Gemadept (GMD) trước chu kỳ tăng trưởng mới, lãi ròng năm 2026 ước vượt 2.000 tỷ đồng

Chứng khoán Bảo Việt (BVSC - BVS) vừa có báo cáo phân tích doanh nghiệp đối với CTCP Gemadept (mã chứng khoán GMD).

Báo cáo với chủ đề 'duy trì cạnh tranh', trong đó Gemadept được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với động lực đến từ cả hoạt động khai thác lẫn quá trình tái cấu trúc danh mục đầu tư.

Các phân tích với doanh nghiệp cảng biển này diễn ra trong bối cảnh hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng và ngành cảng biển vẫn được đánh giá hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng trong khu vực.

Lợi nhuận quý II và cả năm tiếp tục tăng tốc

BVSC dự báo quý II/2026, Gemadept sẽ ghi nhận 1.676 tỷ đồng doanh thu, tăng 12,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế sau thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 551 tỷ đồng, tăng 23,7%. Động lực chính đến từ tăng trưởng sản lượng tại các cảng chủ lực cùng việc giá dịch vụ xếp dỡ được điều chỉnh tăng.

Cho cả năm 2026, doanh thu hợp nhất của doanh nghiệp được dự báo đạt 6.703 tỷ đồng, tăng 12,7%, còn lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.040 tỷ đồng, tăng 21,6% so với năm trước.

Bước sang năm 2027, Gemadept được dự báo đạt hơn 7.077 tỷ đồng doanh thu. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ ước khoảng 2.159 tỷ đồng.

Nam Đình Vũ trở thành động lực tăng trưởng mới

Theo BVSC, cảng Nam Đình Vũ sẽ là động lực quan trọng nhất của Gemadept trong giai đoạn tới. Sản lượng thông qua cảng năm 2026 ước đạt khoảng 1,74 triệu TEUs, tăng 16% so với năm trước. Sang năm 2027, sản lượng tiếp tục tăng lên 1,84 triệu TEUs.

Đáng chú ý, trong 5 tháng đầu năm 2026, sản lượng qua cảng giảm 8% do hãng tàu MSC chuyển một tuyến dịch vụ sang Lạch Huyện. Tuy nhiên ngay sau đó, Ban lãnh đạo Gemadept đã nhanh chóng bổ sung thêm hai tuyến dịch vụ mới trong tháng 6 và đặt mục tiêu có thêm 1-2 tuyến nữa trong năm nay.

BVSC đánh giá Nam Đình Vũ vẫn duy trì lợi thế cạnh tranh nhờ chi phí khai thác thấp hơn các cảng nước sâu, tập trung vào tuyến nội Á - đặc biệt là Trung Quốc - đồng thời hưởng lợi từ dự án đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng trong dài hạn.

Gemalink tiếp tục giữ vị thế cảng nước sâu hàng đầu

Bên cạnh Nam Đình Vũ, Gemalink tiếp tục là "con gà đẻ trứng vàng" của Gemadept.

BVSC dự báo sản lượng qua Gemalink năm 2026 đạt khoảng 2,03 triệu TEUs, tăng gần 5%. Nhìn xa hơn, BVSC dự báo sản lượng qua cảng năm 2027 ước đạt 2,1 triệu TEUs.

Việc Chính phủ điều chỉnh tăng giá dịch vụ xếp dỡ bình quân khoảng 10% từ tháng 2/2026 cũng giúp Gemalink cải thiện hiệu quả kinh doanh.

BVSC cho rằng với vị thế dẫn đầu tại khu vực Cái Mép - Thị Vải, Gemalink có thể tăng giá khai thác trung bình thêm khoảng 12% trong năm 2026.

Trong năm 2027, Gemalink giai đoạn 2A dự kiến vận hành, nâng công suất lên khoảng 2 triệu TEUs. Khi giai đoạn 2B dự kiến hoàn thành năm 2029, tổng công suất sẽ đạt khoảng 3 triệu TEUs.

Quá trình tái cấu trúc danh mục đầu tư

Một điểm đáng chú ý khác là quá trình tái cấu trúc các khoản đầu tư ngoài ngành.

Theo BVSC, kế hoạch thoái vốn mảng cao su - được Gemadept theo đuổi từ năm 2017 - đang bước vào giai đoạn cuối. Ước tính, doanh nghiệp có thể thu về khoảng 1.438 tỷ đồng, qua đó ghi nhận khoản lợi nhuận khoảng 479 tỷ đồng so với giá trị sổ sách hiện tại là 959 tỷ đồng.

Song song đó, Gemadept cũng đang tìm kiếm đối tác chiến lược cho Gemalink. Doanh nghiệp cho biết hiện có khoảng ba hãng tàu quan tâm.

Ở mảng logistics, Gemadept và CJ Logistics đã hoàn tất việc tái cấu trúc liên doanh. Theo đó, Gemadept tiếp nhận toàn bộ hoạt động shipping, còn CJ Logistics tập trung vào mảng logistics 3PL. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết thương vụ này dự kiến mang lại khoản thặng dư gần 700 tỷ đồng.

Với những nhận định đó, BVSC cho rằng GMD có thể đạt mức giá mục tiêu 89.200 đồng/cổ phiếu. Giá này hiện cao hơn 22,2% so với thị giá hiện tại của cổ phiếu GMD (73.000 đồng/cổ phiếu).

BVSC đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN với cổ phiếu GMD.