Trước giờ G quyết định lãi suất, rộ thông tin tân Chủ tịch Fed có thể phá vỡ thông lệ 14 năm: Thị trường nín thở

Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc cuộc họp chính sách vào thứ Tư (17/6), một chi tiết quan trọng có thể sẽ vắng mặt: "Một dấu chấm".

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến công bố bản cập nhật hàng quý về kỳ vọng của từng quan chức đối với lộ trình lãi suất trong năm nay cũng như giai đoạn từ nay đến năm 2028 và xa hơn.

Giới đầu tư đặc biệt theo dõi biểu đồ này, thường được gọi là “dot plot”, nhằm đánh giá cách các nhà hoạch định chính sách của Fed nhìn nhận nền kinh tế và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, phần lớn các chuyên gia theo dõi Fed trên Phố Wall cho rằng tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ không tham gia vào biểu đồ này. Lý do có thể là ông chưa sẵn sàng đưa ra dự báo khi mới nhậm chức từ ngày 22/5, hoặc đơn giản vì ông không đồng tình với cơ chế “dot plot” cũng như hàm ý định hướng chính sách tương lai mà công cụ này mang lại.

Nếu từ chối gửi dự báo lãi suất cá nhân, ông Warsh sẽ đi ngược lại thông lệ kéo dài khoảng 14 năm của Fed kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Động thái này cũng có nguy cơ khiến một số thành viên FOMC không hài lòng, bởi họ cho rằng “dot plot” là công cụ hữu ích giúp Fed truyền tải thông điệp tới công chúng. Dù vậy, đây cũng có thể là bước đi đầu tiên thể hiện quyết tâm cải tổ sâu rộng cách thức vận hành của Ngân hàng Trung ương Mỹ mà ông Warsh từng cam kết.

“Tôi cho rằng khả năng khá cao là ông ấy không muốn đưa ra dự báo lãi suất. Có thể còn những thành viên khác trong Ủy ban vốn không thực sự ưa thích dot plot và cũng sẵn sàng làm điều tương tự”, ông Bill English, cựu Giám đốc phụ trách các vấn đề tiền tệ của Fed và hiện là Giáo sư tại Đại học Yale, nhận định.

“Fed cũng chỉ là con người”

Ông Warsh phản đối “dot plot” cũng như các hình thức định hướng chính sách tương lai khác vì cho rằng chúng làm hạn chế khả năng ra quyết định của Fed.

“Dot plot” là một phần trong bộ dữ liệu lớn hơn mang tên Tóm tắt Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections - SEP). Báo cáo này còn bao gồm các dự báo về tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát và tăng trưởng GDP.

SEP được cập nhật hàng quý và công bố giá trị trung vị trong dự báo của các thành viên FOMC đối với từng chỉ tiêu. Vì vậy, đây không phải là dự báo chính thức của Fed mà chỉ phản ánh điểm giữa trong phạm vi các quan điểm khác nhau của những người tham gia cuộc họp.

Nhà kinh tế Aditya Bhave của Bank of America dự đoán ông Warsh sẽ không gửi dự báo lãi suất cá nhân. Trong khi đó, chuyên gia David Mericle của Goldman Sachs viết trong một báo cáo rằng: “Chúng tôi giả định ông Warsh sẽ không tham gia dot plot, xét đến những chỉ trích trước đây của ông đối với cơ chế định hướng chính sách tương lai, nhưng chúng tôi không hoàn toàn chắc chắn”.

Trong phiên điều trần phê chuẩn chức vụ hồi tháng 4, ông Warsh cho rằng SEP là một phần của vấn đề lớn hơn: Fed đang truyền tải quá nhiều thông tin ra thị trường.

Ông đặc biệt nhắc đến sai lầm của Fed khi mô tả lạm phát giai đoạn 2021-2022 là hiện tượng “tạm thời”. Đánh giá sai này đã khiến Fed sau đó phải thực hiện hàng loạt đợt tăng lãi suất mạnh tay nhằm kiềm chế đợt bùng phát giá cả lớn nhất trong vòng 40 năm.

“Fed nói với cả thế giới về những gì họ sẽ làm, về những dự báo của họ. Nhưng Fed cũng chỉ là con người. Sau đó họ lại bám vào những dự báo ấy lâu hơn mức cần thiết. Tôi nghĩ nếu Fed chờ đến khi bước vào cuộc họp mới đưa ra quyết định, quá trình cân nhắc bổ sung đó có thể giúp Ngân hàng Trung ương tránh mắc thêm sai lầm. Tôi cho rằng đây là những thay đổi lớn cần được thực hiện”, ông Warsh phát biểu khi đó.

Thị trường đang theo dõi sát sao

Dù vậy, thị trường tài chính từ lâu vẫn dựa nhiều vào “dot plot” và SEP để định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Nếu ông Warsh quyết tâm thay đổi cách thức truyền thông của Fed, giới đầu tư có thể sẽ phải làm quen với một thực tế mới.

“Theo tôi, việc SEP đôi khi có thể làm thị trường biến động mạnh chưa bao giờ thực sự hợp lý, bởi độ chính xác của nó chỉ ở mức trung bình. Tuy nhiên, đây vẫn là một kênh để Fed thể hiện quan điểm của mình và thị trường thường phản ứng theo những quan điểm đó”, bà Liz Ann Sonders, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Charles Schwab, nhận xét.

Trong khi đó, nhà kinh tế Claudia Sahm cảnh báo rằng nếu ông Warsh và một số thành viên khác không tham gia SEP, thị trường có thể hiểu sai tín hiệu.

Theo bà, giới đầu tư có thể cho rằng Chủ tịch Fed đang cố gắng “che giấu sự chuyển dịch theo hướng diều hâu” trong nội bộ FOMC - tức xu hướng duy trì lãi suất ở mức cao nhằm kiểm soát lạm phát.

“Việc làm suy giảm vai trò của SEP trong tuần này có thể giải quyết một số lo ngại của ông Warsh, nhưng gần như chắc chắn sẽ tạo ra những lo ngại mới. Một Fed bị nhìn nhận là đang che giấu các cuộc tranh luận nội bộ có thể bị xem là chủ quan trước rủi ro lạm phát, trong khi uy tín về vấn đề này là điều Ngân hàng Trung ương không thể đánh mất”, bà Sahm, Kinh tế trưởng của New Century Advisors, viết.

Cuộc họp lần này được xem là phép thử quan trọng đầu tiên đối với chiến lược truyền thông của Chủ tịch Fed Kevin Warsh.

Bên cạnh quan điểm của ông về “dot plot” và SEP, thị trường cũng sẽ theo dõi liệu Fed có điều chỉnh nội dung tuyên bố sau cuộc họp hay không.

Đồng thời, giới đầu tư muốn biết liệu ông Warsh có tiếp tục duy trì thông lệ tổ chức họp báo sau mỗi kỳ họp chính sách, như những người tiền nhiệm đã thực hiện, hay sẽ áp dụng một cách tiếp cận hoàn toàn mới trong việc giao tiếp với công chúng và thị trường tài chính.