Quỹ cá mập Phần Lan chốt lãi gần 1.900 tỷ đồng từ STB, vẫn kỳ vọng vào SACOMBANK thời ông Thụy
Sau khi chốt lãi gần 1.900 tỷ đồng, PYN Elite Fund vẫn giữ STB ở mức 18% danh mục, đặt kỳ vọng vào giai đoạn sau tái cơ cấu SACOMBANK.
Chốt lãi gần 1.900 tỷ đồng nhưng vẫn giữ 18% danh mục
Trong thư gửi nhà đầu tư ngày 26/9/2026, ông Petri Deryng, nhà sáng lập PYN Fund Management và quản lý danh mục PYN Elite từ khi quỹ thành lập, dành phần đáng kể để nói về khoản đầu tư vào SACOMBANK, mã chứng khoán STB.
Theo ông Deryng, PYN Elite bắt đầu nắm giữ STB từ tháng 11/2022. Đến nay, tổng lợi nhuận từ khoản đầu tư này đã vượt 150 triệu EUR, tương đương hơn 4.400 tỷ đồng.
Trong quá trình nắm giữ, quỹ đã nhiều lần bán bớt cổ phiếu để tuân thủ giới hạn tỷ trọng, qua đó chốt lãi 65 triệu EUR, tương đương gần 1.900 tỷ đồng. Dù đã hiện thực hóa một phần lợi nhuận, STB vẫn chiếm khoảng 18% danh mục PYN Elite.
SACOMBANK cũng là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất trong danh mục PYN Elite tại cuối tháng 8/2026, ở mức 17,7%. Đứng sau là Hòa Phát với 14%, Thế giới Di động 9,6%, FPT 8,6% và Vietnam Airlines 6,3%.
Trên website của PYN, dữ liệu cập nhật ngày 10/9 cho thấy tỷ trọng STB tiếp tục ở mức 18%. Quỹ đánh giá SACOMBANK đang tiến gần giai đoạn hoàn tất quá trình tái cơ cấu, với việc xử lý tài sản tại VAMC gần hoàn tất và khả năng xuất hiện các cổ đông mới.
Khoản đầu tư này cũng ghi nhận diễn biến đáng chú ý trong năm 2026. Theo PYN, trong khi phần lớn cổ phiếu khác trong danh mục giảm giá, STB vẫn duy trì diễn biến tốt hơn mặt bằng chung. Điều này giúp quỹ vừa có thể hiện thực hóa lợi nhuận, vừa duy trì tỷ trọng lớn tại ngân hàng.
PYN đặt cược vào giai đoạn sau tái cơ cấu của SACOMBANK
PYN Elite cho biết đã theo dõi SACOMBANK trong nhiều năm và xem quá trình tái cơ cấu là yếu tố quan trọng trong luận điểm đầu tư.
Trong thư, ông Deryng cho biết lợi nhuận của STB năm 2026 được dự báo giảm mạnh do chi phí dự phòng tăng. Tuy nhiên, PYN kỳ vọng hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời của ngân hàng sẽ cải thiện khi quá trình tái cơ cấu hoàn tất.
Theo dữ liệu PYN công bố ngày 16/9, quỹ dự phóng lợi nhuận của SACOMBANK đạt 6.160 tỷ đồng năm 2026, 20.382 tỷ đồng năm 2027 và 29.764 tỷ đồng năm 2028. Với các mức lợi nhuận này, P/E dự phóng của STB lần lượt là 23,2 lần, 7 lần và 4,8 lần.
Đây là lý do PYN vẫn duy trì tỷ trọng gần 18% tại STB dù đã thu hồi một phần lợi nhuận. Với quỹ, khoản đầu tư không chỉ được đánh giá dựa trên kết quả hiện tại mà còn dựa trên triển vọng lợi nhuận sau khi ngân hàng hoàn tất quá trình xử lý các tài sản tồn đọng.
Ba ngân hàng chiếm 28% danh mục
STB không phải ngân hàng duy nhất được PYN Elite phân bổ tỷ trọng lớn.
Tại thời điểm 16/9/2026, ba ngân hàng gồm SACOMBANK, VIB và OCB chiếm tổng cộng khoảng 28% danh mục. Trong đó, STB chiếm 18%, VIB 5,3% và OCB 4,8%.
Với VIB, PYN đánh giá đây là ngân hàng thương mại có tập khách hàng chất lượng. Quỹ cho rằng tăng trưởng lợi nhuận trước đó chậm lại do chi phí dự phòng, nhưng việc hoàn nhập dự phòng có thể hỗ trợ kết quả kinh doanh trong thời gian tới.
VIB cũng đã ký hợp tác với Visa vào tháng 1/2026. Theo PYN, hợp đồng có tổng giá trị 650 triệu USD trong 10 năm, với cơ chế ghi nhận doanh thu theo năm.
Trong khi đó, OCB là ngân hàng có quy mô nhỏ hơn nhưng đang ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận. Tại thời điểm PYN công bố báo cáo, lợi nhuận của OCB tăng 19% so với cùng kỳ, trong khi giá cổ phiếu giảm 1%.
Ngoài nhóm ngân hàng, danh mục PYN Elite còn tập trung vào một số doanh nghiệp vốn hóa lớn như Hòa Phát, Thế giới Di động, FPT và Vietnam Airlines.
Bảy khoản đầu tư lớn nhất gồm STB, HPG, MWG, FPT, HVN, VIB và OCB chiếm khoảng 67% danh mục. HPG chiếm 14,3%, MWG 9,7%, FPT 9,1%, HVN 5,8%, VIB 5,3% và OCB 4,8%.
PYN cho biết danh mục đã đa dạng hơn trong 2 năm qua. Quỹ từng thực hiện một so sánh trong khoảng thời gian 8 năm và nhận thấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng Việt Nam tương đương nhóm công nghệ lớn của Mỹ.
Đến cuối tháng 8/2026, PYN Elite có giá trị tài sản quản lý 861,57 triệu EUR. NAV đạt 535,74 EUR, trong khi hiệu suất từ đầu năm ở mức âm 6,76%.
Trong thư mới nhất, PYN cho biết lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2026 tăng 46%. Nếu loại trừ các yếu tố bất thường, quỹ dự báo lợi nhuận cả năm có thể tăng 20%-25%.
PYN đồng thời cho rằng mức định giá của thị trường đang thấp so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, với P/E khoảng 8,8 lần dựa trên dự báo lợi nhuận năm 2027 của Bloomberg.
