Từ UBS đến Deutsche Bank: SSI tiếp tục mở rộng nhịp cầu vốn quốc tế cho doanh nghiệp Việt

Sáng 18/6, Công ty Chứng khoán SSI phối hợp cùng Deutsche Bank tổ chức hội thảo "Vietnam Global Capital Access: Overseas Listings DRs anh the IFC".

Một trong những nội dung thu hút nhiều sự quan tâm tại hội thảo là phiên thảo luận về chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipts - DRs). DRs là công cụ đang được xem là một trong những giải pháp giúp doanh nghiệp mở rộng khả năng tiếp cận nhà đầu tư quốc tế mà không nhất thiết phải thực hiện niêm yết trực tiếp trên các sở giao dịch nước ngoài.

Tham gia phiên thảo luận có ông Jeff Margolick, Giám đốc Quản lý Sản phẩm Chứng chỉ lưu ký của Deutsche Bank; bà Tina LeDinh, Luật sư điều hành tại A&O Shearman; ông Nguyễn Anh Tuấn, Giám đốc Tài chính CTCP Tập đoàn PAN và ông Barry Weisblatt, Giám đốc Phát triển Khách hàng Tổ chức của Chứng khoán SSI.

DRs giúp doanh nghiệp hiện diện mạnh mẽ hơn trong mắt nhà đầu tư quốc tế

Mở đầu phiên thảo luận, ông Jeff Margolick đã giải thích về cơ chế hoạt động của chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipts - DRs) và vai trò của công cụ này trên thị trường vốn quốc tế.

Theo ông, dù thường được xem là một sản phẩm tài chính khá phức tạp, bản chất của DRs là cơ chế cho phép nhà đầu tư giao dịch chứng khoán của doanh nghiệp tại một thị trường khác thông qua hệ thống ngân hàng lưu ký. Điều này giúp mở rộng khả năng tiếp cận nhà đầu tư mà không nhất thiết doanh nghiệp phải thực hiện niêm yết trực tiếp tại nước ngoài.

Theo ông Jeff, điểm khác biệt quan trọng giữa DRs và mô hình niêm yết kép truyền thống nằm ở khả năng tạo ra một “bể thanh khoản toàn cầu”. Nếu niêm yết cổ phiếu riêng biệt ở hai thị trường sẽ tạo ra hai nhóm thanh khoản tách biệt, thì mô hình DRs cho phép dòng cổ phiếu cơ sở và chứng chỉ lưu ký được chuyển đổi qua lại, từ đó giúp giá cả giữa các thị trường được cân bằng và nhà đầu tư tiếp cận thanh khoản tốt hơn.

Ông Jeff cho rằng DRs không làm thay đổi doanh nghiệp, mà giúp doanh nghiệp hiện diện mạnh mẽ hơn trước nhà đầu tư quốc tế.

Từ góc độ pháp lý, bà Tina LeDinh, Luật sư điều hành tại A&O Shearman, cho rằng DRs không chỉ là một công cụ huy động vốn mà còn là phương thức giúp doanh nghiệp giới thiệu mình với cộng đồng đầu tư quốc tế. Tuy nhiên, để tiếp cận hiệu quả các dòng vốn toàn cầu, yếu tố quan trọng nhất vẫn là tính minh bạch trong quản trị, công bố thông tin và hoạt động kinh doanh.

Theo bà Tina LeDinh, ngay cả khi doanh nghiệp không huy động thêm vốn, việc xuất hiện thông qua DRs tại các thị trường như New York hay London vẫn mang lại lợi ích đáng kể về mặt nhận diện thương hiệu và khả năng tiếp cận cộng đồng đầu tư quốc tế.

Chia sẻ từ góc nhìn doanh nghiệp, ông Nguyễn Anh Tuấn, Giám đốc Tài chính CTCP Tập đoàn PAN, nhấn mạnh việc triển khai DRs không làm thay đổi hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp. Thay vào đó, công cụ này giúp doanh nghiệp hiện diện rõ nét hơn trước các nhà đầu tư quốc tế, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi để các nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận cơ hội đầu tư tại Việt Nam.

“DRs không thay đổi doanh nghiệp của bạn. Nó thay đổi mức độ dễ dàng để các nhà đầu tư quốc tế có thể sở hữu doanh nghiệp đó”, ông Nguyễn Anh Tuấn chia sẻ.

Đồng quan điểm, ông Barry Weisblatt, Giám đốc Phát triển Khách hàng Tổ chức của Chứng khoán SSI, cho rằng nhu cầu quảng bá hình ảnh và tiếp cận các nguồn vốn quốc tế đang ngày càng lớn đối với cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam. Khi đáp ứng được các tiêu chuẩn về quản trị, minh bạch và quy mô thị trường, doanh nghiệp sẽ có cơ hội tiếp cận nhiều hơn với các nhà đầu tư quốc tế có nhu cầu đầu tư dài hạn và thực chất.

Nếu doanh nghiệp muốn làm DRs thì phải bắt đầu từ đâu?

Trao đổi thêm về quy trình triển khai DRs, ông Barry Weisblatt, Giám đốc Phát triển Khách hàng Tổ chức của Chứng khoán SSI cho biết, một trong những mục tiêu của hội thảo là giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về cách thức tiếp cận và tham gia vào các chương trình kết nối vốn quốc tế.

Trả lời câu hỏi về những điều kiện cần thiết để triển khai chương trình DRs, bà Tina LeDinh cho rằng đây không đơn thuần là một sản phẩm tài chính mà là một quá trình chuẩn bị toàn diện của doanh nghiệp nhằm đáp ứng các yêu cầu của nhiều bên liên quan.

Theo bà, doanh nghiệp trước hết cần làm việc với các đơn vị tư vấn pháp lý để đánh giá mức độ sẵn sàng và xây dựng lộ trình phù hợp. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng cần phối hợp với các cơ quan quản lý trong nước, các bộ ngành liên quan và đảm bảo tuân thủ các quy định hiện hành của Việt Nam.

Ở góc độ pháp lý và hạ tầng thị trường, bà Tina LeDinh cho rằng Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể trong việc hoàn thiện khuôn khổ pháp lý nhằm tạo điều kiện cho dòng vốn quốc tế tham gia thị trường. Cùng với sự hỗ trợ của các tổ chức trung gian như SSI và các ngân hàng lưu ký quốc tế, các nhà đầu tư nước ngoài hiện có nhiều điều kiện thuận lợi hơn để tiếp cận các cơ hội đầu tư tại Việt Nam so với trước đây.

Dù Việt Nam chưa có chương trình DRs chính thức nào được triển khai, nhưng những cuộc trao đổi giữa cơ quan quản lý, doanh nghiệp, công ty chứng khoán và các định chế tài chính quốc tế cho thấy những viên gạch đầu tiên cho hành trình đó đang dần được đặt xuống.

Ở vai trò doanh nghiệp tiên phong tham gia DRs, đại diện PAN Group cho biết đã có quá trình chuẩn bị từ nhiều năm trước, trong đó có việc nâng cao chất lượng công bố thông tin cho nhà đầu tư nước ngoài. Ông dẫn chứng, Chứng khoán SSI và các đơn vị thành viên từ lâu đã yêu cầu các doanh nghiệp trong hệ sinh thái thực hiện công bố thông tin bằng tiếng Anh nhằm gia tăng khả năng tiếp cận của các nhà đầu tư quốc tế.

“Dù phát sinh những chi phí nhất định, chúng tôi cho rằng đây là khoản đầu tư xứng đáng so với những giá trị doanh nghiệp có thể nhận được từ việc mở rộng khả năng tiếp cận dòng vốn quốc tế”, ông Nguyễn Anh Tuấn chia sẻ.

Tiếp cận vốn quốc tế không phải là câu chuyện của một giao dịch, mà là câu chuyện của sự chuẩn bị.

Những viên gạch đầu tiên cho DRs tại Việt Nam

Đưa ra góc nhìn từ thực tiễn thị trường quốc tế, ông Jeff Margolick cho biết Deutsche Bank đã tham gia hỗ trợ các chương trình huy động vốn thông qua DRs với tổng giá trị khoảng 1,5 tỷ USD. Dòng vốn không thích sự bất động, ông nói thêm.

Theo ông, riêng trong năm 2025, tổng giá trị vốn huy động thông qua các chương trình DRs trên toàn cầu đạt khoảng 5,5 tỷ USD.

Tại Việt Nam, PAN Group là một trong những doanh nghiệp tiên phong tham gia thí điểm tiếp cận mô hình này, mở ra thêm một lựa chọn kết nối với cộng đồng đầu tư quốc tế bên cạnh các hình thức huy động vốn truyền thống.

Việt Nam không còn thiếu sự quan tâm từ nhà đầu tư quốc tế. Điều thị trường đang làm là tiếp tục hoàn thiện các công cụ và cơ chế để dòng vốn đó có thể đến nhanh hơn, dễ dàng hơn và hiệu quả hơn.

Chia sẻ thêm về khả năng ứng dụng của DRs tại Việt Nam, ông Nguyễn Anh Tuấn cho rằng chương trình do Deutsche Bank giới thiệu có thể mở ra thêm một kênh tiếp cận thị trường vốn quốc tế cho doanh nghiệp trong nước.

Theo ông, các doanh nghiệp quy mô lớn tại Việt Nam thường đã có nhiều cơ hội tiếp cận các nhà đầu tư nước ngoài thông qua các quỹ đầu tư hoặc các bộ chỉ số quốc tế. Tuy nhiên, đối với nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ, việc tiếp cận trực tiếp các dòng vốn quốc tế thường gặp nhiều hạn chế hơn. Trong trường hợp này, DRs có thể trở thành một công cụ hữu ích giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng hiện diện trước cộng đồng đầu tư toàn cầu.

Ông Tuấn Anh cho biết PAN Group đánh giá cao mô hình DRs bởi đây không chỉ là một công cụ huy động vốn mà còn là cơ hội để doanh nghiệp tiếp cận rộng hơn với các nhà đầu tư quốc tế.

Với định hướng phát triển trong lĩnh vực nông nghiệp và thực phẩm, PAN Group luôn chào đón những nguồn vốn phù hợp có thể đồng hành cùng chiến lược tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp.

Từ UBS đến Deutsche Bank: SSI và vai trò kiến tạo nhịp cầu kết nối vốn quốc tế

Trong những năm gần đây, SSI là một trong những tổ chức tích cực thúc đẩy các hoạt động kết nối doanh nghiệp Việt Nam với cộng đồng đầu tư quốc tế thông qua việc kết nối các nhà đầu tư, tổ chức các chương trình gặp gỡ.

Với vai trò cầu nối, SSI đã thúc đẩy nhiều thương vụ giúp doanh nghiệp Việt tiếp cậnquỹ đầu tư toàn cầu cũng như hợp tác với nhiều định chế tài chính hàng đầu thế giới.

Trước Deutsche Bank, SSI cũng đã phối hợp với nhiều đối tác quốc tế lớn như UBS để tổ chức các diễn đàn đầu tư, đưa câu chuyện của doanh nghiệp Việt Nam tới gần hơn với các nhà đầu tư toàn cầu.

Việc tiếp tục hợp tác cùng Deutsche Bank - một trong những ngân hàng lưu ký và cung cấp dịch vụ chứng chỉ lưu ký hàng đầu thế giới - được xem là bước đi tiếp theo trong nỗ lực mở rộng các kênh kết nối vốn quốc tế cho doanh nghiệp Việt Nam.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam hướng tới mục tiêu nâng hạng và thu hút dòng vốn dài hạn từ nước ngoài, vai trò của những tổ chức trung gian như SSI và Deutsche Bank được kỳ vọng sẽ ngày càng quan trọng trong việc tạo dựng cầu nối giữa doanh nghiệp Việt Nam với các nhà đầu tư toàn cầu.