Fed có nguy cơ 'mất uy tín' nếu quyết tâm hạ lãi suất trong tuần này?

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp trong tuần này (17-18/12) và nhiều dấu hiệu cho thấy họ sẽ kết thúc năm với quyết định cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Nếu điều này xảy ra, mức cắt giảm sẽ đạt một điểm phần trăm kể từ tháng 9. Nhưng câu hỏi đặt ra là: Tại sao việc này lại cần thiết?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đang theo đuổi lộ trình này ngay cả khi tiến trình đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% của Fed đã chững lại.

Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 tuần trước cho thấy mức tăng 0,3% sau bốn tháng liên tiếp chỉ ở mức 0,2%; đồng thời tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi - loại trừ giá thực phẩm và năng lượng - thì tăng 3,3%. Chỉ số giá sản xuất (PPI) cũng đạt mức cao nhất trong 5 tháng với mức tăng 0,4% so với tháng 10.

Những người lạc quan về lạm phát lập luận rằng chỉ số CPI hiện tại bị đẩy lên do phương pháp đo lường chi phí nhà ở chưa hoàn hảo và điều này sẽ sớm đảo ngược, giúp lạm phát tiếp tục giảm.

Còn đối với PPI, Phố Wall nhận định phần lớn mức tăng đến từ giá trứng. Tuy nhiên, sau những sai sót trong dự báo lạm phát gần đây, liệu các chuyên gia có thực sự tự tin rằng các mức tăng giá khác sẽ tiếp tục được kiềm chế hay không?.

Fed đã cắt giảm lãi suất mạnh tay 50 điểm cơ bản hồi tháng 9 vì lo ngại thị trường lao động suy yếu. Một số dấu hiệu của sự yếu kém này vẫn còn, nhưng hầu hết các tín hiệu cho thấy chính quyền sắp tới của ông Donald Trump đang thúc đẩy tâm lý kinh tế.

Một số chuyên gia cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gần đây nới lỏng chính sách tiền tệ có thể xuất phát từ lý do kỹ thuật. Cụ thể, họ lo ngại rằng nếu để lạm phát giảm về mức mục tiêu 2%, lãi suất thực sẽ tăng lên, tạo ra áp lực kiềm chế đối với nền kinh tế. Để tránh tình trạng này, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể quyết định giảm lãi suất danh nghĩa nhằm duy trì lãi suất thực ở mức phù hợp.

Tuy nhiên, hiện tại, các chỉ số trên thị trường tài chính không cho thấy lãi suất thực đang ở mức cao gây cản trở cho tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, thị trường chứng khoán đang tăng mạnh, Bitcoin có thời điểm vượt mốc 107.000 USD, kỷ lục lịch sử. Giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình Mỹ đã tăng đáng kể, từ mức 733% thu nhập khả dụng trong quý đầu năm ngoái lên 778% trong quý III năm nay.

Sau đợt cắt giảm lãi suất của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào tháng 9, lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng mạnh và hiện vẫn duy trì ở mức cao. Cụ thể, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,4%.

Các chỉ số điều kiện tài chính của Fed Chicago, như Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia (NFCI) đã cho thấy tình trạng nới lỏng trong thời gian dài và xu hướng này còn tiếp tục. Điều này cho thấy hệ thống tài chính đang có thanh khoản dồi dào. Vì vậy, câu hỏi đặt ra là tại sao ông Powell lại cho rằng các chính sách tiền tệ hiện tại vẫn đang kiềm chế nền kinh tế.

Có lẽ một phần lo lắng của ông Powell xuất phát từ việc thị trường kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất trong tuần này và có thể phản ứng tiêu cực nếu điều đó không xảy ra. Các nhà đầu tư đã đặt cược lớn vào triển vọng cắt giảm lãi suất. Nhưng điều đó thì sao? Một "đòn giáng" lớn hơn nhiều vào uy tín của Fed có thể sẽ xảy ra nếu họ buộc phải tăng lãi suất vào năm tới nếu lạm phát tiếp tục nóng.

Trước chính quyền sắp tới của ông Trump, "cách phòng thủ" tốt nhất của ông Powell là bảo vệ uy tín của Fed trong vai trò chống lạm phát. Tại sao lại mạo hiểm điều đó vào lúc này với một đợt cắt giảm lãi suất mà nền kinh tế dường như không cần trước khi Fed thực sự đánh bại lạm phát? Nếu ông Powell tiếp tục cắt giảm lãi suất, một dấu hiệu cần để ý sẽ là có bao nhiêu thành viên FOMC phản đối quyết định này, theo Wall Street Journal.

Theo WSJ

>> Sự bùng nổ của Bitcoin, Fed và điều hiếm thấy trong lịch sử