SSI: VN-Index tăng 60% nhưng mới ở đầu chu kỳ, ngân hàng và hai nhóm ngành mới sẽ dẫn dắt sóng tăng năm 2026

Từ mức 1.094 điểm tại phiên 9/4 đến hết phiên 10/10, VN-Index đã trải qua sáu tháng tăng tốc ấn tượng, đánh dấu cú bứt phá mạnh mẽ sau giai đoạn tích lũy kéo dài hai năm. Các mốc kháng cự quan trọng như 1.300 và 1.400 điểm lần lượt bị chinh phục, trước khi chỉ số vượt đỉnh lịch sử 1.528 điểm (thiết lập hồi đầu năm 2022) và tiếp tục tiến thêm 220 điểm, xác lập kỷ lục mới tại mức 1.747,55 điểm.

Theo báo cáo chiến lược 2026 của SSI Research với chủ đề “Khởi đầu của khát vọng”, nền kinh tế Việt Nam được kỳ vọng tiếp tục nằm trong nhóm tăng trưởng nhanh nhất châu Á. Mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân năm ở mức hai con số đến năm 2030 được Chính phủ xây dựng trên ba trụ cột: Đẩy mạnh đầu tư công, phát huy vai trò khu vực tư nhân và duy trì dòng vốn FDI ổn định.

Môi trường bên ngoài thuận lợi cũng góp phần củng cố triển vọng tăng trưởng. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng chuyển sang chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ giúp ổn định tỷ giá, giảm chi phí vốn và tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách tiền tệ hỗ trợ. Nhờ đó, tăng trưởng tín dụng và thanh khoản thị trường chứng khoán được dự báo tiếp tục cải thiện trong năm 2026.

SSI chỉ ra rằng định giá thị trường vẫn hấp dẫn dù VN-Index đã tăng mạnh. Chỉ số hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng 2025-2026 lần lượt 13,9 và 12 lần, thấp hơn trung bình 10 năm (14 lần) và dưới ngưỡng hưng phấn 15-16 lần của các chu kỳ trước. So với khu vực, Việt Nam nổi bật nhờ tốc độ tăng trưởng cao kết hợp mức định giá hợp lý, là cơ sở để SSI Research duy trì mục tiêu VN-Index đạt 1.800 điểm trong năm 2026.

Mặt khác, yếu tố nâng hạng thị trường tiếp tục là điểm tựa quan trọng. Sau khi được FTSE Russell công nhận là thị trường mới nổi, Việt Nam có thể thu hút khoảng 1,6 tỷ USD từ dòng vốn ETF cùng lượng vốn chủ động lớn hơn nếu tiến tới đạt chuẩn MSCI Emerging Market.

Bước sang năm 2026, đơn vị phân tích SSI cho rằng thanh khoản gia tăng và làn sóng IPO trở lại được xem là hai chủ đề trọng tâm. Nhà đầu tư trong nước vẫn là lực đỡ chính, trong khi các thương vụ niêm yết quy mô lớn như TCBS, VPBankS hay Gelex Infra, Nông nghiệp Hòa Phát... cho thấy niềm tin mới của doanh nghiệp vào thị trường vốn.

Theo chu kỳ lịch sử, mỗi đợt tăng mạnh của thị trường Việt Nam thường kéo dài khoảng hai năm, mang lại mức sinh lời hơn 130% trước khi điều chỉnh.

Với đà tăng bắt đầu từ tháng 4/2025, SSI Research nhận định thị trường hiện mới ở giai đoạn đầu của chu kỳ; năm 2026 sẽ là bước tiến thứ hai khi vai trò dẫn dắt mở rộng từ ngân hàng sang tiêu dùng và công nghệ.