Cổ phiếu đáng chú ý 20/5: MSN, GMD, TCB

Masan (MSN): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 89.200 đồng/cp

Theo Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Masan đã ghi nhận kết quả tích cực trong quý I/2025, với doanh thu thuần đạt 18.897 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ nhưng tăng 11,1% nếu loại trừ ảnh hưởng từ thương vụ thoái vốn H.C. Starck. Lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số tăng vọt 278,8% lên 394 tỷ đồng. Tuy vậy, con số này vẫn thấp hơn kỳ vọng 500 tỷ đồng của BVSC do đóng góp lợi nhuận từ Techcombank giảm nhẹ.

BVSC dự phóng kết quả kinh doanh của Masan trong năm 2025

BVSC dự báo lợi nhuận năm 2025 của MSN có thể đạt 2.802 tỷ đồng (+40,2%), tương đương EPS 1.948 đồng và P/E kỳ vọng 31,8 lần. Động lực tăng trưởng đến từ:

- Masan Consumer Holdings (MCH): Tiếp tục khẳng định vị thế trong ngành hàng tiêu dùng nhanh nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và thương hiệu mạnh. Doanh thu và EBIT dự kiến tăng lần lượt 10,1% và 9,2%.

- WinCommerce: Mở rộng chuỗi bán lẻ với mục tiêu 700 cửa hàng, dự báo doanh thu tăng 15,2% và EBIT tăng hơn 100%.

- Masan MeatLife: Chuyển hướng sang thịt chế biến – phân khúc có biên lợi nhuận cao – với EBIT tăng dự kiến 124,4%.

- Phúc Long Heritage: Tái cơ cấu hiệu quả, tập trung nâng chất lượng sản phẩm và tăng giá trị đơn hàng.

- Masan High-Tech Materials: Hưởng lợi từ giá hàng hóa cao trong bối cảnh địa chính trị phức tạp.

Định giá SoTP cho thấy giá hợp lý của MSN là 89.200 đồng/cp, phản ánh kỳ vọng vào sự tăng trưởng dài hạn nhờ cải tổ tập đoàn và khả năng niêm yết MCH trên sàn HoSE.

Gemadept (GMD): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 73.600 đồng/cp

Chứng khoán Shinhan (SSV) đánh giá Gemadept là một trong những doanh nghiệp logistics hàng đầu tại Việt Nam với năng lực khai thác cảng mạnh mẽ và chiến lược mở rộng rõ ràng. Trong quý I/2025, GMD đạt doanh thu 1.276 tỷ đồng (+26,9%), dù lợi nhuận trước thuế giảm 17,5% do ảnh hưởng từ hoạt động thoái vốn. Tuy nhiên, nếu loại trừ yếu tố một lần này, lợi nhuận cốt lõi tăng mạnh tới 55% nhờ sản lượng container tăng 30%.

Đáng chú ý, doanh thu từ khai thác cảng – hoạt động chính của GMD – đạt 1.138 tỷ đồng (+35%), trong đó sản lượng tại cảng Nam Đình Vũ tăng gần 28%. Lợi nhuận từ công ty liên doanh cũng ghi nhận tăng 134%, chủ yếu từ cảng Gemalink.

SSV dự phóng kết quả kinh doanh của GMD giai đoạn 2025-2027

SSV đánh giá GMD có triển vọng tích cực trong năm 2025 khi nhu cầu vận tải và tích trữ hàng hóa tăng cao, đặc biệt là trước các mốc áp thuế mới của Mỹ. GMD kỳ vọng sẽ hưởng lợi lớn từ “frontloading” – hiện tượng doanh nghiệp tăng xuất khẩu trước thời điểm áp thuế. Ngoài ra, một số yếu tố khác cũng sẽ củng cố kết quả kinh doanh của GMD, bao gồm:

- Gemalink vừa bổ sung 4 tuyến quốc tế mới đi châu Âu, Canada, Brazil và châu Phi, đa dạng hóa thị trường xuất khẩu.

- Nam Đình Vũ giai đoạn 3 sẽ đi vào vận hành quý IV/2025, nâng tổng công suất toàn cụm lên hơn 7 triệu TEU.

- Kế hoạch tăng phí xếp dỡ tại Gemalink từ 10–15% dự kiến được thông qua trong quý II/2025.

- Thoái vốn khỏi mảng cao su sẽ giúp GMD tập trung vào mảng cốt lõi logistics.

SSV dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2025 của GMD đạt 1.809 tỷ đồng, tăng 13,4% so với năm trước. Tuy nhiên, công ty cũng phải đối mặt với rủi ro từ khả năng suy thoái kinh tế toàn cầu và sự suy giảm sức mua.

Techcombank (TCB): Khuyến nghị nắm giữ, giá mục tiêu 31.000 đồng/cp

Techcombank vẫn giữ vị trí là một trong những ngân hàng cổ phần lớn nhất Việt Nam, với định hướng tập trung vào số hóa và phát triển mảng cho vay bất động sản. Tuy nhiên, quý I/2025 cho thấy những thách thức rõ ràng trong môi trường lãi suất cạnh tranh.

Tổng thu nhập của TCB giảm 5,2% còn 11.611 tỷ đồng do biên lãi ròng (NIM) giảm từ 4,2% xuống 4%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chính sách định giá linh hoạt và áp lực cạnh tranh lãi suất. Trong khi tăng trưởng tín dụng đạt 4%, dư nợ nhóm bán lẻ – đặc biệt là cho vay mua nhà – lại có tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng từ 2,3% lên 2,59%.

Tuy nhiên, SSV đánh giá cao các yếu tố dài hạn của Techcombank như: IPO công ty con TCBS đang được thị trường quan tâm, có thể mang lại nguồn vốn và cơ hội tăng trưởng mới; Kế hoạch bán 15% vốn cho nhà đầu tư chiến lược sẽ hỗ trợ tái cấu trúc vốn và tăng độ hấp dẫn cổ phiếu; Chính sách cổ tức tiền mặt 10% giúp gia tăng tính hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn.

SSV dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 của Techcombank

SSV dự báo trong năm 2025, TCB có thể đạt tổng thu nhập 54.639 tỷ đồng (+16%), lợi nhuận trước thuế 31.548 tỷ đồng (+15%). Biên lãi ròng dự kiến duy trì quanh mức 4%, trong khi tỷ lệ nợ xấu giữ ổn định ở khoảng 1,2%. Rủi ro chính là ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan lên nhu cầu tín dụng và áp lực trích lập dự phòng do nợ xấu tăng.

>> Sở hữu mỏ vonfram lớn thứ hai thế giới: Cổ phiếu của doanh nghiệp UPCoM được dự báo tăng 56%