Chạm 'cảnh báo đỏ' của loạt công ty chứng khoán, PNJ bất ngờ được giải cứu giá sàn

Hơn 25 triệu cổ phiếu PNJ được sang tay

Sau chuỗi ba phiên giảm sàn liên tiếp, cổ phiếu PNJ của Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận ghi nhận diễn biến hoàn toàn trái ngược trong phiên 8/7 khi dòng tiền bắt đáy bất ngờ nhập cuộc mạnh mẽ.

Ngay khi trạng thái dư bán sàn được giải tỏa, hơn 25 triệu cổ phiếu đã được sang tay chỉ trong một phiên giao dịch. Riêng tại mức giá sàn 47.250 đồng/cp, thị trường ghi nhận tới 10,5 triệu cổ phiếu được khớp lệnh, trong đó gần 7 triệu đơn vị là lực mua chủ động từ bên mua.

Kết phiên, PNJ tăng 2,4% lên mức 52.000 đồng/cp, tương đương tăng gần 10% so với mức giá sàn trong phiên.

Dù vậy, đây vẫn là vùng giá thấp nhất kể từ cuối tháng 6/2024. So với thời điểm trước biến cố liên quan tới 28.000 viên kim cương xuất hiện tuần trước, PNJ đã giảm gần 17%, trong khi mức giảm từ cuối tháng 1 tới nay đã lên tới gần 40%.

Câu chuyện margin bắt đầu trở thành tâm điểm

Điểm đáng chú ý là lực cầu xuất hiện đúng thời điểm cổ phiếu PNJ bắt đầu rơi xuống dưới vùng giá được nhiều công ty chứng khoán sử dụng để tính tài sản đảm bảo cho hoạt động cho vay ký quỹ.

Theo danh mục cho vay ký quỹ cập nhật ngày 3/7 của Chứng khoán KIS Việt Nam, mức giá chặn đối với PNJ được xác định ở 50.000 đồng/cp.

Trong khi đó, danh mục margin cập nhật ngày 8/7 của Chứng khoán Kỹ Thương ghi nhận giá trần cho vay đối với PNJ ở mức 50.800 đồng/cp.

Điều này đồng nghĩa với việc vùng giá giao dịch trong phiên sáng 8/7 đã thấp hơn mức giá được hai công ty chứng khoán sử dụng để xác định giá trị tài sản đảm bảo của cổ phiếu.

Đối với các tài khoản đang sử dụng PNJ làm tài sản thế chấp, việc giá cổ phiếu giảm xuống dưới các ngưỡng này có thể khiến giá trị tài sản đảm bảo suy giảm nhanh hơn so với biến động của thị giá, từ đó làm gia tăng áp lực duy trì tỷ lệ ký quỹ.

Mức độ ảnh hưởng cụ thể phụ thuộc vào dư nợ vay, cơ cấu danh mục cũng như chính sách quản trị rủi ro của từng công ty chứng khoán.

Các công ty chứng khoán bắt đầu hành động

Diễn biến đáng chú ý hơn xuất hiện khi Chứng khoán FPT trong ngày 8/7 đã quyết định hạ tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ từ 50% xuống còn 30%.

Động thái này cho thấy các công ty chứng khoán đang bắt đầu điều chỉnh mức độ rủi ro đối với cổ phiếu sau giai đoạn biến động mạnh vừa qua.

Ở góc độ phân tích, Chứng khoán SSI đã giảm dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của PNJ xuống còn 3.333 tỷ đồng, thấp hơn mức dự báo trước đó là 3.569 tỷ đồng, đồng thời đưa khuyến nghị và giá mục tiêu vào trạng thái xem xét.

Trong khi đó, Chứng khoán HSC đã hạ khuyến nghị đối với PNJ từ "mua" xuống "giảm tỷ trọng", đồng thời giảm mạnh giá mục tiêu từ 100.000 đồng xuống còn 46.700 đồng/cp sau khi đánh giá lại những tác động tiềm tàng tới thương hiệu và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.