Vĩnh Hoàn lãi trước thuế 574 tỷ đồng trong quý II, giảm 6% so với cùng kỳ

Hoạt động kinh doanh cải thiện, lợi nhuận sau thuế vẫn giảm

CTCP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt 3.444 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và 17% so với quý trước. Lợi nhuận gộp đạt 710 tỷ đồng, tăng 12%, đưa biên lợi nhuận gộp từ 19,8% lên 20,6%. Hoạt động sản xuất, chế biến và xuất khẩu thủy sản của doanh nghiệp cải thiện đồng thời về quy mô doanh thu và khả năng sinh lời. Tuy nhiên, phần tăng thêm từ hoạt động kinh doanh chưa chuyển hóa đầy đủ thành lợi nhuận sau thuế.

Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 574 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 469 tỷ đồng, giảm 9%, khiến biên lợi nhuận sau thuế thu hẹp từ 16,1% xuống còn 13,6%. Kết quả kinh doanh xuất hiện sự phân hóa rõ rệt khi doanh thu, lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp cùng tăng, trong khi lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đi xuống. Áp lực chủ yếu đến từ thu nhập tài chính suy giảm và khoản hoàn nhập dự phòng thấp hơn cùng kỳ.

So với quý I/2026, kết quả quý II phục hồi mạnh. Doanh thu tăng 17%, lợi nhuận gộp tăng 64%, lợi nhuận trước thuế tăng 68% và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 76%. Tuy nhiên, hoạt động tài chính trong quý II/2025 tạo nền so sánh cao, khiến lợi nhuận kỳ này vẫn giảm khi so với cùng kỳ. Diễn biến trên cho thấy mức giảm lợi nhuận không bắt nguồn từ sự suy yếu của hoạt động sản xuất và bán hàng.

Lũy kế sáu tháng, Vĩnh Hoàn đạt 6.399 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 10% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 1.141 tỷ đồng, tăng 18%, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 844 tỷ đồng, tăng 20%. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ tăng 4%, đạt 735 tỷ đồng. Khoảng cách giữa tốc độ tăng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và lợi nhuận sau thuế phản ánh tác động đáng kể của hoạt động tài chính.

Biên lợi nhuận gộp loại trừ hoàn nhập dự phòng đạt 18,2%

Biên lợi nhuận gộp cải thiện trong bối cảnh khoản hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho thu hẹp mạnh. Ước tính từ số liệu lũy kế sáu tháng sau khi trừ kết quả quý I, khoản hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho trong quý II/2026 đạt 82 tỷ đồng, giảm 54% so với mức 179 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Khoản hoàn nhập này làm giảm giá vốn hàng bán và làm tăng tương ứng lợi nhuận gộp được ghi nhận trong kỳ. Việc biên lợi nhuận gộp vẫn mở rộng khi giá trị hoàn nhập giảm cho thấy hiệu quả sản xuất và bán hàng thực tế cải thiện.

Sau khi loại trừ khoản hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho, lợi nhuận gộp quý II của Vĩnh Hoàn ước đạt 628 tỷ đồng, tăng hơn 38% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp loại trừ khoản hoàn nhập tương ứng đạt khoảng 18,2%, cao hơn mức 14,2% của quý II/2025. Giá bán bình quân trong nửa đầu năm tăng khoảng 7%, góp phần bù đắp sự gia tăng của chi phí nguyên liệu, chế biến và vận chuyển. Cơ cấu doanh thu tại các thị trường xuất khẩu trọng điểm cũng hỗ trợ khả năng sinh lời.

Doanh thu quý II tại Mỹ đạt 1.242 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và 30% so với quý trước. Thị trường châu Âu mang về 668 tỷ đồng, tăng lần lượt 15% và 23%. Lũy kế sáu tháng, Mỹ tiếp tục là thị trường lớn nhất với 2.199 tỷ đồng doanh thu, tăng 20%; châu Âu đạt 1.210 tỷ đồng, tăng 5%; các thị trường khác đạt 938 tỷ đồng, tăng 23%. Doanh thu tại Trung Quốc và Hồng Kông gần như đi ngang, trong khi thị trường Việt Nam giảm 2%.

Phi lê đông lạnh và các sản phẩm liên quan tiếp tục là nhóm sản phẩm chủ lực, mang về 3.099 tỷ đồng doanh thu trong quý II, tăng 9% so với cùng kỳ và chiếm khoảng 90% doanh thu thuần. Sản phẩm từ gạo đạt 170 tỷ đồng, tăng 18%, tiếp tục mở rộng đóng góp vào cơ cấu doanh thu. Ngược lại, doanh thu collagen và gelatin giảm 26% xuống còn 174 tỷ đồng, đồng thời giảm 12% so với quý trước. Kết quả này diễn ra sau khi Vĩnh Hoàn tập trung thực hiện một phần đơn hàng trong quý I.

Thu nhập tài chính ròng giảm 84%, dòng tiền kinh doanh âm

Hoạt động tài chính tạo ra áp lực lớn nhất lên lợi nhuận quý II. Trong sáu tháng đầu năm, doanh thu hoạt động tài chính của Vĩnh Hoàn đạt 126 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ; riêng lãi chênh lệch tỷ giá đã thực hiện giảm từ 116 tỷ đồng xuống còn 37 tỷ đồng. Tính riêng quý II, doanh thu hoạt động tài chính ước đạt 52 tỷ đồng, chưa bằng một nửa mức 112 tỷ đồng của cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng từ 5 tỷ đồng lên 34 tỷ đồng.

Thu nhập tài chính ròng quý II vì vậy giảm từ gần 108 tỷ đồng xuống còn khoảng 18 tỷ đồng, tương đương mức giảm 84%. Mức suy giảm hơn 90 tỷ đồng này gần gấp đôi phần giảm khoảng 46 tỷ đồng của lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ. Chênh lệch tỷ giá ròng ước giảm từ 73 tỷ đồng xuống còn 12 tỷ đồng. Chi phí lãi vay cũng tăng hơn gấp đôi, từ khoảng 14 tỷ đồng lên 29 tỷ đồng.

Vĩnh Hoàn vẫn duy trì quy mô lớn các tài sản có tính thanh khoản cao. Tại ngày 30/6, doanh nghiệp có 1.502 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, cùng 1.707 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn. Tổng quy mô tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi có kỳ hạn đạt hơn 3.200 tỷ đồng. Tuy nhiên, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm âm 221 tỷ đồng, đảo chiều so với mức dương 726 tỷ đồng cùng kỳ, chủ yếu do các khoản phải thu tăng 882 tỷ đồng và hàng tồn kho tăng 349 tỷ đồng.

Trong kỳ, Vĩnh Hoàn chi 931 tỷ đồng để mua lại 15 triệu cổ phiếu, qua đó giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và đưa vốn góp của chủ sở hữu từ 2.245 tỷ đồng xuống còn 2.095 tỷ đồng. Danh mục chứng khoán kinh doanh có giá gốc gần 45 tỷ đồng, không thay đổi so với đầu năm, trong đó còn hai khoản đầu tư vào cổ phiếu NLG và DXS. Giá trị hợp lý của khoản đầu tư NLG còn khoảng 2 tỷ đồng, thấp hơn gần 36% so với giá gốc; khoản đầu tư DXS còn khoảng 12 tỷ đồng, thấp hơn hơn 43%; riêng khoản đầu tư 20 tỷ đồng vào chứng chỉ quỹ VCBF không phải trích lập dự phòng. Sau sáu tháng, Vĩnh Hoàn hoàn thành gần 46% kế hoạch doanh thu 14.000 tỷ đồng và khoảng 46% mục tiêu lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ 1.600 tỷ đồng của năm 2026.