PNJ được dự báo lỗ nặng quý III/2026 dù doanh thu gần 11.800 tỷ đồng: Điều gì đang 'rút cạn' lợi nhuận?

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố Báo cáo triển vọng thị trường tháng 10/2026 và dự phóng kết quả kinh doanh quý III/2026 của các doanh nghiệp.

Trong đó, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) được dự báo doanh thu quý III đạt 11.748 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ, qua đó hoàn thành 77% mục tiêu cả năm.

Tuy nhiên, VDSC dự báo PNJ lỗ 145 tỷ đồng trong quý III do doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động chuyển đổi với biên lợi nhuận gộp rất thấp.

Cả năm 2026, doanh thu được dự báo đạt 48.356 tỷ đồng, tăng 38%, trong khi lợi nhuận ròng đạt 608 tỷ đồng, giảm tới 79%.

Trước đó, ngày 20/8/2026, Công an tỉnh Thanh Hóa đã công bố kết quả kiểm định và điều tra ban đầu trong vụ án buôn lậu kim cương xuyên biên giới liên quan đến nguyên Giám đốc P-Lab - ông Đặng Ngọc Thảo và nhân viên kiểm định đá quý của P-Lab - bà Trần Tiễn Như Nghi.

Đối với PNJ, cơ quan điều tra đã rà soát chứng từ và hồ sơ nhập khẩu kim cương của công ty. Kết quả điều tra ban đầu cho biết PNJ có đầy đủ chứng từ nhập khẩu đối với các sản phẩm kim cương, trong khi việc nhập khẩu và phân phối các sản phẩm này được kiểm soát chặt chẽ, phù hợp với thông tin nêu trong các chứng từ nhập khẩu liên quan và tuân thủ các quy định hiện hành.

Theo cơ quan công an, ông Đặng Ngọc Thảo và bà Trần Tiễn Như Nghi đã cấu kết để buôn lậu kim cương từ Hồng Kông vào Việt Nam. Ông Thảo bị cáo buộc đã lợi dụng chuyên môn để mài mã số GIA được khắc trên viên kim cương và thay thế bằng mã số của P-Lab, trước khi cấp giấy kiểm định P-Lab mới để bán cho khách hàng nhằm trục lợi cá nhân. Cơ quan công an cho biết số kim cương buôn lậu được bán trực tiếp cho khách hàng cá nhân và không được phân phối qua hệ thống bán lẻ của PNJ.

Dù vụ án kim cương đã được làm rõ, cổ phiếu PNJ thời gian vừa qua vẫn ghi nhận nhịp giảm mạnh. Cổ phiếu này đã giảm 12 phiên liên tiếp, trong đó có 6 phiên giảm sàn, khiến vốn hóa “bốc hơi” hơn 46% trong chưa đầy 1 tháng xuống còn khoảng 10.000 tỷ đồng.

Vừa qua, PNJ có văn bản gửi Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE) để giải trình về việc cổ phiếu giảm sàn trong 5 phiên liên tiếp, từ ngày 28/9 đến 2/10/2026.

Theo PNJ, việc một số công ty chứng khoán điều chỉnh tỷ lệ cho vay ký quỹ có thể làm gia tăng áp lực bán cổ phiếu, qua đó tác động đến thanh khoản và diễn biến giá PNJ.

Bên cạnh yếu tố thị trường, doanh nghiệp cho rằng diễn biến cổ phiếu còn chịu ảnh hưởng từ loạt thông tin được công bố trong tháng 9.

Cụ thể, trong giai đoạn từ ngày 4/9 đến 30/9/2026, PNJ đã công bố nhiều thông tin liên quan đến hoạt động tài chính, quản trị doanh nghiệp, giao dịch cổ phiếu của người nội bộ và người có liên quan.

Đáng chú ý nhất là thông tin được PNJ công bố ngày 25/9 về kế hoạch kinh doanh điều chỉnh năm 2026, với nhiều thay đổi so với kế hoạch đã được Đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua.

Theo kế hoạch điều chỉnh, PNJ dự kiến trích lập dự phòng tổn thất phát sinh từ chính sách thu đổi hàng hóa đã bán, với giá trị ước tính hơn 7.071 tỷ đồng.

Trước đó, PNJ công bố tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông bất thường, trong đó đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 39.057 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với kết quả thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, doanh nghiệp dự kiến lỗ kỷ lục 6.270 tỷ đồng do khoản trích lập dự phòng nói trên.