MBS: Tín hiệu 'lãi suất đạt đỉnh - chứng khoán tạo đáy' xuất hiện, nhóm ngành nào đáng chú ý?

Theo Chứng khoán MB (MBS), thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần hồi phục mạnh, bất chấp những yếu tố bất lợi từ thị trường quốc tế, đặc biệt là làn sóng bán tháo cổ phiếu AI và đà tăng nhanh của giá dầu.

“Gió ngược” bên ngoài, lực đỡ bên trong

Tuần qua, giá dầu Brent tăng hơn 6% khi căng thẳng tại vùng Vịnh có dấu hiệu nóng lên, có thời điểm tiệm cận 117 USD/thùng - mức cao nhất kể từ cuối tháng 4. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát toàn cầu, trong bối cảnh giá năng lượng tăng có thể kéo theo chi phí sản xuất, vận tải và hàng hóa đi lên.

Theo MBS, đà tăng của giá dầu chưa làm gia tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần tới. Tuy nhiên, mặt bằng giá năng lượng cao hơn đang khiến giới đầu tư lo ngại lạm phát có thể dai dẳng hơn dự kiến, qua đó thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Cùng lúc, tâm lý trên các thị trường chứng khoán quốc tế chịu thêm sức ép từ làn sóng bán tháo nhóm cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Những yếu tố này khiến môi trường bên ngoài trở nên kém thuận lợi đối với các thị trường tài sản rủi ro.

Trong bối cảnh đó, chứng khoán Việt Nam vẫn đi ngược xu hướng thận trọng bên ngoài. VN-Index tăng 4% trong tuần, tương đương hơn 68 điểm, ghi nhận tuần tăng mạnh nhất kể từ đầu năm. Chỉ số qua đó lấy lại toàn bộ số điểm đã mất từ đầu tháng 10, chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp và trở lại vùng 1.770 điểm.

Theo MBS, diễn biến này cho thấy các yếu tố hỗ trợ trong nước đang phần nào lấn át sức ép từ bên ngoài. Đáng chú ý, tín hiệu "lãi suất đạt đỉnh - chứng khoán tạo đáy" đang củng cố tâm lý nhà đầu tư, trong khi những động thái mới về giảm lãi suất, thúc đẩy tín dụng và tăng tốc giải ngân đầu tư công tiếp tục tạo thêm dư địa cho dòng tiền quay trở lại thị trường.

Một trong những yếu tố hỗ trợ đáng chú ý đến từ diễn biến lãi suất. Theo Công văn 9736/NHNN-CSTT, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các ngân hàng thương mại giảm tối thiểu 0,5 điểm %/năm lãi suất tiền gửi bình quân đối với kỳ hạn từ 6 tháng trở lên trong những tháng cuối năm. Các ngân hàng không thực hiện có thể bị xem xét giảm hoặc giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng thấp hơn.

Sau động thái này, hàng loạt ngân hàng lớn như Vietcombank, Agribank, Sacombank và HDBank đã hạ lãi suất huy động, đồng thời triển khai các gói tín dụng ưu đãi với mức giảm lãi suất cho vay từ 1,5-2 điểm %/năm. Đối với một số lĩnh vực ưu tiên ngắn hạn, mức giảm lên tới 3 điểm %/năm.

Dòng vốn tín dụng cũng được đẩy mạnh tại khu vực Đông Nam Bộ. Tại hội nghị do Ngân hàng Nhà nước và UBND TP.HCM tổ chức ngày 23/10, các ngân hàng lớn gồm Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, MB và HDBank đã ký 20 thỏa thuận cung ứng tổng cộng 230.000 tỷ đồng vốn cho các dự án hạ tầng giao thông, công nghiệp, năng lượng và nhà ở xã hội.

Cùng với tín dụng, đầu tư công tiếp tục tăng tốc. Lũy kế đến ngày 15/10/2026, giải ngân vốn đầu tư công đạt 660.739,5 tỷ đồng, tương đương 64,6% kế hoạch Thủ tướng giao. Hà Nội và TP.HCM dẫn đầu về quy mô giải ngân, lần lượt đạt 118.200 tỷ đồng và 105.000 tỷ đồng.

Hoạt động xuất nhập khẩu cũng duy trì đà tăng. Trong nửa đầu tháng 10/2026, kim ngạch xuất khẩu đạt 29,25 tỷ USD, tăng 12,41%, giúp Việt Nam xuất siêu 1,82 tỷ USD trong kỳ thứ hai liên tiếp. Lũy kế tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 945,07 tỷ USD, tăng 31,43% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm máy tính và linh kiện điện tử đạt kim ngạch 11,59 tỷ USD, tăng 21,17%.

Ở lĩnh vực bất động sản, Chính phủ trình Quốc hội dự thảo Luật Nhà ở (sửa đổi) gồm 13 chương, 130 điều. Dự thảo hướng tới tăng cường kiểm soát đầu cơ, hạn chế phân lô bán nền tại các đô thị lớn, đồng thời khuyến khích phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho thuê với mức giá phù hợp.

Chiến lược hành động cho nhà đầu tư

Về mặt kỹ thuật, MBS cho rằng nhịp tăng 68 điểm vừa qua đã xác nhận vùng đáy ngắn hạn của VN-Index quanh 1.700-1.720 điểm. Tuy nhiên, thị trường tuần tới sẽ đối mặt với hàng loạt sự kiện đáng chú ý, gồm các cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed, BOJ và ECB, bên cạnh tâm lý thận trọng trước làn sóng bán tháo cổ phiếu AI trên toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, VN-Index được dự báo có thể xuất hiện những nhịp giằng co, tích lũy kỹ thuật quanh vùng 1.760-1.780 điểm.

Về chiến lược, MBS khuyến nghị tập trung vào các doanh nghiệp có lợi nhuận quý III/2026 tăng trưởng thực chất và hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách vĩ mô.

Trong đó, nhóm ngân hàng thương mại được kỳ vọng hưởng lợi từ việc kiểm soát chi phí vốn huy động và dòng tín dụng mới. Nhóm đầu tư công và vật liệu xây dựng có động lực từ tiến độ giải ngân ngân sách nhà nước đạt 64,6% kế hoạch cùng dòng vốn dành cho các dự án hạ tầng.

Đối với nhóm xuất khẩu và logistics, các ngành như dệt may, thủy sản và cảng biển nước sâu có thể hưởng lợi từ đà tăng của xuất khẩu và trạng thái xuất siêu. Trong khi đó, nhóm nhiệt điện và năng lượng được MBS đánh giá có triển vọng hưởng lợi từ nhu cầu phụ tải điện tăng cao và giá năng lượng quốc tế duy trì ở vùng cao.