Một công ty điện đầu ngành có thể trở thành 'con ghẻ' khi dự án 1,4 tỷ USD đi vào vận hành

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) liên tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực trong thời gian qua. Cụ thể, năm 2023, NT2 mang về doanh thu 6.386 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 473 tỷ đồng, lần lượt giảm 27% và 46% so với thực hiện năm 2022. Sang đến quý I/2024, NT2 đạt doanh thu 262 tỷ đồng (-88% svck), hoàn thành 4,1% kế hoạch năm và lỗ ròng 159 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính đến từ việc EVN giao sản lượng hợp đồng (Qc) thấp ngay từ đầu năm, chỉ khoảng 1,8 - 2 tỷ kWh cho năm 2024. Điện khí với chi phí huy động cao không được EVN ưu tiên trong bối cảnh không quá thiếu điện, xuất phát từ thực trạng tài chính hiện tại của EVN. Do đó, trong quý I/2024 sản lượng thương mại của NT2 chỉ đạt 152 triệu kWh (-85,9% svck).

Nhà máy điện Nhơn Trạch 2

Trong phân tích mới đây, ACBS Research cho rằng, giai đoạn 2024 - 2026, tình hình kinh doanh của NT2 sẽ không còn được tốt như những giai đoạn trước đó nữa.

Điều này đến từ việc chu kỳ El Nino đã sớm kết thúc vào tháng 6 và sẽ chuyển sang pha trung tính dẫn đến lượng mưa trung bình sẽ tăng lên trong giai đoạn 2024 - 2025, vốn là điều kiện thuận lợi cho thủy điện và bất lợi cho nhiệt điện (NT2 là nhà máy nhiệt điện).

Việc EVN đang gặp khó khăn về tài chính sẽ khiến hạn chế huy động từ điện khí, vốn có giá thành cao hơn so với các nguồn khác như điện than hay thủy điện. Giá toàn phần thị trường điện (FMP) dự báo là sẽ thấp hơn năm giai đoạn 2022 - 2023, bình quân đạt khoảng trên dưới 1.400 đồng/kWh.

Bên cạnh đó, Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 đi vào hoạt động sẽ "đe dọa" hoạt động của Nhơn Trạch 2. Nhà máy mới với công nghệ tiên tiến hơn, ít gây ô nhiễm môi trường và hiệu suất vượt trội sẽ được ưu tiên, dù NT2 có lợi thế hơn về giá vốn chuyển đổi.

Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 có tổng mức đầu tư 1,4 tỷ USD, theo kế hoạch sẽ bắt đầu vận hành thương mại từ tháng 11. Tổng công suất 2 nhà máy là 1.624 MW và cung cấp cho lưới điện khoảng 9 tỷ kWh/năm.

Thêm nữa, tình trạng thiếu điện cục bộ tại miền Nam nói chung và khu vực Nhơn Trạch, Đồng Nai nói riêng hiện không nghiêm trọng như miền Bắc vào những mùa nắng nóng, cũng như tình trạng thiếu khí huy động cho NT2 sụt giảm những năm gần đây.

ACBS ước tính, năm 2024, NT2 đạt doanh thu 3.614 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 183 tỷ đồng, lần lượt giảm 43% và 61% so với cùng kỳ.

Diễn biến cổ phiếu NT2 từ đầu năm 2023

Trên thị trường, tại ngày 15/7, cổ phiếu NT2 có thị giá 22.000 đồng/cp. NT2 tạo đỉnh vào tháng 6/2023 tại vùng 31.000 đồng/cp và đã liên tục sụt giảm trong hơn 1 năm qua (giảm 29% từ đỉnh). Tính riêng từ đầu năm 2024, NT2 sụt giảm 7,71%, ngược chiều với toàn ngành điện (tăng 13%) hay VN-Index (tăng 13,27%).

>> Dự án nhà máy điện 1,4 tỷ USD chuẩn bị vận hành thương mại