Thị trường nín thở chờ đợi, một lá phiếu có thể xoay chuyển chính sách tiền tệ Mỹ?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã phát tín hiệu về khả năng hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 9 tới, sau nhiều tháng giữ lập trường cứng rắn. Tuy nhiên, sự chia rẽ trong nội bộ Fed khiến ông Powell có thể trở thành nhân tố quyết định, theo JPMorgan.

Dù Phố Wall gần như đồng thuận về khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng tới, điều đó không đồng nghĩa các nhà hoạch định chính sách trong nội bộ Ngân hàng Trung ương cũng sẽ đạt được sự nhất trí. Ví dụ, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City Jeffrey Schmid vẫn giữ lập trường thận trọng.

Điều đó báo hiệu một cuộc họp FOMC nữa với những lá phiếu bất đồng, sau khi đã có hai quan chức bỏ phiếu ủng hộ hạ lãi suất tại kỳ họp trước, đối lập với đa số muốn giữ nguyên mức hiện tại.

Dù ông Powell chỉ là một trong số các phiếu bầu, nhưng với tư cách Chủ tịch Fed, ảnh hưởng của ông là vượt trội và có thể trở thành “lá phiếu quyết định” trong bối cảnh chia rẽ.

“Những phát biểu từ các quan chức Fed tuần này khá trái chiều, trong khi biên bản cuộc họp tháng 7 vẫn mang hơi hướng cứng rắn. Khả năng đạt đồng thuận trong tháng 9 là rất thấp và Chủ tịch Powell chính là người nắm giữ chìa khóa cho kết quả cuối cùng”, nhóm kinh tế gia JPMorgan do Bruce Kasman dẫn đầu cho biết.

Các cuộc họp tới có thể vẫn tiếp tục căng thẳng, khi phe “diều hâu” lo ngại lạm phát còn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, trong khi một số chỉ số kinh tế cho thấy sức chống chịu đáng kể. Thêm vào đó, nhân sự của Fed đang có biến động, khiến sự “kéo co” giữa các quan điểm chính sách có thể gia tăng.

Stephen Miran – người nhiều lần chỉ trích cách tiếp cận đồng thuận của Fed – sắp gia nhập Ban Thống đốc, được dự báo sẽ bổ sung thêm phiếu bầu “bồ câu”. Trong khi đó, nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 tới và Tổng thống Donald Trump đã đe dọa sa thải Thống đốc Lisa Cook nếu bà không tự nguyện từ chức.

Ngay cả khi Fed hạ lãi suất vào tháng 9, tốc độ giảm trong các kỳ họp tiếp theo vẫn là câu hỏi lớn, hứa hẹn tiếp tục gây tranh cãi khi nhiều quan chức do Trump bổ nhiệm gây sức ép theo hướng nới lỏng.

Một số nhà phân tích Phố Wall không tin rằng Fed sẽ theo đuổi chu kỳ nới lỏng mạnh tay. Bản thân ông Powell cũng nhấn mạnh việc cắt giảm, nếu có, sẽ được thực hiện thận trọng và từng bước.

“Thông điệp này có thể sẽ không làm hài lòng chính quyền, vốn mong muốn chính sách nới lỏng nhanh và mạnh”, JPMorgan nhận định.

Ông John Higgins, Kinh tế trưởng thị trường tại Capital Economics, ví von rằng ông Powell đã “dội ba gáo nước lạnh” vào kỳ vọng cắt giảm mạnh lãi suất. Ba điểm nhấn mà ông Powell đưa ra gồm: Lãi suất hiện nay chỉ đang kìm hãm kinh tế ở mức vừa phải; mức lãi suất “trung lập” có thể cao hơn so với thập niên 2010 và Fed sẽ quay lại cách tiếp cận cân bằng, coi rủi ro lạm phát tăng hoặc giảm đều quan trọng như nhau.

Tương tự, ông Ryan Sweet – Kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics cho rằng việc hạ lãi suất tháng 9, nếu xảy ra, sẽ giống như một “biện pháp bảo hiểm”, khi ông Powell từng cam kết không để Fed phản ứng quá muộn trước tín hiệu từ thị trường lao động.

Thực tế, quan điểm của ông Powell đang nghiêng nhiều hơn về mục tiêu việc làm trong “nhiệm vụ kép” của Fed, thay vì quá chú trọng đến lạm phát – vốn chỉ được dự báo tăng ngắn hạn bởi tác động thuế quan.

“Ông Powell dường như đang chuẩn bị cho một lộ trình thận trọng, nếu kinh tế diễn biến đúng như kỳ vọng và rủi ro không thay đổi lớn. Có thể Fed sẽ giảm lãi suất một lần trong mỗi kỳ họp còn lại của năm nay, theo cách tiếp cận từng bước”, ông Sweet phân tích.

Tham khảo Fortune