9 tháng đầu năm: Huy động 271.671 tỷ đồng qua kênh trái phiếu Chính phủ, kỳ hạn trung bình 11,5 năm

Theo báo cáo của MSB Research và Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến hết quý III/2024, Kho bạc Nhà nước Việt Nam (KBNN) đã huy động được 271.671 tỷ đồng, tương đương 68% kế hoạch năm. Kế hoạch cho cả năm 2024 là phát hành tổng cộng 400.000 tỷ đồng, và chỉ riêng trong quý IV, KBNN dự kiến tiếp tục huy động thêm 128.000 tỷ đồng. Các trái phiếu có kỳ hạn từ 5 đến 30 năm chiếm phần lớn giá trị phát hành, nhằm đảm bảo sự ổn định và dài hạn cho nguồn tài chính quốc gia.

Biểu đồ: Tình hình đấu thầu trái phiếu Chính phủ qua các quý - Nguồn: HNX, VBMA.

Trong quý III, KBNN đã tổ chức hàng loạt phiên đấu thầu trái phiếu, với tổng giá trị gọi thầu lên tới 171.400 tỷ đồng. Trong số này, 115.169 tỷ đồng đã được huy động thành công, tương đương tỷ lệ trúng thầu đạt 67,2%. Đặc biệt, kỳ hạn trung bình của các đợt phát hành là 11,49 năm, với lãi suất có xu hướng nhích nhẹ so với quý trước.

Kết quả đấu thầu trái phiếu Chính phủ theo kỳ hạn quý III/2024 - Nguồn: HNX, VBMA.

Những con số này không chỉ thể hiện sự nỗ lực của KBNN trong việc điều hành chính sách tài khóa mà còn là minh chứng cho sự ổn định của thị trường tài chính trong nước, bất chấp những thách thức từ môi trường kinh tế toàn cầu.

Các yếu tố thúc đẩy thị trường trái phiếu Chính phủ

Sự thành công của các đợt huy động vốn trái phiếu Chính phủ năm 2024 không thể tách rời các yếu tố vĩ mô tích cực. Chính sách tài chính và tiền tệ linh hoạt, cùng khả năng kiểm soát lạm phát hiệu quả, đã tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình huy động vốn. Theo VBMA, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong quý III tăng 3,48% so với cùng kỳ năm trước, nằm trong mục tiêu kiểm soát của Quốc hội (4-4,5%).

Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã triển khai các biện pháp hỗ trợ thanh khoản cho thị trường. Đáng chú ý là việc giảm lãi suất OMO từ 4,5% xuống 4%, tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng thương mại trong việc vay vốn và tham gia đấu thầu trái phiếu. Hơn nữa, lợi suất trái phiếu trên thị trường thứ cấp cũng giảm mạnh, giúp hạ chi phí vay vốn của Chính phủ, tạo động lực mạnh mẽ cho các nhà đầu tư tiếp tục tin tưởng vào sự phát triển của thị trường tài chính.

Triển vọng thị trường trái phiếu Chính phủ trong quý IV/2024

Nhìn về quý IV/2024, KBNN đặt mục tiêu phát hành thêm 128.000 tỷ đồng, tập trung vào các kỳ hạn dài để tiếp tục phát triển đường cong lợi suất chuẩn cho thị trường. Cụ thể, dự kiến 53.000 tỷ đồng sẽ được phát hành cho kỳ hạn 10 năm và 48.000 tỷ đồng cho kỳ hạn 15 năm. Chiến lược này không chỉ hướng đến việc duy trì ổn định tài chính mà còn nhằm thu hút các nhà đầu tư dài hạn vào trái phiếu Chính phủ.

Dự báo của Tổng cục Thống kê cho thấy tăng trưởng GDP quý IV/2024 có thể đạt từ 6,76% đến 7,5%. Với đà phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế, Chính phủ kỳ vọng giải ngân vốn đầu tư công sẽ được đẩy mạnh, tạo cơ sở thuận lợi cho việc phát hành thêm trái phiếu. Các dự án hạ tầng quy mô lớn đang triển khai sẽ là động lực quan trọng để duy trì tốc độ huy động vốn trong các tháng cuối năm.

Những thách thức tiềm ẩn

Dù triển vọng tích cực, thị trường trái phiếu Chính phủ vẫn đối mặt với một số thách thức không nhỏ. VBMA đã chỉ ra rằng, tình hình kinh tế toàn cầu, đặc biệt là chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các biện pháp kích thích kinh tế từ Trung Quốc, có thể tạo ra những biến động khó lường.

Cụ thể, việc Fed hạ lãi suất xuống 4,75%-5% trong quý III đã thu hẹp khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Việt Nam, làm giảm sức hút của trái phiếu Chính phủ Việt Nam đối với nhà đầu tư quốc tế. Cùng với đó, giá năng lượng và thực phẩm toàn cầu biến động có thể đẩy lạm phát nội địa tăng lên, dù chỉ số giá nhập khẩu đã giảm 1,73% trong 9 tháng đầu năm.

Việc duy trì chính sách tài khóa và tiền tệ linh hoạt, cùng tập trung phát triển thị trường trái phiếu dài hạn, sẽ là yếu tố then chốt để Việt Nam đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững và ổn định tài chính vĩ mô trong thời gian tới.

Thị trường trái phiếu Chính phủ Việt Nam đang đứng trước một cơ hội lớn, nhưng đồng thời cũng đối diện với nhiều thách thức đòi hỏi sự điều hành khéo léo của các cơ quan quản lý. Việc đạt được mục tiêu huy động vốn 400.000 tỷ đồng trong năm 2024 sẽ là một cột mốc quan trọng, đánh dấu sự ổn định và phát triển của nền tài chính quốc gia, góp phần quan trọng vào tăng trưởng kinh tế đất nước.

>> Lạm phát cuối năm: 'Nỗi lo' có thật hay chỉ là cơn sóng nhỏ?