Nhà đầu tư giảm phụ thuộc vào chứng khoán Mỹ, chuyện gì đây?

Các nhà đầu tư đang ngày càng sẵn sàng gia tăng tỷ trọng cổ phiếu quốc tế do lo ngại danh mục đầu tư quá phụ thuộc vào nhóm "Magnificent Seven" (7 gã khổng lồ công nghệ Mỹ). Điều này đang thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa danh mục và giảm tỷ trọng cổ phiếu Mỹ.

Đó là nhận định của ông Julian McManus, quản lý danh mục thuộc nhóm Global Alpha Equity của Janus Henderson Investors, trong cuộc phỏng vấn độc quyền với CNBC.

"Chắc chắn đang có xu hướng tìm kiếm nhiều cơ hội hơn bên ngoài nước Mỹ", ông McManus cho biết.

Tính đến ngày 31/3, Janus Henderson Investors quản lý khoảng 480 tỷ USD tài sản.

Nhà đầu tư bắt đầu "nhìn ra ngoài" nước Mỹ

Theo ông McManus, xu hướng hiện nay trái ngược hoàn toàn với hai năm trước, khi các cố vấn tài chính tại Mỹ còn khá dè dặt với các thị trường nước ngoài sau một thập kỷ chứng khoán Mỹ liên tục vượt trội so với phần còn lại của thế giới.

Dữ liệu từ LSEG cho thấy, từ đầu năm đến nay, chỉ số MSCI ACWI ex-US (đại diện cho thị trường cổ phiếu toàn cầu ngoài Mỹ) đã tăng hơn 8%, cao hơn mức tăng 6,8% của chỉ số S&P 500.

Ông McManus cho rằng danh mục của nhiều nhà đầu tư hiện tập trung quá lớn vào một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ, khiến rủi ro gia tăng nếu nhóm cổ phiếu này mất vai trò dẫn dắt thị trường.

"Nhóm Magnificent Seven hiện chiếm gần một nửa chỉ số và nhiều nhà đầu tư gần như đặt cược toàn bộ vào nhóm này. Nếu xu hướng đảo chiều, họ sẽ gặp rắc rối", ông nói.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh đây chưa phải là làn sóng rút vốn ồ ạt khỏi tài sản Mỹ. "Tôi sẽ không gọi đây là một cuộc tháo chạy. Hoàn toàn không phải là sự hoảng loạn. Nhưng ít nhất mọi người đã cởi mở hơn trong việc thảo luận về việc phân bổ vốn ra ngoài nước Mỹ", ông nói.

Theo ông McManus, bất chấp những bất ổn địa chính trị gia tăng, yếu tố chính trị chỉ đóng vai trò hạn chế trong các quyết định phân bổ tài sản.

Ông cho rằng phần lớn các cố vấn đầu tư và nhà đầu tư đều khá thực dụng, sẵn sàng đầu tư vào nơi có khả năng mang lại lợi nhuận tốt nhất thay vì quá quan tâm đến yếu tố chính trị.

Những thị trường và cổ phiếu được Janus Henderson ưu tiên

Ông McManus cho biết Janus Henderson đang đánh giá cao nhiều thị trường và lĩnh vực ngoài nước Mỹ, gồm:

- Châu Âu: Cổ phiếu ngân hàng châu Âu

- Nhật Bản: Ngân hàng và các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ

- Hàn Quốc: Samsung Electronics.

- Trung Quốc: Tencent và CATL

- Quốc phòng: BAE Systems và Hyundai Rotem

- Y tế: Argenx

- Anh: AstraZeneca và NatWest

- Canada: Canadian Natural Resources và Teck Resources

- Công nghệ/AI: Các doanh nghiệp cung cấp chất bán dẫn thay vì những công ty phát triển ứng dụng AI

- Ấn Độ: Đánh giá tích cực về triển vọng dài hạn; đang theo dõi Reliance Industries nhưng hiện vẫn duy trì tỷ trọng thấp do định giá còn cao.

Theo ông McManus, các ngân hàng châu Âu hiện có lợi nhuận cải thiện đáng kể và vẫn còn dư địa để được thị trường định giá cao hơn.

Trong khi đó, các ngân hàng và doanh nghiệp bảo hiểm Nhật Bản được kỳ vọng hưởng lợi từ xu hướng lãi suất tăng sau nhiều thập kỷ duy trì chi phí vay vốn ở mức cực thấp.

Ông McManus cũng cho rằng thị trường Hàn Quốc đang xuất hiện nhiều cơ hội sau đợt bán tháo gần đây. "Thị trường Hàn Quốc vừa trải qua giai đoạn rất khó khăn. Chúng tôi cho rằng nhiều cổ phiếu tại đây đang có mức định giá rất hấp dẫn", ông cho biết.

Ông đặc biệt nhắc đến Samsung Electronics, cho rằng thị trường đang đánh giá thấp tiềm năng dài hạn của mảng sản xuất chip theo hợp đồng, yếu tố chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.

Đối với Trung Quốc, ông giữ quan điểm tích cực hơn so với tâm lý chung của thị trường.

Theo ông, nhiều "doanh nghiệp đầu ngành" của Trung Quốc đã bị bán tháo quá mức sau nhiều năm tâm lý nhà đầu tư suy yếu. Ông lấy Tencent và CATL làm ví dụ về những doanh nghiệp có vị thế cạnh tranh tốt nhưng vẫn đang được định giá thấp hơn giá trị thực.

Ưu tiên doanh nghiệp bán dẫn thay vì các công ty AI

Dù đánh giá cao triển vọng của trí tuệ nhân tạo, ông McManus cho biết Janus Henderson vẫn duy trì kỷ luật trong vấn đề định giá.

Thay vì cố gắng lựa chọn doanh nghiệp nào sẽ chiến thắng trong cuộc đua AI, quỹ ưu tiên đầu tư vào các công ty cung cấp chất bán dẫn.

"Không thể có AI nếu thiếu chất bán dẫn", ông nói.

Ông cho biết chiến lược của Janus Henderson vẫn tập trung vào việc lựa chọn từng cổ phiếu dựa trên nền tảng doanh nghiệp, thay vì đặt cược vào cả một ngành.

Về dài hạn, ông cho rằng thị trường đang đánh giá thấp lợi nhuận mà các khoản đầu tư vào AI có thể mang lại.

Lấy ví dụ về Google, ông cho biết tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư của tập đoàn này đã chạm đáy cách đây khoảng ba quý và đang tăng nhanh trở lại, cho thấy các khoản đầu tư vào AI đang bắt đầu mang lại hiệu quả đối với Google cũng như các nhà cung cấp hạ tầng điện toán đám mây quy mô lớn.

Xu hướng đa dạng hóa lan sang cả thị trường trái phiếu

Xu hướng đa dạng hóa danh mục không chỉ diễn ra ở thị trường cổ phiếu.

Ông Ian Horne, Giám đốc đầu tư tại Muzinich & Co., cho biết những biến động ngày càng lớn liên quan đến quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các số liệu kinh tế đang khiến nhà đầu tư mở rộng danh mục đầu tư ra nhiều thị trường trên thế giới thay vì thực hiện các giao dịch ngắn hạn mang tính đầu cơ.

"Chúng tôi đang chứng kiến biến động của lãi suất ngày càng lớn. Điều đó đồng nghĩa nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục trên phạm vi toàn cầu".

Dù vậy, không phải tất cả các tổ chức đầu tư đều giảm tỷ trọng tài sản tại Mỹ.

Bà Polka Mishra, Giám đốc tư vấn tài sản của Javelin Wealth Management, cho biết công ty vẫn ưu tiên đầu tư vào cổ phiếu Mỹ nhờ nền kinh tế duy trì khả năng chống chịu tốt, lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và nước này vẫn giữ vai trò dẫn đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

"Ở thời điểm hiện tại, thị trường hấp dẫn nhất vẫn là thị trường có khả năng chống chịu tốt nhất. Và đó vẫn là nước Mỹ, nơi tiếp tục thể hiện sự vượt trội mà thị trường đã đặt câu hỏi trong suốt vài năm qua", bà Mishra nhận định.