6 thương vụ IPO nổi bật năm 2025: Một cái tên giúp NĐT nhân đôi tài khoản

Năm 2025 ghi dấu một chu kỳ sôi động của thị trường IPO Việt Nam, đặc biệt ở nhóm tài chính - chứng khoán và hạ tầng. Hàng loạt doanh nghiệp quy mô lớn đưa cổ phiếu ra công chúng hoặc chuyển sàn niêm yết, mang lại nguồn cung mới cho thị trường và mở ra kỳ vọng về làn sóng doanh nghiệp quy mô tỷ USD xuất hiện trên HoSE từ năm 2026 trở đi.

Trong số này, đáng chú ý nhất là các thương vụ của Techcom Securities (TCBS), VPBankS, Chứng khoán VPS, Nông nghiệp Hòa Phát và Gelex Hạ tầng.

Thương vụ được chú ý sớm nhất là IPO của Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS), với mã cổ phiếu TCX. Doanh nghiệp thực hiện chào bán hơn 231 triệu cổ phiếu, giá IPO 46.800 đồng/cp và chính thức niêm yết HoSE ngày 21/10/2025. Quy mô vốn hóa tại thời điểm lên sàn ước tính khoảng 108.000 tỷ đồng, đưa TCBS trở thành một trong những công ty chứng khoán có giá trị thị trường lớn nhất Việt Nam.

Điểm đáng chú ý là lượng đặt mua IPO vượt hơn 2,5 lần so với chào bán, hơn hai vạn cổ đông mới xuất hiện phản ánh sức hấp dẫn của doanh nghiệp dẫn đầu mảng ngân hàng đầu tư và phân phối trái phiếu doanh nghiệp. Cổ phiếu TCX kết năm tại mức 47.000 đồng, ngay sát giá IPO trong bối cảnh thị trường biến động mạnh giai đoạn cuối năm.

Chỉ sau đó chưa đầy hai tháng, thị trường tiếp tục đón tân binh quy mô lớn là Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) với mã VPX. Ngày 11/12/2025, 1,875 tỷ cổ phiếu VPX được niêm yết HoSE với giá tham chiếu 33.900 đồng/cp, vốn hóa xấp xỉ 64.000 tỷ đồng.

Sau khi lên sàn, cổ phiếu VPX biến động mạnh theo xu hướng chung của nhóm chứng khoán, kết năm ở mức 29.800 đồng, giảm khoảng 12% so với giá tham chiếu. Dù vậy, VPBankS vẫn được giới phân tích đánh giá cao nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, quy mô vốn và sự hậu thuẫn từ ngân hàng mẹ.

Ngay sau VPBankS, ngày 16/12/2025, Công ty Chứng khoán VPS - doanh nghiệp đang dẫn đầu thị phần môi giới - cũng đưa gần 1,5 tỷ cổ phiếu lên HoSE với mã VCK, giá tham chiếu 60.000 đồng/cp. Vốn hóa ban đầu của VPS ước gần 90.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, chỉ ít phiên sau, cổ phiếu VCK điều chỉnh đáng kể và kết năm 2025 ở khoảng 50.100 đồng/cp, tương đương mức giảm hơn 16% chỉ sau nửa tháng.

Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh nhiều tân binh IPO quy mô lớn thường chịu áp lực chốt lời ngắn hạn, song triển vọng dài hạn vẫn được kỳ vọng tích cực nhờ tăng trưởng lợi nhuận lập kỷ lục trong năm.

Đáng nói ở chỗ, dù mới niêm yết HoSE vỏn vẹn 2-3 tuần, bộ đôi VPX và VCK nhanh chóng lọt Top 4, 5 mã chứng khoán tác động tiêu cực nhất đến VN-Index trong năm 2025 khi lấy đi tổng cộng 4,55 điểm.

Ngoài nhóm chứng khoán, mảng nông nghiệp - công nghiệp cũng ghi nhận thương vụ IPO đáng chú ý của Nông nghiệp Hòa Phát (HPA). Doanh nghiệp chào bán khoảng 30 triệu cổ phiếu với giá 41.900 đồng/cp, quy mô ước khoảng 1.257 tỷ đồng. HPA dự kiến niêm yết trong năm 2026, trở thành mảnh ghép quan trọng trong hệ sinh thái Hòa Phát khi tập trung vào nông nghiệp công nghệ cao, thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi đại gia súc.

Thương vụ IPO ghi nhận lượng nhà đầu tư quan tâm lớn, vượt kế hoạch ban đầu trong đó Vietcap - đơn vị tư vấn và là đại lý phát hành cũng mua vào hàng triệu cổ phiếu HPA trong đợt này.

Một thương vụ khác cũng gây chú ý là Gelex Infra (Gelex Hạ tầng). Doanh nghiệp tiến hành đấu giá 100 triệu cổ phiếu cách đây ít ngày, giá trúng trong vùng 28.000-35.000 đồng/cp Được biết, đây là công ty thành viên chủ lực trong hệ sinh thái Tập đoàn Gelex (Mã GEX), có quy mô vốn điều lệ hơn 7.000 tỷ đồng.

Gelex Infra hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng điện, nước, khu công nghiệp - nhóm ngành được hưởng lợi từ đầu tư công và làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng. Doanh nghiệp dự kiến niêm yết trong năm 2026, qua đó bổ sung thêm một cổ phiếu hạ tầng quy mô lớn cho sàn HoSE.

Nếu tính thêm cả thương vụ IPO và đưa cổ phiếu giao dịch trên UPCoM của Đầu tư F88, thị trường IPO năm qua ghi nhận 6 cái tên đáng chú ý, 4 trong số đó đã lên sàn với F88 tăng mạnh nhất (+92%) vượt mức 1,2 triệu đồng/cp (đắt nhất sàn chứng khoán). TCBS gần như đi ngang trong khi hai cổ phiếu VCK và VPX khiến hàng vạn cổ đông (gồm cả nhà đầu tư tổ chức nước ngoài) tạm lỗ.

Chứng khoán Kafi sau khi nâng vốn lên 7.500 tỷ đồng trong năm 2025 cũng đặt mục tiêu tăng gấp đôi vốn điều lệ trong năm 2026 và IPO ngay quý I tới.

Làn sóng IPO được dự báo tiếp tục sôi động nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ: Kỳ vọng nâng hạng thị trường, cải cách khung pháp lý, thanh khoản cải thiện, nhu cầu bổ sung vốn cho hoạt động kinh doanh và môi trường lãi suất thuận lợi.

Nhìn tổng thể, năm 2025 đánh dấu bước tiến mạnh mẽ của thị trường IPO Việt Nam với sự xuất hiện của nhiều doanh nghiệp đầu ngành, quy mô vốn hóa hàng chục đến hàng trăm nghìn tỷ đồng. Dù một số tân binh điều chỉnh sau niêm yết, các thương vụ này vẫn được xem là nền tảng quan trọng cho giai đoạn phát triển mới của thị trường vốn Việt Nam, khi quy mô ngày càng tiến gần chuẩn mực của các thị trường mới nổi.