Dòng tiền chưa hạ nhiệt, nhà đầu tư có nên FOMO ở vùng giá cao?

Chứng khoán Việt khép lại tuần giao dịch trong sự hưng phấn khi VN-Index tăng hơn 33 điểm, chính thức vượt qua vùng đỉnh lịch sử. Diễn biến này khiến không ít nhà đầu tư bất ngờ, đặc biệt khi thị trường đã có chuỗi tăng kéo dài nhiều tuần liên tiếp.

Bình luận về thị trường, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết đà tăng trong thời gian gần đây thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Nếu như cách đây hai tuần, dòng tiền còn lan tỏa đều giữa nhiều nhóm ngành thì một tuần trở lại đây, dòng vốn có xu hướng thu hẹp và tập trung vào các cổ phiếu tài chính, đặc biệt là nhóm ngân hàng và chứng khoán như HDB, VPB, VIX, SSI, VND, SHS... Một số thời điểm, dòng tiền cũng luân chuyển sang nhóm bất động sản, nổi bật là VIC, VHM đóng vai trò dẫn dắt.

Trong khi đó, hoạt động mua ròng của khối ngoại bắt đầu có dấu hiệu chững lại, thậm chí quay sang bán ròng ở một số phiên gần đây. Dù vậy, tổng thể dòng tiền trên thị trường vẫn giữ được trạng thái tích cực, thể hiện sự hưng phấn của nhà đầu tư nội.

Tính từ vùng đáy thiết lập quanh mốc 1.090 điểm (giai đoạn chịu ảnh hưởng bởi thông tin thuế quan), VN-Index đã tăng hơn 437 điểm, tương đương gần 40%. Theo ông Minh, yếu tố giúp thị trường bứt phá mạnh mẽ đến từ việc rủi ro thuế quan dần được xóa bỏ khi Việt Nam đạt được các bước tiến đáng kể trong đàm phán với Mỹ. Đây là yếu tố hỗ trợ lớn về mặt tâm lý cho giới đầu tư.

Ngoài ra, định giá thị trường trong giai đoạn đó cũng ở mức hấp dẫn. Khi VN-Index lao dốc vì lo ngại thuế, P/E thị trường về quanh mức 10 - 11 lần - thấp hơn trung bình nhiều năm. Cùng lúc, các chính sách hỗ trợ trong nước cũng được triển khai đồng bộ như nới lỏng tiền tệ, đẩy mạnh đầu tư công, giảm thuế VAT để kích cầu tiêu dùng. Những yếu tố này cộng hưởng đã giúp thị trường nhanh chóng phục hồi và lần lượt chinh phục các mốc 1.400, 1.500 điểm, trước khi thiết lập đỉnh mới.

Yếu tố rủi ro cần tính đến

Dù thị trường đang trong trạng thái tích cực, chuyên gia cho rằng rủi ro ngắn hạn đang có dấu hiệu gia tăng. Thứ nhất, nhiều cổ phiếu đã rơi vào vùng quá mua sau chuỗi tăng mạnh, khiến khả năng tiếp tục mở vị thế mua mới trở nên khó khăn hơn.

Thứ hai, yếu tố định giá đang dần trở thành lực cản. Với mức P/E thị trường hiện quanh 15 lần - gần bằng trung bình 10 năm trong khi mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chưa thực sự bắt nhịp kịp với tốc độ leo dốc của giá cổ phiếu.

"Đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư nhìn lại sức khỏe nội tại và tiềm năng thực sự của từng doanh nghiệp, thay vì chỉ chạy theo sóng thị trường", ông Minh nói.

Thứ ba là rủi ro đến từ hoạt động margin. Dữ liệu cuối quý II cho thấy dư nợ cho vay ký quỹ vẫn chưa chạm ngưỡng gấp đôi vốn chủ sở hữu toàn ngành, nhưng một số công ty chứng khoán đã tiệm cận giới hạn cấp margin theo quy định. Nhiều mã cổ phiếu thậm chí đã "full room" sau các nhịp tăng nóng, làm gia tăng rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn.

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam

Nhà đầu tư có nên FOMO trên vùng giá cao?

Trước những tín hiệu trên, chuyên gia từ Yuanta khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng hơn. Với những người đang sử dụng margin, việc giảm tỷ trọng cổ phiếu về mức an toàn (khoảng 55 - 60%) là cần thiết để bảo toàn thành quả sau nhịp tăng mạnh.

Còn với nhóm nhà đầu tư đang full-cash, việc nhảy vào ở thời điểm này cũng tương đối rủi ro khi dư địa tăng giá không còn nhiều. Theo đó, chuyên gia cho rằng nên chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II để có chiến lược phù hợp.

>> Đem hơn 12 tỷ USD đi đầu tư, gần 80 công ty chứng khoán phân bổ dòng tiền ra sao?