Fed giữ nguyên lãi suất, phát tín hiệu có thể cắt giảm thêm hai lần trong năm nay

Không nằm ngoài dự đoán của thị trường, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tiếp tục duy trì lãi suất trong khoảng 4,25% - 4,5%, mức đã được giữ nguyên từ tháng 12 năm ngoái.

Cùng với quyết định lãi suất, Fed công bố biểu đồ “dot plot” cho thấy các thành viên Ủy ban vẫn nghiêng về khả năng giảm lãi suất hai lần trước khi kết thúc năm 2025. Tuy nhiên, Fed đã giảm dự báo về số lần cắt lãi suất trong năm 2026 và 2027, đồng nghĩa với việc lãi suất chỉ còn được kỳ vọng giảm tổng cộng khoảng 1% (tương ứng 4 lần cắt giảm).

Biểu đồ cũng phản ánh sự phân hóa quan điểm đáng kể giữa các quan chức Fed về lộ trình lãi suất. Trong số 19 thành viên, có tới 7 người không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong năm nay – tăng so với con số 4 người vào tháng Ba. Dù vậy, tuyên bố chính sách vẫn được thông qua với sự đồng thuận tuyệt đối.

Các dự báo kinh tế mới cho thấy áp lực đình lạm (stagflation) đang gia tăng. Tăng trưởng GDP năm 2025 được hạ xuống còn 1,4%, trong khi lạm phát dự kiến chạm mốc 3%.

Chỉ số PCE lõi – loại trừ giá thực phẩm và năng lượng – được dự báo ở mức 3,1%, tăng 0,3 điểm phần trăm. Dự báo về tỷ lệ thất nghiệp cũng được điều chỉnh nhẹ, lên 4,5%, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với hồi tháng Ba và cao hơn 0,3 điểm phần trăm so với mức hiện tại.

Tuyên bố chính sách lần này không thay đổi nhiều so với cuộc họp tháng Năm. FOMC cho biết nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng ở mức “vững chắc”, tỷ lệ thất nghiệp vẫn “thấp” và lạm phát vẫn “cao hơn một chút”.

Fed cũng đánh giá rủi ro kinh tế đã “giảm bớt” nhưng vẫn “duy trì ở mức cao”. Căng thẳng chính sách thương mại từ Nhà Trắng cũng không còn là mối lo quá lớn. Một phần nguyên nhân đến từ việc Tổng thống Donald Trump đã giảm giọng điệu gay gắt trong thương chiến và đang bước vào giai đoạn đàm phán 90 ngày về thuế quan.

Tuy nhiên, ông Trump tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell, cho rằng lãi suất cần được hạ thấp hơn ít nhất 2 điểm phần trăm và gọi ông Powell là “ngốc” vì không thúc đẩy việc cắt giảm.

Các quan chức Fed tỏ ra thận trọng trong bối cảnh các loại thuế nhập khẩu do ông Trump ban hành có thể kích hoạt lạm phát. Tuy nhiên, cho đến nay, các chỉ số giá cả chưa cho thấy thuế quan đang tạo ra tác động đáng kể. Việc tác động của thuế bị trì hoãn, kết hợp với nhu cầu tiêu dùng suy yếu và lượng hàng tồn kho tăng cao trước thông báo “ngày giải phóng” 2/4, đã góp phần làm giảm ảnh hưởng của các mức thuế này.

Ngoài ra, căng thẳng leo thang giữa Israel và Iran cũng được xem là yếu tố có thể ảnh hưởng đến chính sách, nhất là nếu giá năng lượng leo thang. Tuy nhiên, FOMC không đề cập trực tiếp đến tình hình địa chính trị này trong tuyên bố.

Nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu “suy yếu” và có thể tạo tiền đề để Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho thấy số lượng sa thải đang tăng, thất nghiệp dài hạn tăng theo, và chi tiêu tiêu dùng suy yếu. Doanh số bán lẻ trong tháng Năm giảm gần 1%, trong khi thị trường bất động sản cũng hạ nhiệt với số lượng nhà khởi công xây mới xuống mức thấp nhất trong 5 năm.

Đối với ông Trump, việc Fed hạ lãi suất là rất quan trọng, nhất là trong bối cảnh chi phí để trả nợ công – hiện đã lên tới 36 nghìn tỷ USD – ngày càng trở thành gánh nặng.

Riêng tiền lãi phải trả trong năm nay được dự báo lên tới 1,2 nghìn tỷ USD, chỉ đứng sau chi tiêu cho An sinh xã hội và Medicare, vượt qua mọi khoản chi khác trong ngân sách. Trong khi đó, Fed vẫn chưa cắt lãi suất lần nào kể từ tháng 12, còn lợi suất trái phiếu Chính phủ vẫn neo ở mức cao, khiến thâm hụt ngân sách có thể tăng lên tới 2 nghìn tỷ USD – tương đương hơn 6% GDP.

Tham khảo CNBC

>> Fed cảnh báo lạm phát có thể nóng lên, nhấn mạnh chưa thể giảm lãi suất