Cổ phiếu Chứng khoán VIX nóng trở lại, có nên xuống tiền?

Kết phiên 18/2, cổ phiếu VIX tăng 1,9% lên sát mốc 11.000 đồng, ghi nhận phiên tăng thứ 5 liên tiếp. Khớp lệnh 42,3 triệu đơn vị.

Trước đó, phiên 17/2 chứng kiến VIX tăng 5,9%, khớp lệnh kỷ lục 87,8 triệu cổ phiếu, với ưu thế vượt trội thuộc về phe mua chủ động. Đáng chú ý, có tới 83 lệnh "cá mập" được khớp với tổng cộng 31,2 triệu cổ phiếu VIX, trung bình mỗi lệnh 375.000 đơn vị, tương ứng giá trị khoảng 4 tỷ đồng/lệnh.

Sau 10 tháng liên tục điều chỉnh từ vùng gần 17.000 đồng, cổ phiếu này đã phục hồi hơn 20% từ giữa tháng 1/2025, nhờ dòng tiền lớn quay trở lại.

Định giá VIX vẫn hấp dẫn dù P/E cao

Theo CTCP AzFin Việt Nam, định giá P/B (giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách) của hầu hết cổ phiếu chứng khoán không còn rẻ, với một số mã trở nên đắt đỏ. Trong khi đó, VIX có mức P/B khoảng 1 lần, thấp hơn đáng kể so với mức 1,5 lần của nhóm chứng khoán và 1,7 lần của VN-Index trong khung thời gian 6 tháng.

Tuy nhiên, chỉ số P/E của VIX ở mức 22 lần, cao hơn mức trung bình của ngành chứng khoán (17,5 lần) và VN-Index (13,5 lần), cho thấy cổ phiếu này đang được thị trường định giá khá cao so với mặt bằng chung.

VIX đẩy mạnh tự doanh, tập trung danh mục cổ phiếu

Năm 2024, dù tăng vốn điều lệ lên gần 14.600 tỷ đồng, xếp sau SSI và VNDirect, kết quả kinh doanh của VIX lại giảm mạnh từ 966 tỷ đồng (2023) xuống còn 663 tỷ đồng. Điều này khiến công ty tụt xuống vị trí thứ 10 về lợi nhuận trong nhóm công ty chứng khoán, xếp sau MBS, Vietcap, VPBankS, SHS, HSC, VNDirect, VPS, SSI và TCBS.

Tại thời điểm cuối quý IV/2024, tổng tài sản của VIX tăng 2,16 lần, đạt hơn 19.600 tỷ đồng, trong đó hơn 12.500 tỷ đồng được dồn cho tự doanh, chiếm gần 64% tổng tài sản, tăng mạnh 2,16 lần so với đầu năm; gần 5.800 tỷ đồng là dư nợ cho vay và phải thu.

Khác với nhiều công ty chứng khoán khác, mảng tự doanh của VIX chủ yếu là đầu tư vào cổ phiếu, thay vì trái phiếu hay chứng chỉ quỹ hay chứng chỉ tiền gửi.

Cụ thể, danh mục cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết có giá gốc gần 7.500 tỷ đồng, tạm lãi hơn 200 tỷ đồng; khoản ủy thác đầu tư gần 3.050 tỷ đồng, tạm lãi 200 tỷ. Điều này đồng nghĩa, nếu thị trường chứng khoán tiếp tục tăng mạnh, lợi nhuận tự doanh của VIX có thể bứt phá. Tuy nhiên, trong trường hợp thị trường đi ngang hoặc điều chỉnh, danh mục này có thể đem lại rủi ro lớn.

Nguồn: BCTC quý IV/2024 của Chứng khoán VIX

Thị trường chứng khoán kỳ vọng bứt phá năm 2025

Năm 2025, thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ quay lại vùng 1.400 điểm, với hai từ khóa quan trọng: Hệ thống giao dịch KRX chính thức vận hành và nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Những công ty chứng khoán hoàn thành tăng vốn như VIX, SSI, VNDirect có thể đón đầu cơ hội từ dòng tiền mới nhập cuộc.

Nhận định về diễn biến thị trường, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược Thị trường Chứng khoán VPBankS, cho rằng giai đoạn tích cực nhất sẽ rơi vào quý III/2025 (tháng 7-9). Khi yếu tố nâng hạng thị trường được kích hoạt, VN-Index có thể vượt mốc 1.300 điểm mạnh mẽ hơn.

>> KQKD nhóm chứng khoán 2024: TCBS, SSI, VPS, VND, HSC, VCI, SHS, VIX...