Lạm phát hạ nhiệt: Yếu tố cốt lõi để dùng chính sách tiền tệ linh hoạt

Lạm phát nhanh chóng hạ nhiệt trong tháng vừa qua (chỉ tăng 2,9% so với cùng kỳ - từ mức 3,1% trong tháng 7) nhờ giá xăng, dầu giảm (nhóm giao thông giảm 5,51% so với tháng trước).

Nhờ vậy, lạm phát bình quân tháng được kiểm soát ở mức 2,6% - thấp hơn nhiều so với mức mục tiêu 4% của Chính phủ và giúp NHNN có thể tập trung sử dụng chính sách tiền tệ linh hoạt hơn nhằm cân bằng các mục tiêu vĩ mô.

Sau những biến động tương đối mạnh trong giữa quý III/2022, hoạt động thị trường mở dần ổn định hơn ở thời điểm hiện tại.

NHNN đã linh hoạt sử dụng kênh OMO và tín phiếu nhằm điều tiết thanh khoản trên thị trường và duy trì một mức nền lãi suất liên ngân hàng VND nhằm tạo một khoảng cách an toàn đối với lãi suất USD và giảm tải áp lực lên tỷ giá.

Bên cạnh đó, NHNN cũng tiếp tục thực hiện bán một khối lượng lớn USD từ dự trữ ngoại hối nhằm hỗ trợ nguồn cung ngoại tệ trên thị trường.

Tính đến giữ quý III/2022, NHNN đã hút ròng gần 115.000 tỷ đồng thông qua kênh thị trường mở và 70.000 tỷ đồng thông qua kênh bán ngoại tệ, đưa mặt bằng lãi suất liên ngân hàng VND lên vùng khoảng 3,5% – 4,0%.

Lãi suất tín phiếu và OMO cũng đã được điều chỉnh tăng so với đầu quý III, cho thấy NHNN đã điều hành chính sách tiền tệ một cách thận trọng hơn xuyên suốt tháng vừa qua.

Đối với tín dụng, số liệu từ NHNN cho thấy dư nợ tín dụng tính đến giữa quý III/2022 tăng 9,91% so với đầu năm (tương đương mức tăng 16,2% so với cùng kỳ).

Như vậy, tăng trưởng tín dụng đang có xu hướng hạ nhiệt sau khi đạt đỉnh vào cuối tháng 5 (tăng gần 17% so với cùng kỳ), do việc giải ngân chậm lại khi nhiều ngân hàng đã chạm trần tăng trưởng tín dụng hàng năm.

Như kế hoạch, NHNN đã thông báo về việc bổ sung hạn mức tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng.

Hạn mức tăng trưởng tín dụng điều chỉnh trong khoảng còn lại của mục tiêu 14% để thuận tiện cho việc triển khai thực hiện gói hỗ trợ lãi suất 2%, cũng như đáp ứng nhu cầu vốn để thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội và phục hồi sản xuất, kinh doanh.

Như vậy, điều này tương đương với việc sẽ có khoảng 457.000 tỷ đồng sẽ được phân bổ về cho các ngân hàng.

Đối với tỷ giá, áp lực về mặt tỷ giá vẫn còn tương đối lớn khi đồng USD duy trì sức mạnh với việc chỉ số DXY đã tăng lên mức cao nhất
trong vòng 20 năm qua.

Trên thực tế, những ngày vừa qua, tỷ giá liên ngân hàng USD/VND chỉ tăng 0,4% nhờ các biện pháp điều tiết từ NHNN. Đồng VND đã có một số thông tin tích cực liên quan đến nguồn cung ngoại tệ (cán cân thương mại tháng 8 ước tính thặng dư tới 2,4 tỷ USD).

Tuy nhiên diễn biến tỷ giá vẫn đang chịu nhiều áp lực và các chuyên gia không loại trừ khả năng NHNN có thể sẽ phải tiếp tục điều chỉnh tỷ giá bán USD.

Điểm tích cực trong giai đoạn này (khác với thời điểm tháng 7) là diễn biến tỷ giá trên thị trường tự do tương đối ổn định, và chênh lệch với thị trường niêm yết không quá cao.

Nhìn chung, dữ liệu kinh tế gần đây khá tích cực, hơn kỳ vọng giúp cho mục tiêu tăng trưởng trong năm 2022 là 7% (tương đương với mức tăng 7,5% trong nửa cuối năm 2022) có thể dễ dàng đạt được, bên cạnh mục tiêu lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát.

Bên cạnh đó, các hoạt động sản xuất sẽ tiếp tục được hỗ trợ từ nhóm ngành xuất khẩu truyền thống trong khi tiêu dùng nội địa duy trì đà tích cực.

Tâm điểm thị trường trong thời gian tới là việc NHNN phân bổ hạn mức tăng trưởng tín dụng còn lại cho các ngân hàng và diễn biến tỷ giá cũng như các biện pháp điều hành của NHNN nhằm ổn định tỷ giá.

Gần đây, NHNN đã có thông báo đã thực hiện điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2022 đối với các tổ chức tín dụng (TCTD) có đề nghị và có thông báo gửi các TCTD này.

Kết quả điều chỉnh room tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng được thực hiện dựa trên kết quả xếp hạng mới nhất theo quy định tại Thông tư 52 (ban hành năm 2018 của NHNN), tình hình hoạt động của các TCTD trong năm 2022 và diễn biến thị trường và định hướng từ đầu năm tại Chỉ thị 01.

Những ngân hàng được ưu tiên nới thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng là những nhà băng tham gia xử lý những ngân hàng, quỹ tín dụng yếu kém, những ngân hàng giảm lãi suất cho vay khách hàng, có tỷ lệ an toàn vốn cao.

NHNN chính thức chỉnh "room" tín dụng cho các ngân hàng, Vietcombank - MB được cấp room cao nhất