UBS đưa ra đánh giá tích cực về nâng hạng thị trường Việt Nam, nhắc tới vai trò kết nối của SSI trong thị trường vốn

Trong báo cáo Vietnam Equity Strategy: Positive Trajectory in Capital Markets Reform công bố ngày 4/6, nhóm nghiên cứu của UBS Global Research đã đưa ra nhiều đánh giá tích cực về tiến trình cải cách thị trường vốn Việt Nam.

Báo cáo được xây dựng sau khi UBS tham dự Vietnam Capital Markets Day - diễn đàn kết nối thị trường vốn được tổ chức với sự tham gia của đại diện Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) cùng các định chế tài chính lớn như BlackRock, Morgan Stanley, HSBC và nhiều tổ chức đầu tư quốc tế.

Theo UBS, các nội dung được trao đổi tại sự kiện cho thấy Việt Nam đang đẩy nhanh nhiều cải cách quan trọng liên quan đến hạ tầng giao dịch, lộ trình nâng hạng thị trường và việc mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Đáng chú ý, trong báo cáo, UBS nhắc tới Chứng khoán SSI với vai trò kết nối dòng vốn và cầu nối với các định chế tài chính quốc tế.

Lần đầu tiên Việt Nam có kế hoạch nâng hạng được Chính phủ phê duyệt

Một trong những thông tin đáng chú ý nhất được Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Vũ Thị Chân Phương chia sẻ tại sự kiện là việc Việt Nam đã có kế hoạch nâng hạng thị trường được Chính phủ phê duyệt.

Theo đó, FTSE Russell được kỳ vọng xem xét nâng hạng Việt Nam lên nhóm Secondary Emerging Market trong thời gian tới, trong khi mục tiêu đối với MSCI Emerging Market được đặt ra vào năm 2030.

UBS cho biết các nội dung trọng tâm trong lộ trình này bao gồm việc hoàn thiện cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), triển khai tài khoản giao dịch tổng (Omnibus Trading Account - OTA) và từng bước xử lý các vấn đề liên quan đến giới hạn sở hữu nước ngoài (Foreign Ownership Limit - FOL).

Đáng chú ý, vấn đề room ngoại cũng được xác định là một trong những nội dung quan trọng trên hành trình hướng tới MSCI Emerging Market. Theo UBS, giới hạn sở hữu nước ngoài 30% tại các ngân hàng thương mại hiện được quy định trong luật và cần có điều chỉnh ở cấp lập pháp nếu muốn thay đổi. Báo cáo cũng nhắc đến việc Ngân hàng Nhà nước đã cho phép một số ngân hàng tham gia chương trình tái cơ cấu được nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên 49%.

Theo đánh giá của UBS, đây là tín hiệu cho thấy tiến trình mở cửa thị trường đang tiếp tục được thúc đẩy, dù các bước đi tiếp theo nhiều khả năng sẽ diễn ra theo lộ trình phù hợp với mức độ phát triển của thị trường.

CCP và những mảnh ghép quan trọng của quá trình nâng hạng

Theo UBS, quá trình cải cách thị trường vốn Việt Nam đang được triển khai đồng thời trên nhiều mặt. Một trong những thay đổi đáng chú ý là thời gian mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài đã được rút ngắn đáng kể, từ khoảng 3-6 tháng trước đây xuống còn khoảng 2 ngày đối với các tài khoản mới.

Bên cạnh đó, Việt Nam đang thúc đẩy cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding). Theo thông tin được chia sẻ tại Vietnam Capital Markets Day, khoảng 50% giao dịch có thể được thực hiện theo cơ chế này vào quý IV/2026.

Ngoài ra, bước đi quan trọng nhất trong ngắn hạn là việc triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), dự kiến vận hành từ đầu năm 2027. Báo cáo cho rằng một CCP được thiết kế hiệu quả sẽ là nền tảng quan trọng để hoàn thiện cấu trúc thị trường theo các chuẩn mực quốc tế.

Song song với đó, các hạ tầng khác như Omnibus Trading Account (OTA), Straight Through Processing (STP) và Stock Borrowing & Lending (SBL) cũng đang được đẩy nhanh triển khai.

Đây đều là những nội dung thường xuyên xuất hiện trong các khuyến nghị nâng hạng của FTSE Russell và MSCI, bởi chúng góp phần cải thiện hiệu quả giao dịch và giảm các rào cản đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Thị trường 419 tỷ USD và bài kiểm tra mang tên khối ngoại

UBS cho biết đến tháng 5/2026, vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam đạt khoảng 419 tỷ USD, trong khi giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt khoảng 1,2 tỷ USD.

Báo cáo cũng dẫn lại thông tin được chia sẻ tại Vietnam Capital Markets Day cho thấy trong quý I/2025, thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam có thời điểm vượt Singapore và Indonesia.

Một điểm đáng chú ý khác là vai trò ngày càng lớn của dòng tiền trong nước. Theo UBS, từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 2,5 tỷ USD trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, dòng tiền nội đã hấp thụ lượng cung này khi ghi nhận giá trị mua ròng khoảng 3,5 tỷ USD, qua đó giúp thanh khoản thị trường duy trì ổn định.

UBS cho rằng hoạt động bán ròng của khối ngoại chủ yếu xuất phát từ các yếu tố vĩ mô toàn cầu và biến động tỷ giá hơn là những thay đổi trong triển vọng của thị trường Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, khả năng hấp thụ lượng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài cho thấy vai trò ngày càng lớn của dòng tiền nội địa trong việc duy trì sự ổn định của thị trường.

SSI và nỗ lực kết nối thị trường Việt Nam với dòng vốn toàn cầu

Vietnam Capital Markets Day là một trong những hoạt động mới nhất trong chuỗi nỗ lực kết nối thị trường vốn Việt Nam với cộng đồng đầu tư quốc tế của SSI.

Trong nhiều năm qua, SSI đã liên tục tổ chức các diễn đàn, hội nghị và chương trình gặp gỡ nhà đầu tư quy mô lớn nhằm kết nối cơ hội đầu tư tại Việt Nam tới các quỹ đầu tư, ngân hàng và định chế tài chính toàn cầu.

Một trong những dấu ấn nổi bật là chuỗi chương trình Gateway to Vietnam, nơi quy tụ khách mời đến từ loạt quỹ đầu tư quốc tế, các tổ chức như IFC, MSCI, McKinsey cùng nhiều doanh nghiệp niêm yết hàng đầu.

Bên cạnh các hoạt động xúc tiến đầu tư, SSI và công ty quản lý quỹ thành viên SSIAM cũng liên tục mở rộng mạng lưới hợp tác với các tổ chức tài chính quốc tế.

Chỉ trong năm 2026, SSIAM đã ký kết hợp tác với Daiwa Corporate Investment (DCI) và CCI CrossBorder (CCIX) nhằm thúc đẩy kết nối dòng vốn giữa Nhật Bản và Việt Nam; đồng thời tiếp tục triển khai các quỹ đầu tư hợp tác với các đối tác quốc tế như Development Bank of Japan (DBJ).

Nhìn từ những hoạt động này, Vietnam Capital Markets Day không chỉ là một sự kiện gặp gỡ nhà đầu tư. Đây cũng là một phần trong nỗ lực dài hạn của SSI nhằm đưa câu chuyện tăng trưởng, cải cách và nâng hạng của thị trường vốn Việt Nam đến gần hơn với các định chế tài chính toàn cầu.

Việc UBS, BlackRock, Morgan Stanley hay HSBC hiện diện tại sự kiện cho thấy mức độ quan tâm ngày càng lớn của giới đầu tư quốc tế đối với thị trường Việt Nam trong giai đoạn mới.