Chứng khoán Thái Lan lao dốc 30% trong nhịp tăng của VN-Index: Nỗ lực giải cứu bất thành

Diễn biến chỉ số VN-Index

Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/3, VN-Index tăng hơn 10 điểm, đạt 1.336 điểm, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Trong vòng hai tháng qua, chỉ số đã tăng 100 điểm, nâng tổng mức tăng từ đầu năm lên 70 điểm (+5,5%). Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có xu hướng tăng trưởng ổn định, trái ngược với đà lao dốc của chứng khoán Mỹ và đặc biệt là Thái Lan, nơi đang đối mặt với áp lực kinh tế nghiêm trọng.

Thị trường Thái Lan lao dốc, kế hoạch giải cứu thất bại

Tính từ đầu năm 2025, SET Index – chỉ số chứng khoán chuẩn của Thái Lan – đã giảm hơn 16%, trở thành thị trường giảm điểm mạnh nhất trong 92 chỉ số toàn cầu do Bloomberg theo dõi. Đây là cú trượt dốc dù Chính phủ Thái Lan đã tung ra nhiều biện pháp hỗ trợ thị trường, trong đó có việc bơm 4,5 tỷ USD vào quỹ Vayupak nhằm vực dậy doanh nghiệp trong nước.

Nguyên nhân chính khiến thị trường lao dốc không phải do thiếu vốn hỗ trợ mà đến từ tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư. Theo các chuyên gia, thị trường mất niềm tin vào khả năng Chính phủ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ngoài lĩnh vực du lịch, trong bối cảnh nợ hộ gia đình cao, bất ổn chính trị kéo dài và doanh nghiệp trong nước liên tục vướng bê bối tài chính.

Thêm vào đó, chính sách thuế quan mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng đà tăng của đồng USD đã khiến dòng vốn ngoại rút khỏi nhiều thị trường mới nổi, trong đó có Thái Lan. Từ đầu năm 2024 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng 4,2 tỷ USD, mức cao nhất trong khu vực Đông Nam Á.

"Hầu hết mọi người đều biết cổ phiếu Thái Lan đang ở mức định giá hấp dẫn, nhưng trong bối cảnh triển vọng kinh tế ảm đạm, rất khó để thuyết phục nhà đầu tư quay lại thị trường", Narongsak Plodmechai, Giám đốc điều hành SCB Asset Management Co., nhận định.

Việt Nam duy trì đà tăng trưởng

Không giống Thái Lan, Việt Nam dù cũng chịu áp lực rút vốn của khối ngoại với mức bán ròng kỷ lục 92.000 tỷ đồng trong năm 2024 và 19.400 tỷ đồng từ đầu năm 2025, nhưng VN-Index vẫn giữ vững đà phục hồi khi tăng hơn 12% trong năm 2024 và tiếp tục tăng trưởng đến hiện tại.

Nền kinh tế Việt Nam duy trì tăng trưởng GDP 7,09% trong năm ngoái, thuộc nhóm cao nhất Đông Nam Á, trong khi Thái Lan chỉ đạt 2,5%, thấp hơn cả mức dự báo 2,7% của các chuyên gia. Dù có sự phục hồi mạnh trong ngành du lịch và xuất khẩu, Thái Lan vẫn là quốc gia tăng trưởng chậm nhất khu vực, với lĩnh vực tiêu dùng và sản xuất tiếp tục gặp khó khăn.

Nhà đầu tư hiện kỳ vọng Chính phủ mới của Thái Lan, do Thủ tướng Paetongtarn Shinawatra lãnh đạo, sẽ có những giải pháp mạnh mẽ để vực dậy nền kinh tế. Chính phủ Thái Lan đã công bố một số biện pháp kích thích, bao gồm phát tiền mặt trị giá 4,4 tỷ USD để thúc đẩy tiêu dùng, đồng thời đề xuất hợp pháp hóa sòng bạc và tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng các chính sách hiện tại chưa đủ để vực dậy thị trường.

Tính từ đầu năm 2023 tới nay, thị trường chứng khoán Thái Lan vẫn trong pha đình chỉnh, giảm 500 điểm (-30%) về còn 1.170 điểm hiện tại. Cùng thời điểm, VN-Index tăng gần 340 điểm (+33%)

Tình thế khó khăn của chứng khoán Thái Lan

Bất chấp nỗ lực giải cứu, SET Index vẫn giảm gần 10% kể từ khi quỹ Vayupak được bơm vốn mới. Goldman Sachs, sau khi từng nâng khuyến nghị cổ phiếu Thái Lan vào tháng 8/2024, đã quay đầu hạ bậc đánh giá vào cuối năm do tăng trưởng yếu và định giá thị trường không còn hấp dẫn.

“Chúng tôi chỉ có thể hy vọng rằng những nỗ lực nghiêm túc của Chính phủ trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sẽ thành công. Đó sẽ là yếu tố quan trọng nhất giúp chứng khoán Thái Lan phục hồi”, Chavinda Hanratanakool, Giám đốc điều hành Krung Thai Asset Management Pcl, nhận định.

Không chỉ riêng Thái Lan, nhiều thị trường mới nổi khác ở châu Á cũng chịu áp lực lớn. Cổ phiếu và tiền tệ của Indonesia và Ấn Độ cũng bị bán tháo mạnh do ảnh hưởng từ đồng USD. Tuy nhiên, mức sụt giảm của chứng khoán Thái Lan vẫn cao gấp đôi so với các thị trường cùng cấp, phản ánh những thách thức nội tại mà quốc gia này đang đối mặt.

>> Nền kinh tế lớn thứ 4 châu Á ‘lung lay’: Người dân nợ nần chồng chất, học phí mầm non lên tới 26 triệu đồng