Giới đầu tư bất ngờ đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất vào thời điểm này

Các nhà giao dịch trên thị trường trái phiếu đang gia tăng đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất ngay trong tháng 7, trước thời điểm Mỹ công bố dữ liệu lạm phát và Chủ tịch Fed điều trần trước Quốc hội - hai sự kiện được cho là có thể củng cố lập luận cho việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đang được phản ánh rõ trên cả thị trường quyền chọn lãi suất và trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Theo dữ liệu thị trường, xác suất Fed tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp cuối tháng 7 đã tăng lên khoảng 50%, từ mức dưới 10% trước đó.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm - loại trái phiếu nhạy cảm nhất với kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed - vẫn duy trì trên 4,25% trong phiên giao dịch ngày thứ Ba (14/7) và tiếp tục cao hơn lãi suất điều hành của Fed với khoảng cách ngày càng nới rộng.

Ông Ed Al-Hussainy, Giám đốc danh mục đầu tư tại Columbia Threadneedle, cho rằng khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 7 hiện đã lớn hơn khả năng giữ nguyên.

Ông nhận định, mặc dù thước đo lạm phát mà Fed ưu tiên theo dõi thấp hơn chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 5, ở mức 4,1%, nhưng: "Chúng ta sẽ cần một chút may mắn nếu muốn lạm phát dần quay trở lại mục tiêu 2%".

Làn sóng đặt cược tăng mạnh hơn sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller - người trước đây được xem là một trong những thành viên có quan điểm ôn hòa nhất của Fed - cho rằng việc tăng lãi suất trong thời gian tới cần được cân nhắc nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục cho thấy áp lực giá cả ở mức cao, đặc biệt là lạm phát lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng).

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ dự kiến được công bố lúc 8h30 sáng theo giờ Washington (19h30 cùng ngày theo giờ Việt Nam).

Theo khảo sát, các nhà kinh tế dự báo cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi đều sẽ giảm lần đầu tiên kể từ tháng 1.

Trong tháng 5, hai chỉ số này lần lượt ở mức 4,2% và 2,9%. Dù vậy, giới đầu tư trái phiếu ngày càng lo ngại rằng Fed sẽ phải nâng lãi suất lên mức cao hơn nữa mới có thể đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Áp lực này càng gia tăng khi giá dầu tiếp tục đi lên trong bối cảnh Mỹ chuẩn bị nối lại hoạt động phong tỏa tuyến hàng hải ra vào các cảng và vùng ven biển của Iran. Tổng thống Donald Trump cũng tuyên bố Mỹ sẽ tiếp tục các cuộc tấn công nhằm vào Iran.

Tâm lý thị trường càng trở nên thận trọng do Chủ tịch Fed Kevin Warsh không muốn đưa ra các tín hiệu định hướng rõ ràng về lộ trình chính sách tiền tệ.

Ông Warsh, người nhậm chức vào tháng 5, dự kiến sẽ điều trần trước Quốc hội Mỹ trong hai ngày thứ Ba và thứ Tư về báo cáo chính sách tiền tệ bán niên của Fed.

Trên thị trường lãi suất ngắn hạn, giới đầu tư hiện đã định giá đầy đủ khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần trước cuối năm và tiếp tục tăng thêm một lần nữa vào giữa năm 2027.

Tuy nhiên, theo ông Al-Hussainy, mức kỳ vọng này vẫn chưa đủ.

Ông cho rằng Fed nhiều khả năng sẽ đảo ngược toàn bộ ba lần cắt giảm lãi suất, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm, được thực hiện trong bốn tháng cuối năm ngoái nhằm hỗ trợ thị trường lao động khi đó có dấu hiệu suy yếu.

Kỳ vọng tăng lãi suất đã gia tăng kể từ khi ông Warsh phát biểu tại Diễn đàn của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ở Sintra (Bồ Đào Nha) hôm 1/7, trong đó nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát đã giảm bớt trong thời gian gần đây.

Ông Ian Lyngen, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại BMO Capital Markets, cũng nhận định: "Các nhà đầu tư vẫn đang tập trung vào cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 29/7 như thời điểm có thể chứng kiến đợt tăng lãi suất đầu tiên dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh".

Theo ông, dữ liệu CPI tháng 6 và phần điều trần của ông Warsh trong tuần này có thể khiến niềm tin của thị trường vào khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 7 giảm bớt.

Tuy nhiên, việc ông Warsh không muốn đưa ra định hướng chính sách rõ ràng sẽ hạn chế mức độ điều chỉnh kỳ vọng của thị trường.

Ông Lyngen cho rằng, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ duy trì kỳ vọng nhất định về khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 7 ngay cả khi dữ liệu lạm phát thấp hơn dự báo.

Ông cũng lưu ý rằng Fed hoàn toàn có thể khiến giới đầu tư bất ngờ bằng một quyết định tăng lãi suất, ngay cả khi kịch bản này chưa được thị trường định giá đầy đủ.