Lộc Trời (LTG) xuất hiện những 'luống cày' mới
Cổ phiếu LTG của Tập đoàn Lộc Trời đang giao dịch quanh mốc 6.x đồng - mức thấp nhất từ khi lên sàn năm 2017. Sau hai năm biến động mạnh, doanh nghiệp nông nghiệp đầu ngành này đứng trước ngã rẽ lớn: Hoặc lùi sâu hơn vào khó khăn, hoặc tái cấu trúc để thoát hiểm.
Từ đỉnh tham vọng đến “điểm trũng” tài chính
Với nhiều nhà đầu tư, mức giá hiện tại của LTG phản ánh đầy đủ những gì Lộc Trời đã trải qua. Chỉ trong hơn một năm kể từ cuối tháng 9/2023, cổ phiếu này mất khoảng 80% giá trị, kéo theo áp lực lớn lên cổ đông và ban lãnh đạo.
Đây cũng là giai đoạn khó khăn nhất trong lịch sử hơn ba thập kỷ phát triển của Lộc Trời. Từ doanh nghiệp dẫn đầu mảng thuốc bảo vệ thực vật, công ty mở rộng sang giống cây trồng và lương thực, xây dựng mô hình “cánh đồng lớn” tại Đồng bằng sông Cửu Long. Tham vọng được đẩy lên cao khi cuối năm 2022, Lộc Trời sáp nhập Lương thực Lộc Nhân, hướng tới chuỗi giá trị lúa gạo khép kín với mục tiêu 1 triệu ha vùng nguyên liệu vào năm 2025.
Tuy nhiên, cú sốc bắt đầu xuất hiện trong năm 2023 với khủng hoảng "nhân trị". Trong bối cảnh giá gạo xuất khẩu Việt Nam tăng mạnh, Lộc Trời lại rơi vào tình trạng căng thẳng dòng tiền. Doanh thu vẫn duy trì quy mô lớn nhưng nợ xấu phình to, lợi nhuận sụt giảm mạnh, thậm chí thua lỗ. Bất ổn tài chính đi kèm biến động nhân sự cấp cao càng làm niềm tin thị trường suy yếu.
Theo báo cáo quý I/2024 - cũng là bức tranh tài chính rõ nét gần nhất - Lộc Trời ghi nhận nợ phải trả gần 9.000 tỷ đồng, trong đó vay ngân hàng hơn 6.300 tỷ. Các khoản phải thu chiếm hơn một nửa tổng tài sản, nợ xấu ở mức cao. Điều này cho thấy bài toán lớn nhất của doanh nghiệp không chỉ là kinh doanh, mà là thanh khoản và tái cấu trúc toàn diện.
Những tín hiệu “giữ lửa”
Dù vậy, doanh nghiệp của Chủ tịch Huỳnh Văn Thòn (sinh năm 1958) không hoàn toàn đứng yên trong khó khăn. Trong bối cảnh thông tin tài chính còn gián đoạn, ban lãnh đạo vẫn duy trì các hoạt động nhằm bảo toàn thương hiệu và tìm kiếm lối ra chiến lược.
Đầu tháng 7/2025, Lộc Trời tháp tùng Thủ tướng trong chuyến công tác tại Brazil, tiếp cận thị trường hơn 210 triệu dân. Đến đầu tháng 12, doanh nghiệp ký biên bản ghi nhớ hợp tác với TTC AgriS (SBT), hướng tới phát triển chuỗi giá trị lúa gạo Việt Nam bền vững và hội nhập sâu hơn vào thị trường toàn cầu.
Thỏa thuận này tập trung vào phát triển vùng nguyên liệu đạt chuẩn quốc tế, thương mại các giống gạo giá trị cao, xây dựng hệ sinh thái cho nông dân và mở rộng chế biến sâu. Với nền tảng gần 78.000 ha vùng nguyên liệu, mạng lưới xuất khẩu rộng và kinh nghiệm thương mại toàn cầu của TTC AgriS, đây được xem là “đòn bẩy” quan trọng với Lộc Trời trong giai đoạn tái thiết.
Ở chiều ngược lại, Lộc Trời vẫn sở hữu giá trị cốt lõi đáng kể: Hơn 32 năm kinh nghiệm, hệ sinh thái nông nghiệp khép kín từ nghiên cứu - giống - vật tư - dịch vụ - chế biến - thương mại, cùng vị thế là một trong số ít doanh nghiệp Việt Nam được phép xuất khẩu gạo chính ngạch sang Trung Quốc.
Sau hai năm đầy biến động, Lộc Trời đang đứng ở điểm trũng của chu kỳ. Nhưng với doanh nghiệp nông nghiệp, chu kỳ luôn là khái niệm quen thuộc. Nếu giải được bài toán thanh khoản và tái cấu trúc quản trị, những giá trị nền tảng tích lũy suốt ba thập kỷ vẫn có thể trở thành bệ đỡ cho một giai đoạn hồi phục mới.
Ở mức giá hiện tại (chỉ bằng 23% giá trị sổ sách), LTG không còn phản ánh kỳ vọng, mà phản ánh thách thức. Câu hỏi còn lại không phải là quá khứ đã mất bao nhiêu, mà là liệu Lộc Trời có đủ nguồn lực và quyết tâm để biến “điểm đáy” này thành điểm khởi đầu cho một chu kỳ khác - thận trọng hơn, bền vững hơn.
