Cổ phiếu đáng chú ý ngày 4/9: PDR, NKG, HSG
Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu PDR, NKG, HSG.
Phát Đạt (PDR): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 27.900 đồng/cp
Kết phiên 3/9, cổ phiếu PDR tăng kịch trần lên 26.250 đồng/cp, mức cao nhất trong 17 tháng. Thanh khoản tăng mạnh với gần 56 triệu đơn vị giao dịch, tương ứng giá trị đạt 1.405 tỷ đồng. Diễn biến tích cực cũng ghi nhận ở khối ngoại khi nhóm này mua ròng 96,4 tỷ đồng (3,9 triệu đơn vị), cao nhất thị trường cả về khối lượng lẫn giá trị.
Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán MB (MBS) dự phóng giá mục tiêu cổ phiếu PDR đạt 27.900 đồng/cp trong năm 2025, tương ứng P/E và P/B đạt 28,2 và 1,9 lần. Đơn vị phân tích cho rằng dòng tiền của Phát Đạt sẽ được cải thiện nhờ khoản thoái vốn tại Thuận An 1 & 2 trong nửa cuối năm 2025 và năm 2026.
MBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng của PDR lên tới 477%, được kỳ vọng nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi thay vì thu nhập tài chính như giai đoạn 2021-2024. Phát Đạt đã được phê duyệt hai dự án nằm trong danh mục thí điểm theo Nghị quyết 171/2024/QH15, với tổng diện tích khoảng 45ha (Khu phức hợp cao tầng Phú Hòa và Khu phức hợp cao tầng Tương Bình Hiệp). Đây là hai dự án có quy mô tương đối lớn và dự kiến được triển khai trong giai đoạn 2025-2033.
Thép Nam Kim (NKG): Khuyến nghị nắm giữ, giá mục tiêu 18.300 đồng/cp
Kết phiên đầu tuần, NKG tăng trần hơn 6,9% lên 16.950 đồng/cp. Thanh khoản tăng mạnh với 32,5 triệu đơn vị, gấp đôi so với trung bình 10 ngày gần đây. Đáng chú ý, khối ngoại bất ngờ mua ròng đột biến 61,7 tỷ đồng (3,7 triệu đơn vị) - phiên cao nhất trong vòng 17 tháng trở lại đây.
Chứng khoán Shinhan (SSV) vừa đưa ra định giá cập nhật với NKG với khuyến nghị giữ và giá mục tiêu đạt 18.300 đồng, với những luận điểm chính: (1) Chính sách bảo hộ ngành tôn mạ được gia hạn trong bối cảnh nhu cầu nội địa hồi phục; (2) Giá thép tiến vào chu kỳ hồi phục giúp biên lợi nhuận cải thiện; (3) Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ nâng tầm doanh nghiệp trong dài hạn.
 |
| SSV dự phóng các chỉ tiêu tài chính của NKG giai đoạn 2025-2027 |
Đơn vị phân tích kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của NKG sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2025, có thể đạt 7,5% nhờ: (1) Giá thép Trung Quốc tạo đáy trong bối cảnh Chính phủ nước này nỗ lực cắt giảm nguồn cung dư thừa; (2) Các doanh nghiệp tôn mạ Việt Nam đã nhập được lô hàng HRC giá rẻ trong tháng 4 và 5 (do EU áp thuế CBPG với HRC Nhật Bản gây ra tình trạng dư cung trên thị trường này). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp vẫn ở mức thấp so với cùng kỳ do cạnh tranh gay gắt với các doanh nghiệp tôn mạ nội địa, khiến NKG phải triển khai các đợt chiết khấu giá bán để thu hút khách hàng.
Về dài hạn, nhà máy Nam Kim Phú Mỹ dự kiến đi vào hoạt động từ quý I/2026, sẽ đóng góp tích cực vào doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, SSV cũng quan ngại về rủi ro xuất khẩu của NKG trong 12 tháng tới bởi NKG có tỷ trọng xuất khẩu cao hơn và mức độ đa dạng hóa thị trường thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp.
Hoa Sen (HSG): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 24.700 đồng/cp
Kết phiên 3/9, cổ phiếu HSG cũng ghi nhận tăng trần 6,8% lên 19.600 đồng/cp. Thanh khoản duy trì ở mức cao với 23,5 triệu đơn vị giao dịch, gấp đôi so với trung bình 10 ngày. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, cổ phiếu tôn mạ này mới chỉ tăng khoảng 8,4%, thấp hơn nhiều so với VN-Index là 32%.
Chứng khoán DSC cho rằng giá cổ phiếu HSG có thể đạt 24.700 đồng/cp, tương ứng với P/B 2025 là 1,25 lần. Triển vọng đến từ việc đơn vị phân tích điều chỉnh dự phóng doanh thu và lãi sau thuế của HSG lên 42.325 tỷ và 1.270 tỷ nhờ triển vọng ngành thép nội địa khả quan và chi phí đầu vào thuận lợi.
 |
| HSG trong chuỗi giá trị ngành thép (Nguồn: DSC) |
Cụ thể, trong bối cảnh kênh xuất khẩu kém khả quan khi các khu vực xuất khẩu chính đang có xu hướng bảo hộ thương mại, HSG buộc phải ưu tiên thị trường nội địa. DSC cho rằng việc đẩy mạnh thị trường nội địa bù đắp cho xuất khẩu là hoàn toàn khả thi cho HSG với sự hỗ trợ của các yếu tố sau:
- Nhu cầu nội địa đối với thép đang phục hồi mạnh mẽ, với sự hỗ trợ của thị trường bất động sản và đầu tư công.
- Thuế CBPG tôn mạ từ Trung Quốc và Hàn Quốc giảm bớt áp lực cạnh tranh từ hàng nhập khẩu.
- Chi phí đầu vào của ngành thép như HRC, than cốc đang ở mức thấp so với mọi năm.
Ngành thép Việt Nam đang vào giai đoạn khởi sắc mới, sản lượng nội địa tăng 16% trong 7 tháng đầu 2025. Đáng chú ý, nửa cuối năm là thời gian cao điểm tiêu thụ thép toàn ngành do nguồn cung bất động sản và giải ngân đầu tư công đẩy mạnh. Trong khi đó, sản lượng sản xuất Trung Quốc giảm 3-4% tạo khoảng trống thị phần cho doanh nghiệp trong nước.
Giá thép xây dựng và HRC đã bước vào xu hướng tăng từ quý III/2025, dự báo cả giai đoạn 2025 - 2026 sẽ tăng thêm 4-7%.
Song song, giá nguyên liệu than và quặng được dự báo giảm 2-5% nhờ dư cung tại Úc, Brazil (các quốc gia này đẩy mạnh sản lượng khai thác nhờ thời tiết thuận lợi) và nhu cầu giảm từ Trung Quốc, giúp biên lợi nhuận gộp toàn ngành cải thiện thêm 0,5-1 điểm %.
Nhờ yếu tố kép giá bán tăng, chi phí đầu vào giảm, MBS dự báo lợi nhuận ngành thép tăng trưởng vượt trội (+47% năm 2025, +32% năm 2026).
Về định giá, do P/B ngành thép có độ tương quan cao với chu kỳ giá thép, MBS kỳ vọng khi bước vào chu kỳ tăng mới, P/B trung bình của ngành sẽ nâng từ mức hiện tại lên 1,4 - 2,8 (cao hơn khoảng 30%), đi kèm giá trị sổ sách cải thiện nhờ lợi nhuận tích lũy.
