Vingroup rút khỏi dự án đường sắt 67 tỷ USD, Hòa Phát nhiều khả năng là doanh nghiệp sản xuất thép ray duy nhất

Chứng khoán Mirae Asset vừa công bố báo cáo cập nhật triển vọng kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát (HPG), trong đó nhấn mạnh cơ hội hiếm có tại mảng thép ray đường sắt.

Theo Mirae Asset, trong tháng 11/2025, sản lượng tiêu thụ của Hòa Phát đạt khoảng 987.000 tấn, tăng hơn 42% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thép cuộn cán nóng (HRC) với mức tăng gần 108% và thép xây dựng tăng 17%.

So với tháng 10, sản lượng giảm 11,6%, nguyên nhân chủ yếu do ảnh hưởng của mưa bão trong tháng khiến hoạt động vận chuyển đường biển tại Quảng Ngãi bị gián đoạn. Dù vậy, lũy kế 11 tháng năm 2025, tổng sản lượng bán hàng của Hòa Phát vẫn đạt khoảng 10,5 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước.

Một điểm nhấn đáng chú ý là trong tháng 12/2025, Hòa Phát đã khởi công nhà máy sản xuất thép ray và thép đặc biệt tại Dung Quất, với tổng vốn đầu tư khoảng 10.000 tỷ đồng. Dự án dự kiến bổ sung 700.000 tấn công suất mỗi năm kể từ 2027.

Theo Mirae Asset, trong bối cảnh Vingroup rút khỏi dự án đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam, Hòa Phát nhiều khả năng sẽ trở thành doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam có khả năng sản xuất thép ray đường sắt.

Trước đó, Tập đoàn Vingroup (VIC) đã bất ngờ xin rút đăng ký đầu tư dự án đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam với tổng mức đầu tư dự kiến khoảng 67 tỷ USD. Tập đoàn cho biết quyết định này nhằm tập trung nguồn lực cho các dự án hạ tầng và công nghiệp quy mô lớn khác như Khu đô thị thể thao Olympic, sân vận động quốc gia Trống Đồng, các tuyến đường sắt tốc độ cao Bến Thành - Cần Giờ, Hà Nội - Quảng Ninh, cùng loạt dự án năng lượng và công nghiệp trọng điểm.

Liên quan đến VinMetal và khả năng sáp nhập Pomina, Mirae Asset cho biết Pomina hiện sở hữu nhà máy thép xây dựng công suất khoảng 1,5 triệu tấn mỗi năm, tương đương 6,5% tổng công suất thép xây dựng trong nước.

Trong kịch bản VinMetal nhận được sự hỗ trợ từ Vingroup để vận hành tổ hợp ở công suất tối đa, phần sản lượng bổ sung nhiều khả năng sẽ phục vụ nhu cầu nội bộ của hệ sinh thái Vingroup, thay vì tham gia cạnh tranh trực tiếp trên thị trường. Điều này giúp hạn chế rủi ro dư cung và giảm áp lực cạnh tranh về giá đối với Hòa Phát.

Ở mảng khu công nghiệp, Hòa Phát tiếp tục ghi nhận tiến triển pháp lý đáng kể. Tính đến nay, tập đoàn đã được chấp thuận đầu tư tổng cộng 1.535 ha đất khu công nghiệp, gồm KCN Hoàng Diệu (245ha, 3.400 tỷ đồng) tại Hải Phòng; KCN Đông Phúc (333ha, 3.700 tỷ đồng) tại Bắc Ninh; KCN số 6 (230ha, 2.800 tỷ đồng) và KCN Lý Thường Kiệt (235ha, 2.800 tỷ đồng) tại Hưng Yên; cùng KCN Hòa Tâm (492ha, 4.200 tỷ đồng) tại Đắk Lắk.

Theo ước tính sơ bộ của Mirae Asset dựa trên mức vốn đầu tư công bố và tham chiếu thị trường, quỹ đất khu công nghiệp này có giá trị phát triển khoảng 31.000 - 35.000 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp dự kiến trong khoảng 38 - 55%.

Từ các yếu tố trên, Mirae Asset dự phóng lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của Hòa Phát đạt khoảng 3.900 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. Lợi nhuận cả năm 2025 được kỳ vọng tăng 27% và tiếp tục tăng mạnh lên khoảng 40% trong năm 2026, nhờ sự cộng hưởng từ chu kỳ phục hồi ngành thép, đầu tư công và các mảng kinh doanh mới mang tính chiến lược.