TTCK 'hot' nhất thế giới mất ánh hào quang, bị Trung Quốc soán ngôi: Chuyện gì xảy ra?

Từng được xem là nơi trú ẩn an toàn khi Tổng thống Mỹ Donald Trump khiến thị trường toàn cầu chao đảo bằng loạt thuế quan hồi tháng 4, thị trường chứng khoán Ấn Độ đang dần mất sức hút.

Khi lo ngại về thương mại hạ nhiệt, giới đầu tư không còn nhiều lý do để nắm giữ một trong những thị trường có định giá cao nhất thế giới.

Sự phấn khích quanh thị trường cổ phiếu trị giá 5.400 tỷ USD của Ấn Độ đang nguội dần trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại tăng trưởng lợi nhuận chậm lại. Cùng lúc đó, tâm lý tích cực trở lại với cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đang khiến dòng vốn toàn cầu bắt đầu rời khỏi Ấn Độ.

Thêm vào đó, thị trường này vẫn chưa mang lại nhiều cơ hội cho nhà đầu tư muốn tiếp cận làn sóng bùng nổ AI.

Tất cả những yếu tố này làm dấy lên nguy cơ cổ phiếu Ấn Độ sẽ tiếp tục kém hiệu quả hơn so với các thị trường châu Á khác, sau 4 năm tăng nóng và lập nhiều đỉnh lịch sử.

“2025 không phải là năm của Ấn Độ”, Amol Gogate – quản lý quỹ thị trường mới nổi tại Carmignac (London) nhận định. Theo ông, năm nay sẽ là một giai đoạn khó khăn vì Ấn Độ không còn nhiều lợi thế so với các thị trường như Trung Quốc.

Dù từng phục hồi sớm nhất sau cú sốc thuế quan của ông Trump, chỉ số MSCI Ấn Độ đã tụt lại phía sau chuẩn chung của khu vực kể từ đáy hồi tháng 4. Tính đến cuối nửa đầu năm 2025, chỉ số này tăng 6,3% - thấp hơn gần 6 điểm phần trăm so với MSCI Châu Á - Thái Bình Dương. Trong khi đó, chỉ số cổ phiếu Trung Quốc tại Hồng Kông đã tăng tới 20% nhờ động lực từ AI và loạt IPO đình đám.

Một trong những yếu tố khiến nhà đầu tư e ngại là định giá quá cao. Chỉ số MSCI Ấn Độ đang giao dịch ở mức gần 23 lần lợi nhuận dự báo – cao nhất nhì thế giới, vượt trung bình 5 năm là 21,5 lần. Thêm vào đó, triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp Ấn Độ không mấy sáng sủa, kém hơn nhiều đối thủ trong khu vực như Hàn Quốc hay Đài Loan (Trung Quốc).

Jian Shi Cortesi, quản lý quỹ tại GAM Investment Management (Zurich), bình luận: “Chúng tôi không phân bổ tỷ trọng cao vào Ấn Độ, chủ yếu vì vấn đề định giá. Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng dài hạn của quốc gia này, nhưng hiện tại thì mức định giá còn đắt hơn cả trước kia”.

Đặt cược dài hạn

Với những nhà đầu tư dài hạn, Ấn Độ vẫn có nhiều điểm tích cực. Quốc gia này là nền kinh tế lớn tăng trưởng nhanh nhất thế giới và sở hữu thị trường nội địa mạnh, qua đó giúp duy trì sức hấp dẫn của thị trường cổ phiếu.

“Chúng tôi vẫn tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Ấn Độ và thường coi những đợt giảm là cơ hội để mua vào”, Joohee An, Giám đốc đầu tư tại Mirae Asset Global Investments (Hồng Kông), nhận xét.

Tuy vậy, dòng vốn nước ngoài đổ vào thị trường Ấn Độ ngày càng biến động, nhất là sau khi thị trường này chạm đỉnh vào cuối tháng 9/2024 – khiến lo ngại về định giá càng gia tăng.

Tính đến nay, nhà đầu tư toàn cầu đã rút gần 9 tỷ USD khỏi thị trường, đưa 2025 đứng trước nguy cơ là năm rút vốn thứ 2 liên tiếp – điều chưa từng xảy ra kể từ năm 1999.

Tình trạng ảm đạm còn thể hiện ở các kênh đầu tư khác. Đồng rupee đã giảm nhẹ trong quý này và là một trong chỉ hai đồng tiền châu Á mất giá trong giai đoạn này. Nhà đầu tư nước ngoài cũng đã bán ròng 3,4 tỷ USD trái phiếu Ấn Độ được đưa vào chỉ số toàn cầu kể từ đầu tháng 4.

Alan Richardson, quản lý danh mục cao cấp tại Samsung Asset Management, nhận định: “Lợi nhuận doanh nghiệp hiện tại đúng như kỳ vọng, nhưng để định giá tiếp tục nới rộng, cần tăng trưởng nhanh hơn và có điều chỉnh tích cực về lợi nhuận. Tôi khá bất ngờ khi thị trường có thể phục hồi nhanh chóng như vậy từ đáy tháng 4, trong khi các yếu tố tăng trưởng cơ bản gần như không thay đổi”.

Theo WION

>> Mỹ và phương Tây 'phản công', Trung Quốc lo bị soán ngôi siêu cường số 1 thế giới về đất hiếm ngay trong 10 năm tới