Cổ phiếu đáng chú ý ngày 14/10: HDB, KBC, TCB

HDBank (HDB): Khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 32.000 đồng/cp

Chứng khoán Kafi (KAFI) duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HoSE: HDB) với giá mục tiêu 32.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 38,5%.

Trong nửa đầu năm 2026, HDB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 13.200 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ và hoàn thành 44% kế hoạch cả năm.

Kết quả này được hỗ trợ bởi tốc độ mở rộng tín dụng ở mức cao, trong bối cảnh ngân hàng tiếp tục nằm trong nhóm được giao hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn mặt bằng chung của hệ thống.

KAFI dự báo tăng trưởng tín dụng của HDB trong năm 2026 đạt khoảng 31,7%. Trên cơ sở đó, thu nhập lãi thuần được dự phóng đạt 40.301 tỷ đồng, tăng 16% so với năm trước.

Khả năng duy trì tốc độ mở rộng bảng cân đối cao được xem là một trong những động lực chính cho triển vọng dài hạn của HDB. Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 37% trong năm 2026, cùng kế hoạch lợi nhuận trước thuế 30.100 tỷ đồng.

Về định giá, KAFI sử dụng P/B mục tiêu khoảng 1,2-1,3 lần. ROE của HDB được kỳ vọng duy trì ở mức cao 22-23%, qua đó hỗ trợ mức định giá của cổ phiếu trong bối cảnh ngân hàng tiếp tục theo đuổi chiến lược tăng trưởng nhanh.

Dù vậy, tốc độ tăng trưởng tín dụng cao cũng đặt ra yêu cầu theo dõi chất lượng tài sản và chi phí vốn, hai yếu tố có thể ảnh hưởng tới biên lãi ròng và tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới.

Kinh Bắc (KBC): Khuyến nghị OUTPERFORM, giá mục tiêu 34.000 đồng/cp

Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC), với giá mục tiêu 34.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 32%.

Theo BVSC, triển vọng trung và dài hạn của Kinh Bắc được hỗ trợ bởi quỹ đất khu công nghiệp và đô thị quy mô lớn tại các địa bàn trọng điểm như Bắc Ninh, Hải Phòng, Long An và Hưng Yên. Doanh nghiệp hiện sở hữu danh mục dự án đang phát triển khoảng 1.175ha, tạo dư địa mở rộng hoạt động kinh doanh trong những năm tới.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 ghi nhận sự chững lại đáng kể. Doanh thu thuần đạt 1.924,6 tỷ đồng, giảm 46% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế còn 239,6 tỷ đồng, giảm 80%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ diện tích bàn giao đất khu công nghiệp sụt giảm, chỉ đạt 20,9ha so với khoảng 90ha cùng kỳ năm trước. Dù vậy, giá cho thuê bình quân tăng 6%, lên 175 USD/m²/kỳ thuê, giúp biên lợi nhuận gộp mảng khu công nghiệp cải thiện lên 64,7%.

Điểm tích cực là diện tích đất đã ký biên bản ghi nhớ và hợp đồng trong 8 tháng đầu năm đạt 170ha, tương đương 68% kế hoạch cả năm. Đây được xem là cơ sở để doanh nghiệp đẩy mạnh bàn giao, ghi nhận doanh thu trong các kỳ tiếp theo.

Trong danh mục dự án, Khu công nghiệp Tràng Duệ 3 tại Hải Phòng đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng năm 2026. BVSC dự kiến dự án có thể ghi nhận doanh thu từ khoảng 60ha đất trong quý IV, song tiến độ còn phụ thuộc vào công tác giải phóng mặt bằng và hoàn thiện thủ tục.

Ngoài ra, Khu đô thị Tràng Cát cũng được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng dài hạn. Theo kịch bản bán sỉ một phần dự án từ năm 2027, BVSC ước tính Tràng Cát có thể mang lại tổng doanh thu khoảng 49.752 tỷ đồng và lợi nhuận thuần 16.130 tỷ đồng trong giai đoạn 2027–2032.

Trên cơ sở đó, BVSC dự phóng doanh thu năm 2026 của KBC đạt 7.683 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế đạt 2.224 tỷ đồng, tăng 6%.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán lưu ý triển vọng lợi nhuận phụ thuộc đáng kể vào tiến độ bàn giao đất trong nửa cuối năm. Nếu việc ghi nhận doanh thu tại Tràng Duệ 3 lùi sang năm 2027, lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể chỉ đạt khoảng 1.036 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, nhu cầu vốn đầu tư lớn cũng tạo áp lực lên tình hình tài chính của KBC. Tại cuối tháng 6/2026, tổng nợ vay đạt 32.677 tỷ đồng, trong khi chi phí lãi vay nửa đầu năm tăng 167%, lên 552,3 tỷ đồng.

BVSC cho rằng doanh nghiệp sẽ cần huy động thêm vốn thông qua phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu để tài trợ các dự án trọng điểm.

Techcombank (TCB): Khuyến nghị OUTPERFORM, giá mục tiêu 42.550 đồng/cp

Đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (HoSE: TCB), BVSC đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 42.550 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 29,1%.

BVSC đánh giá Techcombank tiếp tục duy trì hiệu quả kinh doanh tích cực bất chấp áp lực từ mặt bằng lãi suất tăng, nhờ tăng trưởng tín dụng cao, biên lãi thuần cải thiện và nguồn thu dịch vụ mở rộng.

Trong quý II/2026, tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng đạt 14.942 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 7.350 tỷ đồng, cũng tăng 17%.

Tính đến cuối tháng 6, dư nợ tín dụng hợp nhất, bao gồm trái phiếu doanh nghiệp, đạt khoảng 949.000 tỷ đồng, tăng 14% so với đầu năm, vượt mức tăng trưởng khoảng 8% của toàn ngành.

Động lực chính đến từ khách hàng doanh nghiệp, với dư nợ tăng 20%. Đáng chú ý, dư nợ cho vay lĩnh vực xây dựng tăng 60%, lên hơn 43.000 tỷ đồng, trong khi tín dụng bất động sản tăng 20%.

Bên cạnh tín dụng, hoạt động dịch vụ cũng ghi nhận tăng trưởng tích cực. Riêng quý II, thu nhập dịch vụ tăng 38%, nổi bật là thanh toán và thư tín dụng tăng 147%, cùng doanh thu bancassurance tăng 137%.

Sự phát triển của hệ sinh thái tài chính tiếp tục đóng góp vào kết quả kinh doanh. Theo BVSC, các công ty con, bao gồm Chứng khoán Kỹ Thương (TCX), Bảo hiểm Phi nhân thọ Techcom và Bảo hiểm Nhân thọ Kỹ Thương (TCLife), đã đóng góp 21% lợi nhuận trước thuế hợp nhất trong nửa đầu năm 2026.

Trong đó, TCX ghi nhận dư nợ cho vay ký quỹ 51.522 tỷ đồng vào cuối quý II, đồng thời duy trì vị thế nổi bật trong hoạt động môi giới và tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

Về triển vọng, BVSC dự báo tăng trưởng tín dụng của Techcombank đạt 22% trong năm 2026 và 23% năm 2027, được thúc đẩy bởi nhu cầu vốn dành cho các dự án hạ tầng quy mô lớn.

Ngoài ra, ngân hàng cũng đang mở rộng nguồn vốn quốc tế thông qua khoản vay 200 triệu USD từ Ngân hàng Đầu tư châu Âu và kế hoạch huy động khoản vay hợp vốn 1 tỷ USD.

Theo dự phóng, tổng thu nhập hoạt động năm 2026 của TCB đạt 60.679 tỷ đồng, tăng 14%, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 28.250 tỷ đồng, tăng 12%.

Dù vậy, BVSC lưu ý tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn huy động có thể tạo áp lực lên thanh khoản và chi phí vốn. Tỷ lệ nợ xấu cuối quý II duy trì ở mức 1,08%, song biên lãi thuần vẫn có nguy cơ thu hẹp nếu lãi suất huy động tiếp tục tăng.

Về định giá, BVSC sử dụng kết hợp phương pháp thu nhập thặng dư và so sánh P/B, đồng thời nâng giá mục tiêu TCB từ 42.100 đồng lên 42.550 đồng/cp, phản ánh triển vọng tăng trưởng ổn định và đóng góp ngày càng lớn từ các công ty con.