Vượt mặt Nvidia, công ty phần mềm bí ẩn tăng trưởng thần tốc để trở thành cổ phiếu hot nhất Phố Wall
Palantir đang trở thành tâm điểm của Phố Wall với tăng trưởng vượt trội, nhưng mức định giá ngất ngưởng 430 tỷ USD khiến nhiều nhà phân tích lo ngại công ty sẽ nối gót Cisco – từ “ngôi sao” thành lời cảnh tỉnh.
Tháng 3/2000, ngay trước khi bong bóng dotcom vỡ tung, Cisco từng trở thành doanh nghiệp giá trị nhất thế giới. Giờ đây, nhà sản xuất thiết bị mạng này vừa là một câu chuyện thành công bền vững, vừa là lời cảnh báo khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao gấp 4,5 lần so với thời kỳ đó.
Hai thập kỷ trước, nhà đầu tư đặt cược quá mức vào triển vọng của Cisco, đẩy định giá công ty lên hơn 200 lần lợi nhuận hằng năm - tương đương khoảng 1.000 tỷ USD theo giá trị hiện tại. Với mức định giá “trên mây”, tốc độ tăng trưởng ổn định nhưng không bùng nổ của Cisco đã trở thành nỗi thất vọng. Giá trị thị trường của hãng nay chỉ còn 280 tỷ USD.
Khác với Cisco, Palantir – công ty phân tích dữ liệu đang là cái tên nóng nhất phố Wall năm 2025 – lại tăng trưởng bùng nổ. Công ty báo cáo doanh thu quý II/2025 vừa qua đạt 1 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ 2024 và gấp 4 lần so với năm 2020.
Thước đo “quy tắc 40” (tổng biên lợi nhuận hoạt động và tăng trưởng doanh thu, tính bằng điểm phần trăm, đều vượt 40) cho thấy Palantir đạt tới 94 – cao nhất trong ngành phần mềm doanh nghiệp ở cùng quy mô. Trong nhóm 25 công ty giá trị nhất toàn cầu, chỉ Nvidia – gần như độc quyền chip AI – mới có chỉ số cao hơn.
Dù vậy, Palantir hiện được định giá tới 430 tỷ USD, tương đương hơn 600 lần lợi nhuận năm vừa qua, gần gấp 3 mức đỉnh từng thấy ở Cisco hay Nvidia. Nếu tính theo doanh thu, hệ số của Palantir vào khoảng 120. So sánh, năm 2005 - ngay trước khi từ “Google” được đưa vào từ điển Oxford - hệ số giá/doanh thu của Google chỉ chạm mức 22.
Không khó để hiểu vì sao Adam Parker, nhà sáng lập Trivariate Research, gần đây đưa ra báo cáo với tiêu đề: “Liệu Palantir có phải cơ hội bán khống tốt nhất?”. Ông phân tích tỷ lệ giá trị doanh nghiệp (điều chỉnh thêm nợ và tiền mặt) so với doanh thu dự báo. Chỉ số này của Palantir hồi tháng 5 là 73, nay đã vọt lên 104.
Trong 25 năm qua, chỉ 14 công ty đại chúng từng đạt mức trên 70 – lớn nhất trong số đó chỉ bằng 1/4 quy mô Palantir, đó là Strategy (trước đây là MicroStrategy). Một công ty kinh doanh phần mềm nhưng lại nổi tiếng nhờ trữ lượng Bitcoin.
Điều gì khiến cổ phiếu Palantir đáng mua?
Công ty này đang giúp nhiều công ty, từ cơ quan tình báo đến chuỗi đồ ăn nhanh khai thác dữ liệu để cải thiện vận hành. Lợi thế cạnh tranh của Palantir không chỉ nằm ở công nghệ và nhân lực, mà còn nhờ quyền truy cập thông tin mật từ các cơ quan quốc phòng và tình báo Mỹ – một “hào lũy” bảo vệ trước đối thủ.
Song giới phân tích lưu ý bức tường này sẽ phải cực kỳ vững chắc. Để đưa hệ số giá/doanh thu về mức “chỉ” bằng Google năm 2005 mà vẫn giữ giá cổ phiếu hiện tại, Palantir cần tăng doanh thu gấp 5,6 lần – cao hơn đáng kể so với tốc độ phi mã trong 5 năm qua. Nghĩa là công ty phải duy trì mức tăng trưởng hơn 40% mỗi năm trong giai đoạn tới.
Đây không phải điều không thể. Alphabet, Meta và Nvidia đều từng làm được. Nhưng khác biệt là họ không bị thị trường định giá trước như vậy, và họ là những công ty thành công bậc nhất lịch sử.
Sau báo cáo kết quả mới đây, CEO Alex Karp thừa nhận: “Đây là một quý kinh doanh hiếm có trong cả một thế hệ”. Thế nhưng để cổ đông hòa vốn, Palantir cần tiếp tục duy trì tốc độ này. Chỉ cần xuất hiện một đối thủ mới, một bê bối hoặc đơn giản là tăng trưởng chậm lại, Palantir có thể nối gót Cisco để trở thành lời cảnh tỉnh mới của Phố Wall.
Theo The Economist
