Nam Long (NLG) và chu kỳ tăng trưởng mới từ quỹ đất 681ha

Sau nhiều năm tập trung hoàn thiện pháp lý, tái cấu trúc nguồn vốn và phát triển các đại đô thị tích hợp, CTCP Đầu tư Nam Long (mã chứng khoán NLG) đang bước vào giai đoạn được nhiều tổ chức phân tích đánh giá là chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong báo cáo vừa công bố, Chứng khoán PBSV đưa ra giá mục tiêu 40.800 đồng/cổ phiếu đối với NLG, cao hơn khoảng 51% so với thị giá tại thời điểm báo cáo.

Động lực chính đến từ tăng trưởng doanh số bán hàng, quỹ đất quy mô lớn cùng triển vọng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng tại các đô thị vệ tinh quanh TP.HCM.

Doanh số bán hàng tăng tốc

Theo PBSV, doanh số bán hàng lũy kế quý I/2026 của Nam Long đạt khoảng 2.073 tỷ đồng, tăng gần 400% so với cùng kỳ năm trước. Đến ngày 20/4/2026, con số này tiếp tục tăng lên 3.507 tỷ đồng, tương đương mức tăng 36% so với cùng kỳ.

Kết quả này chủ yếu đến từ các dự án trọng điểm như Izumi City tại Đồng Nai, Elyse Island tại Đại Phước và Sol Garden thuộc dự án VSIP Hải Phòng.

Triển vọng năm 2026 tích cực với doanh số bán hàng vượt 20.000 tỷ đồng. Trong khi PBSV cho biết kế hoạch kinh doanh mà doanh nghiệp công bố hướng tới doanh số bán hàng 23.460 tỷ đồng và doanh thu hợp nhất 7.630 tỷ đồng.

Đáng chú ý, đây không còn là câu chuyện phụ thuộc vào một dự án đơn lẻ như nhiều năm trước. Danh mục sản phẩm của Nam Long hiện trải dài từ các dự án nhà ở vừa túi tiền EHome, EHomeS đến các khu đô thị tích hợp quy mô lớn như Izumi City, Waterpoint, Mizuki Park hay các dự án mới tại Hải Phòng.

Trong khi nhiều doanh nghiệp bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi với bài toán vốn và tín dụng, Nam Long lại sở hữu một lợi thế khác biệt được xây dựng suốt hơn 10 năm qua.

Quỹ đất hơn 681ha và những "cỗ máy doanh thu" tương lai

Nam Long hiện sở hữu hơn 681ha quỹ đất sạch với nhiều khu đô thị tích hợp trên cả nước. Trong đó, Izumi City tại Đồng Nai được xem là dự án quan trọng nhất của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.

Dự án có quy mô 170ha với tổng cộng 2.876 sản phẩm thấp tầng và 7.931 căn hộ. PBSV ước tính riêng Izumi City có thể mang lại doanh thu khoảng 54.618 tỷ đồng trong suốt vòng đời dự án.

Hiện Nam Long đang triển khai phân khu Canaria gồm 461 căn thấp tầng. Tính đến thời điểm báo cáo, tỷ lệ hấp thụ đạt khoảng 70%, trong khi đợt bàn giao đầu tiên dự kiến diễn ra vào cuối năm 2026.

Bên cạnh Izumi City, Waterpoint giai đoạn 1 tại Long An cũng là một nguồn doanh thu lớn với doanh thu ước tính hơn 76.275 tỷ đồng. Dự án hiện đã hoàn thành các thủ tục pháp lý quan trọng và chi phí đất đã được cố định, tạo nền tảng cho các giai đoạn phát triển tiếp theo.

Một điểm mới đáng chú ý là chiến lược Bắc tiến của Nam Long.

Dự án VSIP Hải Phòng quy mô 21ha đã chính thức mở bán từ tháng 4/2026. Chỉ sau thời gian ngắn, doanh số bán hàng lũy kế đã đạt khoảng 1.215 tỷ đồng tính đến ngày 20/4/2026, cho thấy sức hấp thụ tích cực của thị trường.

Hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng

Một trong những luận điểm quan trọng nhất của báo cáo nằm ở yếu tố hạ tầng. PBSV cho rằng khu vực Đồng Nai đang bước vào giai đoạn tăng tốc mạnh về đầu tư công khi cầu Đồng Nai 2 dự kiến khởi công trong quý II/2026 và hoàn thành vào năm 2028. Khi dự án hoàn thành, thời gian di chuyển từ Izumi City tới trung tâm TP.HCM được kỳ vọng rút ngắn còn khoảng 10 phút.

Song song đó, tuyến Hương lộ 2 kết nối Biên Hòa với cao tốc Long Thành - Dầu Giây và sân bay Long Thành cũng đang được đẩy nhanh tiến độ.

Sự kết hợp giữa quỹ đất lớn, khả năng mở rộng địa bàn hoạt động và mạng lưới đối tác Nhật Bản đã đồng hành từ rất sớm là những yếu tố có thể tạo ra chu kỳ tăng trưởng mới cho các dự án đô thị tích hợp của Nam Long trong nhiều năm tới.

Việc đưa dự án VSIP Hải Phòng vào danh mục phát triển không chỉ đơn thuần là một thương vụ Bắc tiến. Đây còn là bước đi giúp Nam Long giảm phụ thuộc vào các thị trường truyền thống phía Nam, tạo thêm một cực tăng trưởng mới trong những năm tới.

Song song với đó, doanh nghiệp lựa chọn cách phát triển dựa nhiều hơn vào dòng tiền kinh doanh và nguồn vốn dài hạn từ các đối tác chiến lược thay vì đẩy mạnh vay nợ. Chính điều này giúp Nam Long có vị thế thuận lợi hơn khi thị trường bước vào giai đoạn sàng lọc, nơi khả năng tiếp cận vốn trở thành yếu tố quyết định giữa các chủ đầu tư.

Sau giai đoạn trầm lắng kéo dài từ năm 2022 đến 2024, thị trường bất động sản được nhiều tổ chức phân tích đánh giá đang bước vào chu kỳ phục hồi mới. Lượng căn hộ mở bán trong quý I/2025 đạt khoảng 9.652 căn, tăng 16% so với cùng kỳ và là mức cao nhất của một quý đầu năm trong 5 năm trở lại đây.

Đáng chú ý, động lực tăng trưởng đang dịch chuyển rõ rệt về khu vực phía Nam, nơi hàng loạt dự án lớn được tái khởi động cùng với sự thúc đẩy của các công trình hạ tầng trọng điểm như Vành đai 3, sân bay Long Thành, cầu Đồng Nai 2 hay các tuyến metro.

Tuy nhiên, khác với các chu kỳ trước, thị trường được dự báo sẽ phục hồi theo hướng thận trọng và bền vững hơn.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, pháp lý tương đối hoàn thiện và sản phẩm phục vụ nhu cầu ở thực được xem là nhóm có nhiều lợi thế hơn trong giai đoạn tới.

Duy trì cơ cấu vốn thận trọng giúp áp lực chi phí tài chính

Một điểm được nhấn mạnh trong báo cáo là việc Nam Long chủ động tái cơ cấu nguồn vốn từ năm 2025. Nam Long có kế hoạch huy động thêm khoảng 2.500 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và gia tăng lượng tiền mặt cùng đầu tư tài chính ngắn hạn so với cùng kỳ.

Tại thời điểm cuối quý I/2026, tổng vay nợ tài chính ngắn và dài hạn của doanh nghiệp vào khoảng 5.487 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng đang nắm giữ. Nếu so với tổng tài sản gần 25.900 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu hơn 14.900 tỷ đồng, mức đòn bẩy tài chính của Nam Long thuộc nhóm thấp trong ngành bất động sản.

Việc duy trì cơ cấu vốn thận trọng cũng giúp áp lực chi phí tài chính giảm bớt. Trong quý I/2026, tổng chi phí tài chính của Nam Long vào khoảng 91,5 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay khoảng 86 tỷ đồng, giảm 12,6 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.

Đây được xem là một lợi thế đáng kể trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang phải xử lý áp lực nợ vay và dòng tiền.

Theo PBSV, việc giảm phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính trong khi vẫn duy trì tốc độ triển khai dự án là yếu tố giúp Nam Long có vị thế thuận lợi hơn trong chu kỳ phát triển tiếp theo của thị trường bất động sản.