PNJ sau cú sốc kim cương: Gần 3.200 tỷ đồng sang tay, cá nhân đỡ lực bán từ tổ chức và khối ngoại

Thị giá giảm hơn 25%, giao dịch đạt gần 3.200 tỷ đồng

Cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) bước vào tháng 7 trong trạng thái chịu áp lực sau thông tin liên quan đến CT TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab). Trong phiên 3/7, PNJ giảm kịch biên độ 6,97% xuống 58.700 đồng/cổ phiếu, sau thông tin Giám đốc P-Lab bị khởi tố trong vụ án buôn lậu kim cương. Cùng thời điểm, cổ phiếu ghi nhận hơn 9,5 triệu đơn vị dư bán giá sàn và không có dư mua.

Từ ngày 1/7 đến 14/7, thị giá PNJ giảm từ 62.700 đồng xuống 46.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức giảm 25,2%. Trong 10 phiên giao dịch đầu tháng, mã này có bốn phiên giảm mạnh vào các ngày 3/7, 6/7, 7/7 và 10/7, với biên độ quanh 6,8–7% mỗi phiên. Mức đóng cửa thấp nhất xuất hiện tại phiên 13/7, khi cổ phiếu lùi về 43.850 đồng/cổ phiếu. Sang phiên 14/7, PNJ tăng trần lên 46.900 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với vùng đầu tháng.

Thanh khoản tăng mạnh trong nhịp giảm giá. Giá trị khớp lệnh đạt khoảng 2.864 tỷ đồng, trong khi giao dịch thỏa thuận ghi nhận thêm khoảng 6,54 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, tương ứng hơn 320 tỷ đồng. Tính chung cả hai phương thức, tổng giá trị giao dịch của PNJ đạt gần 3.185 tỷ đồng.

Phiên 8/7 có quy mô khớp lệnh lớn nhất, với hơn 25,65 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 1.246 tỷ đồng; tổng giá trị giao dịch cả phiên đạt gần 1.290 tỷ đồng. Ở kênh thỏa thuận, phiên 13/7 ghi nhận hơn 4,02 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, giá trị gần 190 tỷ đồng. Nhịp biến động này ghi nhận đồng thời hai yếu tố: giá cổ phiếu giảm sâu và lượng cổ phiếu sang tay tăng mạnh.

Cá nhân mua ròng gần 700 tỷ đồng, tổ chức và khối ngoại đứng ở chiều ngược lại

Cơ cấu giao dịch tại PNJ ghi nhận nhà đầu tư cá nhân là bên mua ròng chính trong giai đoạn này. Nhóm này mua ròng khớp lệnh 691 tỷ đồng, trong đó riêng phiên 8/7 đạt 493 tỷ đồng, tương đương gần 71% tổng mức mua ròng. Lực mua của cá nhân xuất hiện cùng thời điểm giá trị khớp lệnh của cổ phiếu vượt 1.200 tỷ đồng.

Sau phiên thanh khoản đột biến, nhà đầu tư cá nhân tiếp tục mua ròng trong các ngày 9/7, 10/7, 13/7 và 14/7. Dòng tiền này kéo dài qua nhiều phiên có biên độ giá lớn, thay vì chỉ tập trung vào một ngày giao dịch. Với tổng giá trị mua ròng 691 tỷ đồng, cá nhân trở thành bên hấp thụ phần lớn lượng bán ra từ các nhóm nhà đầu tư còn lại.

Ở chiều ngược lại, tổ chức trong nước bán ròng khớp lệnh 459 tỷ đồng. Giá trị bán ròng lớn nhất của nhóm này xuất hiện trong phiên 8/7, đạt 270 tỷ đồng. Đến ngày 14/7, dù PNJ tăng trần, tổ chức trong nước vẫn bán ròng thêm 69 tỷ đồng. Trạng thái giao dịch giữa cá nhân và tổ chức trong nước cho thấy sự phân hóa rõ trong thời điểm cổ phiếu biến động mạnh.

Khối ngoại cũng chủ yếu ở chiều bán. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khớp lệnh 262 tỷ đồng; nếu tính cả giao dịch thỏa thuận, giá trị bán ròng đạt 233 tỷ đồng. Áp lực lớn nhất tập trung ở phiên 8/7, với giá trị bán ròng khớp lệnh 222 tỷ đồng. Đến phiên 14/7, khối ngoại mua ròng trở lại 71 tỷ đồng, nhưng lũy kế cả giai đoạn vẫn ở trạng thái bán ròng.

Lực cầu bắt đáy đảo chiều sau chuỗi giảm sàn, P/E rơi về vùng thấp

Diễn biến đặt lệnh tại PNJ thay đổi rõ sau các phiên giảm sàn. Trong ba phiên từ 3/7 đến 7/7, khối lượng đặt bán vượt đặt mua tổng cộng 51,53 triệu cổ phiếu. Riêng ngày 3/7, lượng đặt bán cao hơn đặt mua 18,64 triệu cổ phiếu; ngày 6/7 chênh lệch âm 16,96 triệu cổ phiếu; ngày 7/7 tiếp tục âm 15,92 triệu cổ phiếu. Đây là giai đoạn bên bán chiếm ưu thế trên sổ lệnh.

Sang phiên 8/7, trạng thái đặt lệnh đảo chiều khi khối lượng đặt mua vượt đặt bán 18,23 triệu cổ phiếu. Cùng phiên, PNJ khớp lệnh hơn 1.200 tỷ đồng. Cơ cấu giao dịch trong ngày ghi nhận lực mua chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân, trong khi tổ chức trong nước và khối ngoại vẫn bán ròng. Phiên này vì vậy phản ánh một nhịp hấp thụ cung lớn sau chuỗi giảm sàn.

Trong thời gian cổ phiếu biến động, PNJ công bố thêm một số thông tin liên quan đến doanh nghiệp. Ngày 7/7, công ty công bố thông tin về vụ việc liên quan đến P-Lab. Ngày 8/7, PNJ thông qua phương án xử lý cổ phiếu quỹ và chốt danh sách cổ đông để lấy ý kiến về phương án mua lại cổ phiếu của chính mình. Doanh nghiệp cho biết sẽ bán 169.559 cổ phiếu quỹ hiện có nhằm đáp ứng thủ tục pháp lý trước khi triển khai phương án mua lại cổ phiếu quỹ mới.

Áp lực định giá cũng xuất hiện trong các báo cáo phân tích. HSC hạ khuyến nghị đối với PNJ từ mua xuống giảm tỷ trọng, đồng thời giảm giá mục tiêu từ 100.000 đồng/cổ phiếu xuống 46.700 đồng/cổ phiếu. Vietcap Research giảm 48% giá mục tiêu xuống 46.500 đồng/cổ phiếu và hạ khuyến nghị từ mua xuống phù hợp thị trường. Các điều chỉnh này xoay quanh rủi ro đối với thương hiệu, hành vi tiêu dùng và triển vọng kinh doanh sau sự kiện liên quan đến P-Lab.

Trong cơ cấu kinh doanh của PNJ, các sản phẩm liên quan đến kim cương chiếm khoảng 33% doanh thu trang sức, gồm khoảng 10% từ kim cương rời và 23% từ trang sức kim cương. Cùng thời điểm, Công an Thanh Hóa ngày 14/7 thông tin cơ quan điều tra đã khởi tố 31 bị can, thu giữ 1.239 viên kim cương và chứng minh đường dây buôn lậu hơn 30.000 viên kim cương, trị giá trên 1.500 tỷ đồng, thu lợi bất chính trên 300 tỷ đồng.

Tại ngày 14/7, hệ số giá trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu (P/E) của PNJ còn 6,61 lần. Mức này thấp hơn bình quân một năm 13,85 lần và thấp hơn P/E nhóm ngành hàng cá nhân ở mức 6,88 lần.