Dự báo diễn biến giá vàng trong 12 tháng tới

Sau khi thiết lập đỉnh lịch sử trên 5.500 USD/ounce vào tháng 1, giá vàng trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh, có thời điểm xuống dưới 4.000 USD/ounce vào cuối tháng 6. Đến cuối tháng 8, kim loại quý tăng vọt lên 4.600 USD/ounce sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent công bố kế hoạch mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, giá sau đó lùi xuống dưới 4.400 USD/ounce vào đầu tháng 9 khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại.

Trong phiên giao dịch sáng 14/9, giá vàng giao ngay đứng ở 4.334 USD/ounce. Tại Việt Nam, vàng miếng và vàng nhẫn trơn được các doanh nghiệp niêm yết giá bán quanh 146 triệu đồng/lượng, cao hơn giá thế giới khoảng 10 triệu đồng/lượng.

Các dự báo mới nhất từ một số tổ chức tài chính quốc tế cho thấy giá vàng đang có dấu hiệu ổn định sau nhịp giảm mạnh và có thể bước vào một chu kỳ tăng mới.

UOB, Goldman Sachs cùng dự báo giá vàng tăng

Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, đợt giảm sâu trước đó của giá vàng xuất phát từ hai yếu tố chính.

Thứ nhất, hoạt động đầu cơ theo tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội của nhà đầu tư cá nhân suy yếu sau khi Trung Quốc siết các nền tảng đầu cơ trực tuyến. Thứ hai, xung đột Iran khiến nhiều ngân hàng trung ương tạm thời chuyển trọng tâm sang ứng phó với khủng hoảng năng lượng thay vì gia tăng dự trữ vàng.

"Chúng tôi cho rằng thị trường đã hình thành vùng đáy tạm thời quanh 4.000 USD một ounce", UOB nhận định.

Ngân hàng này dự báo giá vàng có thể lên 4.500 USD/ounce trong quý IV/2026. Sang năm 2027, giá được dự báo tiếp tục tăng lên 4.800 USD/ounce trong quý I, 5.100 USD/ounce trong quý II và 5.400 USD/ounce trong quý III.

Goldman Sachs Research cũng đưa ra triển vọng tích cực khi dự báo giá vàng có thể đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm. Động lực quan trọng được tổ chức này chỉ ra là nhu cầu tích lũy vàng của các ngân hàng trung ương.

Theo Goldman Sachs, khối lượng mua ròng vàng bình quân của các ngân hàng trung ương có thể đạt khoảng 50 tấn mỗi tháng trong năm nay. Con số này cao hơn đáng kể mức trung bình 17 tấn/tháng trong giai đoạn trước năm 2022.

Goldman Sachs đánh giá xu hướng này có thể kéo dài trong nhiều năm, khi các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và tìm cách phòng ngừa rủi ro địa chính trị, tài chính. Vàng được xem là tài sản ít chịu nguy cơ bị phong tỏa hơn so với dự trữ bằng ngoại tệ.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cũng đánh giá lực mua từ các ngân hàng trung ương và nhóm nhà đầu tư dài hạn đang tạo ra điểm tựa mang tính cấu trúc cho thị trường.

Theo phân tích của WGC, vàng thường đạt mức sinh lời cao khi nhu cầu đầu tư và mua vào của các ngân hàng trung ương chiếm trên 30% tổng cầu. Tổ chức này ước tính, nếu các yếu tố khác không thay đổi, cứ thêm 20-30 tấn vàng được các ngân hàng trung ương mua vào có thể tương ứng với mức tăng khoảng 1% của giá vàng.

Bên cạnh lực mua từ các ngân hàng trung ương, diễn biến lãi suất tại Mỹ cũng có thể tạo thêm động lực cho giá vàng.

Goldman Sachs cho biết, nhu cầu của một bộ phận nhà đầu tư đã bắt đầu phục hồi khi thị trường giảm kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất trong năm nay. Mặt bằng lãi suất cao thường gây bất lợi cho vàng do làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản sinh lời như trái phiếu.

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs dự báo lạm phát giảm sẽ tạo điều kiện để Fed giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026.

Lợi suất trái phiếu và Fed vẫn là những biến số lớn

Trong báo cáo tháng 7, WGC cho rằng nếu các điều kiện kinh tế vĩ mô không thay đổi đáng kể, giá vàng có khả năng duy trì trong biên độ tương đối hẹp, quanh 4.100 USD/ounce trong nửa cuối năm.

Tuy nhiên, WGC cũng đưa ra kịch bản giá có thể tăng mạnh nếu xuất hiện một trong ba yếu tố xúc tác. Đó là triển vọng kinh tế hoặc địa chính trị xấu đi, kỳ vọng lãi suất chuyển sang xu hướng giảm hoặc dòng vốn đầu tư dài hạn quay trở lại thị trường vàng.

Nếu các tín hiệu này đủ mạnh, giá vàng có thể trở lại vùng 4.500 USD/ounce và thậm chí tiến gần 5.000 USD/ounce.

Dù cùng nghiêng về kịch bản tăng giá, các tổ chức tài chính cũng cảnh báo những yếu tố có thể gây sức ép lên vàng trong ngắn hạn.

UOB đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất là rủi ro lớn đối với triển vọng giá vàng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trở lại cũng tạo áp lực trực tiếp lên kim loại quý.

WGC đưa ra một kịch bản thận trọng hơn. Nếu kinh tế Mỹ và kinh tế toàn cầu tăng trưởng tích cực hơn, lợi suất trái phiếu tăng và thị trường tài chính ổn định, giá vàng có thể giảm 10-15% so với mức hiện tại. Tuy nhiên, WGC cho rằng khả năng giá giảm sâu hơn sẽ bị hạn chế nhờ lực mua bắt đáy khi giá xuống thấp.

Goldman Sachs cũng lưu ý thị trường quyền chọn có thể khiến giá vàng biến động mạnh theo cả hai chiều do hoạt động phòng hộ của các bên tham gia.

Mức dự báo 4.900 USD/ounce vào cuối năm của Goldman Sachs chưa tính đến tác động từ nhu cầu phòng hộ thông qua các công cụ phái sinh. Yếu tố này có thể tạo điều kiện để giá vàng vượt dự báo, nhưng đồng thời cũng làm mức độ biến động của thị trường lớn hơn.