Đằng sau con số 8.600 tỷ đồng tồn kho của Nam Long (NLG) cuối quý II/2026: Loạt dự án lớn chờ ghi nhận doanh thu

Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 của CTCP Đầu tư Nam Long (mã NLG) cho thấy, đến cuối tháng 6, doanh nghiệp vẫn nắm giữ gần 8.600 tỷ đồng hàng tồn kho. Đáng chú ý, phần lớn giá trị này tập trung tại các đại dự án đang được Nam Long tiếp tục triển khai và khai thác thương mại.

Thuyết minh báo cáo tài chính cho thấy, riêng dự án Waterpoint đóng góp khoảng 6.400 tỷ đồng tồn kho tại cả hai giai đoạn.

Waterpoint là khu đô thị tích hợp quy mô 355ha tại Bến Lức, Tây Ninh, hiện tiếp tục được Nam Long phát triển và mở bán các sản phẩm thuộc những phân khu như Park Village và The Aqua. Đầu tháng 6/2026, dự án được vinh danh trong Top 10 dự án khu đô thị đáng sống nhất Việt Nam do Hiệp hội Bất động sản Việt Nam (VNREA) tổ chức.

Việc hàng tồn kho chỉ giảm nhẹ trong nửa đầu năm cho thấy một lượng vốn lớn vẫn đang nằm trong các dự án, đồng thời cũng là nguồn hàng để Nam Long tiếp tục triển khai bán hàng, hoàn thiện và bàn giao trong các giai đoạn tiếp theo.

Đáng chú ý, quy mô tồn kho này được đặt trong bối cảnh hoạt động bán hàng của Nam Long tăng tốc mạnh trong năm 2025. Theo bản tin nhà đầu tư tháng 3/2026, doanh số bán hàng cả năm 2025 đạt 11.855 tỷ đồng, tăng 130% so với năm trước và cao hơn 44% so với đỉnh trước đó. Riêng quý IV, doanh số đạt 6.851 tỷ. Waterpoint giai đoạn 1 đóng góp 40,5% tổng doanh số cả năm, tiếp đến là Izumi City với 17,4% và Elyse Island 8,8%.

Đây cũng là cơ sở để nhìn vào lượng hàng tồn kho hiện tại của Nam Long dưới góc độ “quỹ hàng” thay vì đơn thuần là vốn bị tồn đọng. Tuy nhiên, thời điểm chuyển hóa thành doanh thu còn phụ thuộc vào tiến độ pháp lý, xây dựng và bàn giao từng dự án.

Lãnh đạo Nam Long cho biết tại ĐHCĐ thường niên 2026 rằng, doanh nghiệp sẽ đẩy nhanh công tác tiền phát triển tại Waterpoint giai đoạn 2, Izumi và Paragon, đồng thời phát triển thêm các tiện ích đô thị thông qua việc kêu gọi đối tác đầu tư hoặc tự triển khai.

Theo đó, năm 2026, Nam Long đặt mục tiêu doanh số 23.460 tỷ đồng, tăng 98% so với năm trước. Doanh thu bàn giao dự kiến đạt 8.032 tỷ, tăng 35%.

Công ty cũng thông qua mức doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế kế hoạch lần lượt ở mức 7.630 tỷ và 720 tỷ, tương ứng tăng 35% và 3% so với kết quả năm 2025.

Hơn 340 tỷ đồng doanh thu chờ phân bổ

Một khoản mục khác đáng chú ý trên bảng cân đối kế toán là “doanh thu chờ phân bổ”, đạt khoảng 344 tỷ đồng (tính cả ngắn hạn và dài hạn) vào cuối quý II/2026. Đây là khoản mục có liên quan đến doanh thu đã thu nhưng chưa được phân bổ hết theo quy định kế toán, do đó không nên đồng nhất với doanh số bán hàng hay doanh thu chắc chắn sẽ ghi nhận ngay trong kỳ tới.

Mặt khác, công ty cũng có gần 2.940 tỷ đồng "của để dành" là khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn, tăng khoảng 350 tỷ so với đầu năm, cho thấy hoạt động bán hàng vẫn đang được đẩy mạnh song song với quá trình triển khai các dự án.

Về nguồn lực tài chính, tổng lượng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn của Nam Long đạt khoảng 6.200 tỷ đồng, cao hơn dư nợ vay khoảng 5.200 tỷ đồng qua đó giảm áp lực dòng tiền trong bối cảnh lượng tồn kho lớn đang chờ bàn giao.

Nếu tiến độ phát triển và bàn giao được duy trì, đây sẽ là nguồn cung quan trọng để Nam Long chuyển hóa thành doanh thu trong các năm tới.