Giá dầu tăng cao, lợi thế về diesel có giúp cổ phiếu BSR của Lọc hóa dầu Bình Sơn vượt ngưỡng 20.000 đồng?

Chứng khoán VnDirect công bố báo cáo khả quan đối với cổ phiếu BSR của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn với khuyến nghị MUA, kỳ vọng BSR lên giá mục tiêu 23.400 đồng/cổ phiếu, khả năng sinh lời 26%.

VnDirect Research đánh giá dựa trên nhiều yếu tố trong đó kỳ vọng giá dầu sẽ tích cực hơn khi nhu cầu tiêu thụ dầu diesel đang tăng trở lại.

Nhu cầu tiêu thụ tăng cao trở lại

Báo cáo ghi nhận dầu diesel tham chiếu tại châu Á dường như đã chạm đáy trong tháng 5, và tăng lên mức hiện tại là 30 USD/thùng, tình trạng thiếu hụt dầu diesel trên toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu, vẫn đang hiện hữu do nguồn cung dầu diesel bị hạn chế trong bối cảnh nhu cầu nhiên liệu phục vụ việc sưởi ấm sẽ ngày càng tăng khi các nước phương Tây bước vào mùa đông.

Hơn nữa, hạn ngạch xuất khẩu diesel của Trung Quốc có thể bị hạn chế do nước này đang tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng để hỗ trợ nền kinh tế, kéo theo nhu cầu nhiên liệu diesel tăng cao. Điều này sẽ hỗ trợ cho nhu cầu về dầu duy trì ở mức cao trong phần còn lại của năm nay. Giá dầu cũng ước đạt mức trung bình 23-18 USD/thùng trong năm 2023-2024 và là tín hiệu tích cực cho các nhà máy lọc dầu.

Lọc hóa dầu Bình Sơn lợi thế về diesel

Do diesel là sản phẩm chính của Lọc hóa dầu Bình Sơn, chiếm 40% về sản lượng, đóng góp khoảng 39% vào tổng doanh thu công ty, và đưa về khoảng 67% lợi nhuận. Do vậy khi nhu cầu tiêu thụ tăng, giá dầu ổn định ở xu hướng tăng, dẫn tới VnDirect dự kiến lợi nhuận của Lọc Hóa dầu Bình Sơn sẽ tăng hoảng 46,6% so với nửa đầu năm.

Đáng chú ý, dù nửa cuối năm được dự báo khả quan, lợi nhuận tăng mạnh, song nửa đầu năm kinh doanh ảm đạm, do vậy VnDirect cũng dự báo lợi nhuận ròng cả năm sẽ giảm rất sâu, ước tính giảm 50,3% so với con số lãi kỷ lục của năm 2022, nhưng vẫn sẽ cao hơn 9,1% so với mức trước khủng hoảng năm 2021.

Lọc hóa dầu Bìh Sơn cũng đang tái khởi động kế hoạch niêm yết cổ phiếu lên Hose. Trước đó đầu năm 2020 Lọc Hóa dầu Bình Sơn từng thực hiện nộp hồ sơ đăng ký niêm yết toàn bộ hơn 3,1 tỷ cổ phiếu lên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX). Tuy vậy đến gần cuối 2020 công ty đã rút hồ sơ đăng ký niêm yết,lùi thời gian thực hiện niêm yết để tập trung vào nhiệm vụ SXKD cốt lõi.

Lọc hóa dầu Bình Sơn cũng cho biết thêm giai đoạn 2020-2021 công ty chưa thể tiếp tục thực hiện việc niêm yết cổ phiếu do chưa đủ điều kiện về hồ sơ niêm yết. Nguyên nhân chính là do một công ty con của Lọc hóa dầu Bình Sơn đang dính vụ kiện nợ quá hạn.

Thuyết minh BCTC hợp nhất cho biết Tòa án nhân dân Thành phố Quảng Ngãi đang làm các thủ tục cần thiết để chuẩn bị đưa ra xét xử vụ kiện một số ngân hàng khởi kiện CTCP Nhiên liệu sinh học Dầu khí Miền Trung (công ty con) liên quan đến các khoản vay thanh toán quá hạn.

Lọc hóa dầu Bình Sơn cho rằng, điều kiện niêm yết là “không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 01 năm tính đến thời điểm đăng ký niêm yết”, tuy nhiên chưa có hướng dẫn cụ thể về việc xem xét hiện trạng nợ phải trả của công ty mẹ hay hợp nhất. Lọc hóa dầu Bình Sơn đang làm việc với các bên liên quan về điều kiện này.

Liên quan đến vụ kiện của Nhà máy nhiên liệu sinh học Dầu khí Miền Trung, trong năm 2021, 3 ngân hàng cấp tín dụng cho BSR-BF đã khởi kiện BSR-BF lên TAND TP.Quảng Ngãi. Vụ việc này có liên quan đến khoản vay quá hạn thanh toán và biện pháp thu hồi nợ, lãi vay hợp đồng tín dụng xây dựng Nhà máy Nhiên liệu Sinh học Dung Quất (Bio-Ethanol Dung Quất) với tổng giá trị nợ gốc và lãi vay.

Tại ngày 31/12/2022, giá trị ghi sổ còn lại của toàn bộ tài sản cố định hữu hình dùng làm thế chấp cho các khoản vay trên là khoảng 1.146,1 tỷ đồng (cùng kỳ năm 2021 khoảng 1.217,7 tỷ đồng).

Khuyến nghị MUA với kỳ vọng lãi 26%

Dù vậy VnDirect vẫn kỳ vọng việc Lọc hóa dầu Bình Sơn niêm yết cổ phiếu lệ HoSE trong năm nay, sẽ là động lực tăng giá tiềm năng cho BSR thời gian tới.

Với những lợi thế đó, VnDirect giữ nguyên khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 23.400 đồng/cổ phiếu, kỳ vọng lãi khoảng 26% so với thị giá hiện nay. Khuyến nghị mới dựa trên tình hình thực tế mới đã cao hơn nhiều so với lần khuyến nghị trước đó.

Trước đó VnDirect đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu BSR với kỳ vọng giá mục tiêu 22.600 đồng/cổ phiếu – lúc đó giá thị trường đang 18.300 đồng/cổ phiếu, còn hiện tại giá thị trường cổ phiếu BSR ở mức 18.500 đồng/cổ phiếu.