Tổng lợi nhuận 5 ngân hàng tư nhân lớn chưa đọ lại một mình Vinhomes

Mùa công bố báo cáo tài chính bán niên đang cho thấy bức tranh tăng trưởng tích cực của ngành ngân hàng. Theo thống kê từ kết quả kinh doanh đã công bố đến chiều 30/7, 5 ngân hàng tư nhân gồm VPBank, Techcombank, ACB, LPBank và VIB ghi nhận tổng lợi nhuận sau thuế 47.341 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2026.

Trong đó, VPBank dẫn đầu với 15.105 tỷ đồng, tiếp theo là Techcombank với 14.677 tỷ đồng, ACB đạt 8.613 tỷ đồng, LPBank đạt 4.800 tỷ đồng và VIB đạt 4.146 tỷ đồng.

Dù đây đều là những kết quả tích cực trong bối cảnh tín dụng và hoạt động kinh doanh ngân hàng khởi sắc, tổng lợi nhuận của cả 5 nhà băng vẫn thấp hơn khoảng 4.751 tỷ đồng so với mức lợi nhuận sau thuế 52.092 tỷ đồng của CTCP Vinhomes (HoSE: VHM).

Kết quả này cho thấy sự bứt phá của Vinhomes trong nửa đầu năm, thời điểm doanh nghiệp bước vào chu kỳ ghi nhận doanh thu từ hàng loạt dự án quy mô lớn.

Cụ thể, Vinhomes ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 116.565 tỷ đồng, trong khi doanh thu thuần hợp nhất quy đổi đạt 134.205 tỷ đồng, tăng 203% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 52.092 tỷ đồng, tăng gần 380%, đồng thời hoàn thành 86,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án Vinhomes Ocean Park 2, Vinhomes Ocean Park 3 và Vinhomes Green Paradise. Nhờ đó, lợi nhuận gộp quý II tăng hơn 8 lần so với cùng kỳ, kéo biên lợi nhuận gộp lên gần 66%.

Bên cạnh kết quả bàn giao, hoạt động bán hàng cũng duy trì đà tăng trưởng mạnh. Doanh số bán hàng trong 6 tháng đầu năm đạt 148.104 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ, trong khi giá trị doanh số chưa bàn giao (backlog) đạt 196.813 tỷ đồng, tăng 42%. Đây được xem là nguồn doanh thu dự kiến sẽ tiếp tục được ghi nhận trong các quý tới.

Mỗi ngân hàng tạo tăng trưởng theo một cách khác nhau

Trong khi Vinhomes tăng tốc nhờ chu kỳ bàn giao dự án, kết quả kinh doanh của các ngân hàng lại đến từ sự cải thiện của hoạt động tín dụng, huy động vốn và đa dạng hóa nguồn thu.

VPBank tiếp tục dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân về lợi nhuận khi tổng thu nhập hoạt động hợp nhất đạt 43.400 tỷ đồng, tăng 35,2% so với cùng kỳ. Dư nợ tín dụng hợp nhất tăng khoảng 25%, cao hơn đáng kể mức tăng của toàn hệ thống, chủ yếu đến từ phân khúc doanh nghiệp và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME). Ngân hàng cũng mở rộng mạnh nguồn vốn khi tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá tăng 22,7%, đồng thời hoàn tất khoản vay hợp vốn liên kết bền vững trị giá 1,44 tỷ USD và dự kiến tiếp tục huy động thêm 1,2 tỷ USD trong nửa cuối năm.

Techcombank duy trì đà tăng trưởng nhờ cả hoạt động tín dụng và nguồn thu ngoài lãi. Thu nhập lãi thuần đạt 20.300 tỷ đồng, tăng 16,3%, trong khi thu nhập dịch vụ tăng 37,6%, nổi bật ở các mảng thanh toán, thư tín dụng, bảo hiểm và ngoại hối. Biên lãi ròng (NIM) cải thiện lên 3,4%, còn tỷ lệ CASA duy trì 38,3%, tiếp tục nằm trong nhóm cao nhất hệ thống.

ACB tiếp tục tái cơ cấu danh mục cho vay theo hướng gia tăng tỷ trọng bán lẻ, SME và các khoản vay có biên lợi nhuận cao hơn, qua đó đưa NIM quý II tăng lên 3,02%, đồng thời kéo tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) xuống dưới 30%.

Trong khi đó, LPBank ghi nhận sự chuyển dịch tích cực trong cơ cấu nguồn thu khi thu nhập ngoài lãi tăng 33%, doanh thu dịch vụ tăng 54% và hoạt động kinh doanh ngoại tệ tăng 151%. Với VIB, lợi nhuận quý II chịu áp lực từ chi phí dự phòng tăng mạnh, song kết quả lũy kế 6 tháng vẫn duy trì tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước.

Ngân hàng vẫn vượt trội về quy mô tài sản và năng lực cung ứng vốn

Dù Vinhomes vượt nhóm ngân hàng tư nhân về lợi nhuận trong nửa đầu năm, xét về quy mô bảng cân đối kế toán và khả năng cung ứng vốn cho nền kinh tế, lợi thế vẫn thuộc về ngành ngân hàng.

Tính đến cuối tháng 6/2026, Vinhomes sở hữu tổng tài sản hơn 1,11 triệu tỷ đồng, thấp hơn VPBank với hơn 1,5 triệu tỷ đồng và Techcombank với 1,27 triệu tỷ đồng.

Khoảng cách càng rõ nét khi so với nhóm ngân hàng quốc doanh. Agribank hiện sở hữu tổng tài sản trên 2,7 triệu tỷ đồng, tổng nguồn vốn huy động trên 2,5 triệu tỷ đồng và dư nợ cho vay nền kinh tế vượt 2 triệu tỷ đồng. Riêng dư nợ lĩnh vực nông nghiệp, nông dân, nông thôn đạt hơn 1,32 triệu tỷ đồng, chiếm gần 65% tổng dư nợ.

Tại Vietcombank, tổng tài sản đạt gần 2,67 triệu tỷ đồng, huy động vốn từ thị trường I vượt 1,75 triệu tỷ đồng, trong khi dư nợ tín dụng đạt 1,74 triệu tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ nhóm khách hàng FDI, SME cùng hoạt động thanh toán quốc tế và kinh doanh ngoại tệ.

Trong khi đó, VietinBank đã nâng tổng tài sản vượt 3 triệu tỷ đồng, đồng thời ghi nhận tốc độ tăng trưởng tín dụng cao nhất trong nhóm Big 4. Ngân hàng cũng tiếp tục kiểm soát chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu khoảng 1% đến 1,2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 163%.

Sự khác biệt này phản ánh đặc thù mô hình kinh doanh của hai nhóm doanh nghiệp. Nếu Vinhomes tạo lợi nhuận chủ yếu từ việc phát triển và bàn giao các đại dự án bất động sản, các ngân hàng lại mở rộng quy mô thông qua hoạt động huy động vốn và cấp tín dụng cho nền kinh tế, qua đó duy trì bảng cân đối tài sản ở mức hàng triệu tỷ đồng.

Triển vọng ngành ngân hàng vẫn tích cực

Trong bối cảnh kết quả kinh doanh nửa đầu năm duy trì khả quan, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) tiếp tục giữ quan điểm tích cực đối với ngành ngân hàng trong năm 2026. Công ty chứng khoán này kỳ vọng tăng trưởng tín dụng toàn ngành đạt tối thiểu 15%, nhờ động lực từ đầu tư công, sự phục hồi của xuất khẩu, dòng vốn FDI công nghệ cao và định hướng mở rộng tín dụng có chọn lọc đối với lĩnh vực bất động sản.

Dù vậy, KBSV cho rằng biên lãi ròng (NIM) vẫn chịu áp lực khi chi phí huy động tăng nhanh hơn lãi suất cho vay. Áp lực nợ xấu có thể gia tăng trong ngắn hạn, song được hỗ trợ bởi nền kinh tế ổn định và những chuyển biến tích cực trong quá trình tháo gỡ pháp lý cho thị trường bất động sản.

Ở góc độ định giá, KBSV nhận định nhóm ngân hàng vẫn còn dư địa cải thiện khi P/B bình quân ở mức 1,39 lần, thấp hơn mức trung bình 1,46 lần của 5 năm gần nhất. ACB, MBB và Techcombank tiếp tục là những cổ phiếu được công ty chứng khoán này đánh giá cao cho giai đoạn còn lại của năm.