Chuyên gia chỉ ra 'ẩn số' có thể thay đổi định giá BVH thời gian tới

Trong báo cáo Chiến lược đầu tư 6 tháng cuối năm 2026, Vietcap nhận định ngành bảo hiểm vẫn đang trong giai đoạn phục hồi không đồng đều. Năm 2025, tăng trưởng phí bảo hiểm ở mức khiêm tốn, trong đó bảo hiểm phi nhân thọ tiếp tục vượt trội so với bảo hiểm nhân thọ. Xu hướng này được dự báo sẽ tiếp diễn trong năm 2026.

Cụ thể, Vietcap dự báo phí bảo hiểm phi nhân thọ sẽ tăng khoảng 13,1% trong 3 quý đầu năm 2026, trong khi mảng nhân thọ vẫn đối mặt với nhiều thách thức và có thể giảm 4,3% trong quý IV/2026. Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và tâm lý tiêu dùng còn thận trọng, phí bảo hiểm khai thác mới của mảng nhân thọ được dự báo giảm nhẹ 1,1% trong năm nay. Tuy nhiên, khi sức cầu tiêu dùng phục hồi, mảng này được kỳ vọng sẽ lấy lại đà tăng trưởng.

Ở chiều ngược lại, bảo hiểm phi nhân thọ tiếp tục hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư công, với mức tăng trưởng phí bảo hiểm dự kiến đạt 11% trong năm 2026.

Dù doanh thu phí bảo hiểm tăng trưởng chưa thực sự bứt phá, Vietcap vẫn đánh giá lợi nhuận của các doanh nghiệp bảo hiểm trong năm 2026 sẽ tăng mạnh hơn nhiều nhóm ngành khác. Động lực đến từ sự cải thiện của hoạt động kinh doanh cốt lõi, thu nhập tài chính gia tăng và chi phí dự phòng kỹ thuật giảm, đặc biệt đối với các doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ.

BVH hưởng lợi từ lãi suất cao và vị thế dẫn đầu thị trường

Trong nhóm cổ phiếu bảo hiểm, Tập đoàn Bảo Việt (BVH) được Vietcap đánh giá cao nhờ nền tảng khách hàng vững chắc, mạng lưới phân phối rộng khắp và lợi thế quy mô. Bên cạnh đó, việc chuẩn bị đáp ứng các quy định mới về vốn dự kiến áp dụng từ năm 2028 cũng được xem là yếu tố giúp doanh nghiệp củng cố năng lực cạnh tranh trong dài hạn.

BVH hiện vẫn giữ vị thế dẫn đầu ở cả hai mảng bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ, được hỗ trợ bởi thương hiệu mạnh, tệp khách hàng lớn cùng hệ thống đại lý rộng khắp. Dù thị trường phục hồi chậm, doanh nghiệp vẫn dẫn đầu khối bảo hiểm nhân thọ về doanh thu phí bảo hiểm khai thác mới trong quý IV/2026 và đứng thứ hai về thị phần bảo hiểm phi nhân thọ trong 3 tháng đầu năm 2026, sau PVI.

Vietcap tiếp tục duy trì kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh đối với BVH trong ngắn hạn. Theo công ty chứng khoán này, lợi nhuận của BVH được hỗ trợ bởi hai yếu tố chính.

Thứ nhất, lợi suất trái phiếu Chính phủ tiếp tục tăng, giúp giảm áp lực trích lập dự phòng kỹ thuật và tác động tích cực này có thể kéo dài đến năm 2027. Thứ hai, môi trường lãi suất cao giúp cải thiện đáng kể thu nhập đầu tư của doanh nghiệp. Ngoài ra, BVH cũng đã mở rộng hoạt động repo trái phiếu nhằm tận dụng lợi thế về vốn và nâng cao hiệu quả danh mục đầu tư.

Kết quả kinh doanh trong các quý gần đây cho thấy tiềm năng tăng trưởng của BVH đang vượt kỳ vọng trước đó, nhờ đà tăng lợi nhuận và môi trường kinh doanh ngày càng thuận lợi hơn.

Cổ phần hóa các công ty con có thể trở thành chất xúc tác định giá

Theo Vietcap, bên cạnh triển vọng lợi nhuận khả quan, tiến trình cổ phần hóa Bảo Việt Life và Bảo Việt Insurance có thể trở thành yếu tố tái định giá quan trọng đối với cổ phiếu BVH trong thời gian tới.

Nếu quá trình tái cơ cấu vốn nhà nước được đẩy nhanh, việc cổ phần hóa các công ty con và huy động vốn thành công sẽ giúp tăng cường năng lực tài chính, tạo dư địa tăng trưởng mới và củng cố vị thế dẫn đầu thị trường của BVH trong dài hạn.

Ngoài ra, bất kỳ tiến triển nào liên quan đến kế hoạch tăng vốn của BVH cũng có thể trở thành chất xúc tác tích cực, hỗ trợ quá trình định giá lại cổ phiếu.