Dòng tiền nóng tràn vào chứng khoán Trung Quốc, dư nợ margin cao nhất từ 2015

Nắm giữ lượng tiết kiệm kỷ lục, nhiều hộ gia đình Trung Quốc đang chuyển sang đầu tư chứng khoán để tìm lợi nhuận tốt hơn khi lãi suất liên tục giảm. Điều này khiến nhu cầu vay ký quỹ tăng mạnh, đẩy dư nợ margin lên mức cao nhất kể từ năm 2015. Khối lượng giao dịch bình quân tháng trên các sàn trong nước cũng tăng đều và đang hướng tới tháng tăng thứ ba liên tiếp.

Từ đáy hồi tháng 4, chỉ số CSI 300 đã tăng 15%, chấm dứt chuỗi nhiều tháng đi ngang. Dù Bắc Kinh chưa tung gói kích thích lớn hay ký thỏa thuận thương mại với Mỹ, thị trường vẫn đón nhận tích cực các biện pháp gần đây nhằm giảm cạnh tranh giá cả quá mức và hạn chế dư thừa công suất ở một số ngành. Nhà đầu tư kỳ vọng những động thái này sẽ giúp hạ áp lực giảm phát, cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và tiếp thêm lực cho đà tăng của thị trường.

Ông Fu Zhifeng, Giám đốc đầu tư tại Shanghai Chengzhou Investment Management, cho biết các quỹ có khẩu vị rủi ro cao đang dần tăng tỷ trọng cổ phiếu trong bối cảnh lãi suất thấp, thiếu kênh đầu tư hấp dẫn và thanh khoản dồi dào. “Xu hướng này mới chỉ bắt đầu và tôi chưa thấy dấu hiệu đảo chiều”, ông nói.

Cùng lúc, chỉ số theo dõi nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ trên sàn nội địa – vốn được nhà đầu tư cá nhân ưa chuộng – đã vươn lên mức cao nhất trong 8 năm. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của nhóm này duy trì trên ngưỡng quá mua 70 suốt 6 phiên liên tiếp.

Cinda Securities dự báo dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm, nhờ tâm lý lạc quan về kế hoạch phát triển 5 năm của Chính phủ. Xu hướng này có thể được hỗ trợ thêm bởi tốc độ tăng trưởng cung tiền nội địa cao hơn. Theo dữ liệu mới nhất, thanh khoản tại Trung Quốc trong tháng 6 tăng 4,6% so với cùng kỳ năm trước – mức cao nhất trong hơn hai năm.

Nguồn vốn dồi dào này được cho là đủ sức bù đắp áp lực rút vốn khi một số nhà đầu tư chốt lời sau đợt tăng vừa qua. “Khả năng thị trường điều chỉnh mạnh là không lớn”, ông Zhou Nan, nhà sáng lập kiêm Giám đốc đầu tư của Shenzhen Long Hui Fund Management, nhận định. Tuy vậy, ông dự báo áp lực bán sẽ gia tăng khi chỉ số Shanghai Composite tiến sát mốc 3.700 điểm – mức cao nhất gần 4 năm.

Hiện chỉ số này chỉ còn cách khoảng 0,2% so với đỉnh trong ngày thiết lập hôm 8/10, sau loạt biện pháp nới lỏng chính sách của Ngân hàng Trung ương. Đây là ngưỡng kháng cự được giới đầu tư nội địa theo dõi chặt chẽ.

Tuy nhiên, thị trường cũng hoài nghi, cho rằng đà tăng sẽ khó duy trì nếu lợi nhuận doanh nghiệp và triển vọng kinh tế không được cải thiện rõ rệt. “Sự phân hóa giữa các ngành cho thấy thị trường vẫn chưa có sự cải thiện mang tính hệ thống”, ông Shen Meng, Giám đốc ngân hàng đầu tư Chanson & Co. tại Bắc Kinh nhận xét.

Dẫu vậy, tiến triển trong quan hệ thương mại với Mỹ đang tiếp thêm tâm lý lạc quan. Các chiến lược gia của Citigroup và Goldman Sachs đã nâng đánh giá đối với chứng khoán Trung Quốc. Bên cạnh đó, dòng vốn từ các quỹ bảo hiểm trong nước cũng góp phần hỗ trợ thị trường.

“Đợt tăng này, được thúc đẩy bởi tâm lý lạc quan của nhà đầu tư, còn lâu mới kết thúc”, nhóm phân tích của China International Capital Corp. do ông Li Qiusuo dẫn đầu nhận định trong báo cáo ngày thứ Hai (ngày 11/8). Họ cho rằng người dân ngày càng sẵn sàng rót vốn vào thị trường cổ phiếu.