Hòa Phát (HPG) đã rót 68.800 tỷ vào dự án gang thép Dung Quất, câu hỏi về 'hồi chuyển tài sản' vẫn bỏ ngỏ
Tại thời điểm cuối quý II/2025, Hòa Phát (HPG) đang gánh nợ vay tài chính đến 94.000 tỷ đồng.
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) công bố BCTC soát xét bán niên 2025 với nhiều thông tin đáng chú ý. Về kết quả kinh doanh, doanh thu nửa đầu năm đạt 73.532 tỷ đồng, tăng 4,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuếtăng 23% lên mức 7.614 tỷ đồng. Những con số này không có nhiều khác biệt so với BCTC quý II/2025 mà công ty tự lập trước đó.
Hòa Phát cho biết, ngành sản xuất – kinh doanh thép đóng góp hơn 90% vào kết quả kinh doanh hợp nhất. Trong 6 tháng đầu năm, nhóm ngành này đạt lợi nhuận tốt hơn so với cùng kỳ do chi phí được cải thiện. Số liệu ghi nhận, tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, thép chất lượng cao và phôi thép tăng mạnh 23% so với cùng kỳ. Đồng thời, giá nguyên liệu, nhiên liệu giảm so với cùng kỳ cũng góp phần giúp lợi nhuận tăng cao.
Trong cơ cấu doanh thu, hàng bán tại Việt Nam chiếm 81,6%, tương ứng hơn 60.000 tỷ đồng. Giá trị hàng xuất sang châu Mỹ đạt gần 2.800 tỷ đồng (chiếm 3,8% tổng doanh thu). Xuất khẩu sang châu Âu đạt gần 2.600 tỷ đồng; châu Phi khoảng 314 tỷ đồng và châu Úc khoảng 540 tỷ đồng.
 |
| Kết quả kinh doanh của Hòa Phát |
Gánh nặng nợ vay 94.000 tỷ đồng
Tại thời điểm cuối quý II/2025, tổng tài sản Tập đoàn đạt hơn 242.200 tỷ đồng, tăng 7,9% so với cùng kỳ. Nợ phải trả tăng thêm khoảng 10.000 tỷ đồng, lên trên 119.865 tỷ đồng. Trong đó:
- Vay, nợ thuê tài chính ngắn hạn: 66.692 tỷ đồng (tăng 13.800 tỷ đồng so với đầu kỳ).
- Vay, nợ thuê tài chính dài hạn: 27.312 tỷ đồng (tăng 232 tỷ đồng so với đầu kỳ).
Tổng vay nợ thuê tài chính ngắn và dài hạn lên đến 94.000 tỷ đồng. Số tiền vay lớn khiến Hòa Phát phải chi hơn 1.000 tỷ đồng để trả lãi trong nửa đầu năm.
Trong số các bên cho vay, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) đang có dư nợ hơn 29.200 tỷ đồng, tăng 3.337 tỷ đồng so với đầu kỳ.
Có thêm vốn vay, Hòa Phát cũng mạnh tay đầu tư, rót thêm vốn cho các công ty con. Trong nửa đầu năm, có 5 công ty con được tăng vốn mạnh, tổng giá trị góp thêm lên đến 9.530 tỷ đồng, trong đó:
- CTCP Gang thép Hòa Phát: Nhận thêm 5.110 tỷ đồng. Trước đó, Hòa Phát đã thông qua Nghị quyết về việc tăng vốn thêm 12.200 tỷ đồng trong năm 2025 cho công ty con này. Như vậy, từ nay đến cuối năm, Hòa Phát sẽ còn phải rót thêm 7.090 tỷ đồng.
- CTCP Sản phẩm Thép Hòa Phát: Nhận thêm 420 tỷ đồng, hoàn thành kế hoạch tăng vốn trong năm.
- CTCP Phát triển Bất động sản Hòa Phát: Nhận thêm 3.800 tỷ đồng, nâng tỷ lệ sở hữu lên 99,9811%.
- CTCP Điện máy Gia dụng Hòa Phát: Nhận thêm 100 tỷ đồng trong tổng kế hoạch 200 tỷ đồng, nâng tỷ lệ sở hữu lên 99,9091%.
Bên cạnh đó, Hòa Phát cũng thu hồi gần 250 tỷ đồng vốn góp tại CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát.
Hòa Phát cam kết sẽ chuẩn bị vốn trong tương lai để thực hiện dự án Khu liên hợp Gang thép Dung Quất và các dự án khác. Số tiền cam kết cho các hạng mục đã ký nhưng chưa triển khai tính đến 30/6/2025 là 11.448 tỷ đồng.
Đã rót 68.800 tỷ đồng vào Khu liên hợp Gang thép Dung Quất
Ngoài việc tăng vốn cho các công ty con, Hòa Phát cũng mạnh tay chi tiền cho siêu dự án Khu liên hợp Gang thép Dung Quất. Tổng vốn đầu tư tại đây đã lên tới 68.854 tỷ đồng, tăng 8.746 tỷ đồng so với đầu năm.
Ngoài ra, vốn đầu tư xây dựng cơ bản dở dang đổ vào dự án Khu liên hợp Gang thép tại Hải Dương cũng tăng gấp 4 lần, đạt 607 tỷ đồng.
Dự án nhà máy container đã cho ra sản phẩm giai đoạn 1 với những hợp đồng giá trị đầu tiên. Đây là “quả ngọt”sau gần 4 năm Hòa Phát “đu trend” thiếu vỏ container từ sự cố tắc nghẽn kênh đào Suez và ảnh hưởng của đại dịch Covid-19.
 |
| Nguồn: Hòa Phát |
Một điểm đáng chú ý là câu hỏi về việc “nhảy số”, "hồi chuyển tài sản" bất thường liên quan đến tài sản cố định hữu hình tại dự án Khu liên hợp Gang thép Dung Quất vẫn chưa có lời giải.
Cụ thể:
- Đầu năm 2025: Giá trị xây dựng cơ bản dở dang tại dự án là 60.108 tỷ đồng.
- Cuối quý I/2025: Con số này giảm mạnh xuống còn 43.240 tỷ đồng.
- Cuối quý II/2025: Giá trị tăng vọt trở lại lên 68.854 tỷ đồng.
 |
| Nguồn: Tổng hợp từ Hòa Phát |
Chính biến động về giá trị xây dựng cơ bản dở dang này khiến tổng tài sản cố định hữu hình của Hòa Phát cũng biến động theo tương ứng tại các thời điểm đầu năm 2025, cuối quý I và cuối quý II.
Cụ thể, so sánh với đầu năm, giá trị tài sản cố định hữu hình cuối quý I/2025 đã tăng đột biến hơn 18.400 tỷ đồng, lên mức 85.662 tỷ đồng, chủ yếu do tập đoàn chuyển khoảng 20.153 tỷ đồng từ chi phí xây dựng dở dang sang tài sản cố định.
Sang quý II, con số này bất ngờ bị điều chỉnh giảm mạnh. Cụ thể, tài sản cố định hữu hình giảm 20.542 tỷ đồng xuống còn 65.120 tỷ đồng. Đồng thời, nguyên giá cũng bị điều chỉnh giảm hơn 19.000 tỷ đồng.
 |
| Tài sản cố định hữu hình của Hòa Phát tại một số thời điểm |
Sự biến động lớn này khiến giới đầu tư đặt dấu hỏi về quy trình ghi nhận tài sản cũng như tiến độ thực tế tại siêu dự án Dung Quất, đồng thời kỳ vọng câu trả lời rõ ràng trong BCTC soát xét bán niên.
Một trong những khả năng có thể lý giải là trong quý I, Hòa Phát đã đánh giá một số hạng mục tại Dung Quất là 'hoàn thành' và chuyển sang tài sản cố định. Nhưng sang quý II, công ty có thể đã đánh giá lại và cho rằng các hạng mục này thực tế vẫn đang trong quá trình xây dựng, nên phải "hồi chuyển" về chi phí xây dựng dở dang.
Tuy nhiên, đến nay, dấu hỏi này vẫn chưa được giải đáp trong báo cáo soát xét bán niên.
