VIS Rating: Nhiều công ty chứng khoán có thể sẽ gặp rủi ro tài sản và tái cấp vốn

Trong báo cáo triển vọng ngành chứng khoán phát hành mới đây, VIS Rating (đơn vị xếp hạng tín nhiệm) cho biết, lợi nhuận của ngành chứng khoán tiếp tục cải thiện trong 6 tháng đầu năm 2024, nhờ tăng trưởng từ lợi nhuận cho vay ký quỹ và hoạt động đầu tư khi có sự phục hồi giá trị thị trường cổ phiếu và tâm lý thị trường được cải thiện trong bối cảnh lãi suất thấp.

Trong nửa cuối năm 2024, VIS Rating cho rằng lợi nhuận từ cho vay ký quỹ và đầu tư vào các tài sản có thu nhập cố định sẽ giúp công ty chứng khoán (CTCK) duy trì ROAA ở mức ổn định, mặc dù có sụt giảm giá trị thị trường cổ phiếu từ mức đỉnh quý I/2024.

Tuy nhiên, rủi ro tài sản với các CTCK trong lĩnh vực phân phối trái phiếu vẫn ở mức cao. Ví dụ, TCBS, VPBankS, VNDirect đã gia tăng quy mô danh mục trái phiếu được phát hành bởi những doanh nghiệp lớn và tiếp tục cam kết môi giới mua lại trái phiếu đã bán cho các nhà đầu tư. VNDirect đã ghi nhận các khoản phải thu quá hạn trong quý II/2024 từ khách hàng lớn trong lĩnh vực năng lượng tái tạo mà gần đây đã chậm trả gốc/lãi trái phiếu.

Một số công ty chứng khoán có thể gặp rủi ro vì các khoản cho vay ký quỹ lớn - Ảnh minh họa

Theo đơn vị phân tích, các khoản cho vay ký quỹ với khách hàng lớn đã gia tăng trong 6 tháng đầu năm 2024. Những khoản này làm tăng rủi ro cho các CTCK nếu buộc phải bán giải chấp tài sản đảm bảo trong giai đoạn giảm giá của thị trường chứng khoán như đã xảy ra trong quý IV/2022.

VIS Rating kỳ vọng rủi ro tài sản sẽ dần ổn định trong nửa cuối năm 2024 khi trái phiếu chậm trả phát sinh mới ở mức thấp. Bên cạnh đó, các đợt tăng vốn công bố trong nửa đầu năm 2024 của nhiều CTCK lớn và CTCK có liên quan với ngân hàng sẽ giúp củng cố bộ đệm dự phòng rủi ro.

Về thanh khoản, các CTCK tăng cường vay ngắn hạn để tài trợ hoạt động cho vay ký quỹ và hoạt động đầu tư, nhưng rủi ro vẫn được quản lý tốt nhờ lượng tài sản lớn. Với tổng giá trị tài sản thanh khoản như tiền mặt và chứng chỉ tiền gửi chiếm 30% tổng tài sản của CTCK, VIS Rating đánh giá rủi ro thanh khoản toàn ngành do sử dụng đòn bẩy cao hơn vẫn trong tầm kiểm soát.

"Một số công ty như KAFI, FTS, MBS, VNDirect - thường có 20-50% nguồn vốn vay từ khách hàng tổ chức và cá nhân - có thể phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn, bởi khi các sự kiện tiêu cực xảy ra sẽ kích hoạt việc rút vốn hàng loạt từ các khách hàng", VIS Rating nhận định.

>> Xoay chuyển thế cờ trong cuộc đua giành thị phần môi giới, ưu thế thuộc về ai?