IPO VPBankS và TCBS khởi động cuộc đua định hình ‘tam trụ’ của hệ sinh thái tài chính

Hai thương vụ IPO lớn hứa hẹn thay đổi cục diện ngành chứng khoán

Ngày 18/8, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) công bố nghị quyết HĐQT chốt danh sách cổ đông để lấy ý kiến bằng văn bản. Thời gian thực hiện từ 28/8 đến 8/9, nhưng nội dung cụ thể chưa được công bố.

Theo Reuters, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, HoSE: VPB) đang lên kế hoạch IPO cho công ty con VPBankS vào tháng 11/2025. Dự kiến khoảng 10% vốn cổ phần sẽ được bán ra thị trường. VPBankS hiện có vốn điều lệ 15.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 570 triệu USD.

Đây là công ty chứng khoán duy nhất trong hệ sinh thái VPBank. Ngay năm đầu tái định vị thương hiệu, VPBankS đã nâng vốn điều lệ lên 15.000 tỷ đồng. Đây là mức lớn nhất thị trường thời điểm đó.

Quý II/2025, VPBankS ghi nhận lợi nhuận trước thuế gần 550 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay. So với cùng kỳ tăng 73%, so với quý trước tăng 57%. Doanh thu hoạt động đạt hơn 1.181 tỷ đồng, tăng 70% so với quý I và 83% so với cùng kỳ.

Trong cơ cấu, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 597 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ. Lãi từ cho vay ký quỹ (margin) đạt 384 tỷ đồng, tăng 47% so với quý I, lập kỷ lục mới. Doanh thu tư vấn tài chính đóng góp thêm 104 tỷ đồng.

Tính chung 6 tháng đầu năm, VPBankS đạt doanh thu 1.885 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế gần 900 tỷ đồng. Dư nợ margin cuối quý II đạt 17.635 tỷ đồng, tăng 38% so với quý I và hơn 8.000 tỷ đồng so với đầu năm. Tổng tài sản đạt 50.901 tỷ đồng, gần gấp đôi đầu năm. Vốn chủ sở hữu hơn 18.200 tỷ đồng, cho thấy công ty vẫn còn dư địa lớn để mở rộng cho vay ký quỹ.

Không chỉ VPBankS, thị trường còn chứng kiến kế hoạch IPO từ Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS). Ngày 5/8, TCBS công bố giá dự kiến chào bán 46.800 đồng/cổ phiếu, tương đương vốn hóa khoảng 4,1 tỷ USD. Đây là mức định giá có thể đưa TCBS vượt SSI để dẫn đầu ngành về vốn hóa.

Quý II/2025, TCBS đạt lợi nhuận trước thuế kỷ lục 1.733 tỷ đồng, nâng lũy kế 6 tháng lên hơn 3.000 tỷ đồng. Tổng tài sản đạt gần 65.134 tỷ đồng, vốn điều lệ tăng lên 20.802 tỷ đồng sau phát hành cổ phiếu riêng lẻ.

Nếu IPO của VPBankS diễn ra đúng kế hoạch, cuối năm nay thị trường sẽ có thêm một thương vụ lớn, nối tiếp đà bùng nổ niêm yết. Sự tham gia của các công ty chứng khoán quy mô hàng đầu được kỳ vọng làm thay đổi cục diện cạnh tranh, vốn nhiều năm tập trung vào những tên tuổi như SSI, HSC hay VND.

Nếu IPO của VPBankS diễn ra đúng kế hoạch, cuối năm nay thị trường sẽ có thêm một thương vụ lớn, nối tiếp đà bùng nổ niêm yết.

Từ chứng khoán đến bảo hiểm: Các ngân hàng lớn tăng tốc mở rộng

Tác động từ các thương vụ IPO đã nhanh chóng phản ánh lên giá cổ phiếu ngân hàng mẹ. Ngày 5/8, khi TCBS công bố kế hoạch IPO, cổ phiếu TCB lập đỉnh lịch sử với thanh khoản tăng vọt. Đến phiên ngày 19/8, VPB cũng tăng kịch trần, vượt đỉnh cũ. Nhà đầu tư kỳ vọng vào chiến lược mở rộng hệ sinh thái ngân hàng – chứng khoán – bảo hiểm của các nhà băng lớn.

Trước khi đẩy mạnh mảng chứng khoán, các ngân hàng đã có những kế hoạch ở lĩnh vực bảo hiểm để hoàn thiện hệ sinh thái. Tháng 7 vừa qua, Techcombank được Bộ Tài chính cấp phép thành lập Công ty Bảo hiểm Nhân thọ Kỹ thương (TCLife) với vốn điều lệ 1.300 tỷ đồng, trong đó Techcombank nắm 80%.

TCLife do ông Chung Bá Phương làm Tổng giám đốc, đặt trụ sở tại tòa C5 D’Capitale, 119 Trần Duy Hưng, Hà Nội. Công ty được phép kinh doanh bảo hiểm nhân thọ, sức khỏe, tái bảo hiểm và các nghiệp vụ liên quan.

Trước đó, tháng 10/2024, Công ty Bảo hiểm Phi nhân thọ Techcom (Techcom Non-life) cũng đã được cấp phép hoạt động. Techcombank cho rằng bảo hiểm là mảnh ghép quan trọng để hoàn thiện hệ sinh thái tài chính và cung cấp dịch vụ trọn gói cho khách hàng.

Theo kế hoạch kinh doanh 2025, Techcombank đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 31.500 tỷ đồng, tăng 14,4% so với 2024. Dư nợ tín dụng dự kiến 745.738 tỷ đồng, tăng 16,4% hoặc cao hơn tùy hạn mức được cấp. Ngân hàng đặt mục tiêu nợ xấu dưới 1,5%.

Trong quý II/2025, Techcombank đạt lợi nhuận trước thuế 7.899 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận đạt 15.135 tỷ đồng, giảm 3,2% so với 2024.

Tổng tài sản đến 30/6 đạt gần 1,04 triệu tỷ đồng, tăng 6%. Dư nợ tín dụng hợp nhất tăng 12,4%. Trong đó, cho vay cá nhân đạt 268.946 tỷ đồng, tăng 9,14%; cho vay tổ chức kinh tế đạt 407.560 tỷ đồng, tăng 13,4%. Tiền gửi khách hàng đạt 545.079 tỷ đồng, tăng 2,2% so với đầu năm.

Theo Chứng khoán SHS, cổ phiếu TCB có triển vọng tăng giá, với khuyến nghị mua và giá mục tiêu 45.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới. SHS dự báo dư nợ tín dụng cả năm có thể tăng 22%. Tỷ lệ CASA cao giúp chi phí vốn thấp và biên lãi ròng (NIM) duy trì quanh 3,8%.

Bối cảnh bất động sản phục hồi từ 2025, với nguồn cung lớn từ Vinhomes và Masterise, cũng được coi là cơ hội cho Techcombank. Ngân hàng đã chốt chi trả cổ tức tiền mặt năm 2024 với tỷ lệ 10%, dự kiến thanh toán chậm nhất tháng 10/2025.

VPBank cũng không đứng ngoài cuộc. Tại Đại hội cổ đông ngày 28/4/2025, ngân hàng thông qua kế hoạch góp vốn hoặc nhận chuyển nhượng để một công ty quản lý quỹ trở thành công ty con. Đồng thời, VPBank dự kiến thành lập thêm công ty bảo hiểm nhân thọ với vốn điều lệ 2.000 tỷ đồng.

Ông Bùi Hải Quân, Phó Chủ tịch HĐQT VPBank, cho biết bảo hiểm nhân thọ và quản lý quỹ là hai mảng còn thiếu trong hệ sinh thái. Việc bổ sung sẽ giúp VPBank hoàn thiện mô hình dịch vụ tài chính. Đồng thời, việc thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ cũng giúp ngân hàng chủ động hơn trong kinh doanh và chăm sóc khách hàng.

Hiện ngân hàng đã sở hữu 99,42% vốn của Công ty Bảo hiểm OPES, một trong những doanh nghiệp phi nhân thọ tăng trưởng nhanh. Năm 2024, OPES lãi trước thuế 474 tỷ đồng, gấp ba lần năm trước. Năm 2025, mục tiêu lợi nhuận 636 tỷ đồng, tăng 34%. Báo cáo thường niên 2024 ghi nhận OPES phát hành hơn 231 triệu hợp đồng trực tuyến, gấp đôi 2023, tương đương hơn 600.000 hợp đồng mỗi ngày, phục vụ hơn 20 triệu khách hàng.

Về kế hoạch kinh doanh 2025, VPBank đặt mục tiêu tổng tài sản hợp nhất tăng 23%, tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá tăng 34%, dư nợ tín dụng tăng 25%. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất dự kiến hơn 25.000 tỷ đồng, tăng 26%. Trong đó, ngân hàng mẹ 22.219 tỷ đồng (tăng 22%), FE Credit 1.126 tỷ đồng (tăng 120%), VPBankS trên 2.000 tỷ đồng (tăng 64%), OPES 636 tỷ đồng (tăng 34%).