Hoa Sen Home – Di sản cuối cùng trước khi ông Lê Phước Vũ xuất gia?

Ảnh minh họa

Trong suốt một thập kỷ qua, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã ghi dấu ấn trên thị trường nhờ xuất khẩu, với tỷ trọng lên đến 60% doanh thu. Tuy nhiên, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên niên độ 2024-2025 ngày 18/3, Chủ tịch Lê Phước Vũ thẳng thắn nhìn nhận, “xu hướng bảo hộ thương mại toàn cầu sẽ tạo ra những thách thức lớn cho hoạt động kinh doanh”.

Ông dự báo xuất khẩu tôn thép sẽ gặp nhiều khó khăn trong trung hạn, buộc Hoa Sen phải định hình lại chiến lược. Thay vì tiếp tục tập trung vào thị trường nước ngoài, ông Vũ tin rằng tương lai của tập đoàn nằm ở thị trường nội địa, với quân bài chủ chốt mang tên Hoa Sen Home.

Tại đại hội, Tập đoàn Hoa Sen chính thức công bố kế hoạch thành lập CTCP Hoa Sen Home, với tỷ lệ sở hữu trên 99%. Công ty này sẽ chuyên phụ trách mảng phân phối vật liệu xây dựng và nội thất, một lĩnh vực mà Chủ tịch Lê Phước Vũ coi là bước ngoặt chiến lược.

Hoa Sen Home không phải là một thử nghiệm mới. Chuỗi cửa hàng này đã được khởi động từ năm 2021, với 35 cửa hàng đầu tiên. Đến năm 2022, số lượng cửa hàng tăng lên 110, và tiếp tục mở rộng lên 114 vào năm 2023. Hiện tại, hệ thống đã đạt 120 cửa hàng và dự kiến mở thêm 25-35 cửa hàng mỗi năm, đưa tổng số lên 300 cửa hàng vào năm 2030.

Với chiến lược này, Hoa Sen Group đặt mục tiêu doanh thu: 13.300 tỷ đồng trong niên độ 2024-2025; 15.000 tỷ đồng vào niên độ 2025-2026; 33.000 tỷ đồng vào năm 2030, với mức tăng trưởng bình quân 16,3%/năm.

“80% cửa hàng vật liệu truyền thống sẽ biến mất, đây là cơ hội của Hoa Sen Home”

Từng hoài nghi về mô hình này, nhưng sau giai đoạn thử nghiệm, ông Lê Phước Vũ khẳng định đã nắm chắc chiến lược. “Tôi đã đủ sức để chơi rồi”, ông tuyên bố tại đại hội, đầy tự tin về triển vọng của Hoa Sen Home.

Ông dự báo rằng 80% cửa hàng vật liệu xây dựng truyền thống sẽ phải đóng cửa trong tương lai. Trong bối cảnh đó, Hoa Sen Home có cơ hội vươn lên và chiếm lĩnh thị trường.

Để hiện thực hóa tham vọng, trong năm 2025, Hoa Sen Home sẽ rót 1.060 tỷ đồng đầu tư vào: 400 tỷ đồng mở rộng hệ thống cửa hàng, 500 tỷ đồng phát triển kho bãi, 60 tỷ đồng nâng cấp công nghệ, 100 tỷ đồng cho hoạt động marketing.

Tổng vốn đầu tư giai đoạn 2025-2030 dự kiến lên tới 6.000 tỷ đồng.

>> Làm 'phật ý' 71.000 cổ đông, Hoa Sen Group (HSG) mất ngay 730 tỷ đồng

Nước cờ tách riêng Hoa Sen Home – “Chúng ta không thể mãi đi ngang”

Dù đặt kỳ vọng lớn vào Hoa Sen Home, ông Vũ cũng nhận ra một thách thức lớn: Nếu gộp chung Hoa Sen Home với Tập đoàn Hoa Sen, chuỗi này sẽ bị định giá thấp. Nhà đầu tư thường nhìn nhận Hoa Sen là một doanh nghiệp sản xuất thép, vốn có biên lợi nhuận thấp và P/E chỉ 5-6 lần.

Chính vì vậy, trong các kỳ đại hội gần đây, ông Vũ liên tục nhấn mạnh sự cần thiết phải tách Hoa Sen Home thành công ty độc lập, giúp giới đầu tư có cái nhìn khác và định giá cao hơn. Ông tin rằng khi tách riêng, Hoa Sen Home sẽ hưởng mức định giá P/E 20x-30x, thay vì mức 5x-6x như hiện tại.

“Tôi tin rằng doanh thu của Hoa Sen Home đạt một vài tỷ USD là chuyện nhỏ. Phải nghĩ tới 10 tỷ USD hoặc hơn. Với biên lợi nhuận gộp 15-30%, lợi nhuận sẽ tăng vọt. Nếu P/E đạt 20x-30x, cổ phiếu Hoa Sen Home sẽ có giá trị khổng lồ”, ông Vũ khẳng định.

Theo ông Hoàng Việt Cường, Giám đốc Dịch vụ Tư vấn Doanh nghiệp của PwC Việt Nam, việc tách Hoa Sen Home khỏi Hoa Sen Group có ba phương án: Tách về mặt tài chính, tách về mặt vận hành, tách hoàn toàn (pháp lý, tài chính và vận hành). Trong đó, phương án thứ ba được đánh giá là tối ưu nhất, giúp Hoa Sen Home trở thành một đơn vị phân phối và bán lẻ độc lập, thay vì bị xem là một phần của doanh nghiệp sản xuất thép truyền thống.

Theo nghiên cứu của PwC, biên lợi nhuận gộp của các đơn vị sản xuất chỉ đạt 5-13%, trong khi các doanh nghiệp phân phối & bán lẻ có thể đạt 13-30%; P/E của các công ty sản xuất dao động từ 8-13 lần, trong khi P/E của doanh nghiệp phân phối & bán lẻ có thể lên tới 20-30 lần. Việc tách riêng Hoa Sen Home sẽ giúp chuyên nghiệp hóa mô hình quản trị, nâng cao năng lực phân phối và mở ra cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ.

Hoa Sen Home có thể đạt doanh số 2 tỷ USD trong tương lai nếu đi đúng kế hoạch

Chiến lược cuối cùng trước khi rời Hoa Sen?

Còn nhớ, tại ĐHCĐ hai năm trước, ông Lê Phước Vũ từng khẳng định rằng Hoa Sen Home là nỗ lực cuối cùng trước khi ông rời tập đoàn. Nếu mô hình này vận hành tốt, hệ thống có thể đạt doanh thu hơn 2 tỷ USD.

Ban đầu, ông dự định xuất gia vào năm 2026. Tuy nhiên, tại ĐHCĐ năm ngoái, ông bất ngờ tuyên bố lùi thời điểm xuất gia, do vẫn muốn hoàn tất chiến lược chuyển đổi của tập đoàn. “Con gái tôi sẽ tiếp nhận sự nghiệp của tôi. Con bé sống trung thực, học giỏi, đã học hai bằng đại học cùng lúc”, ông chia sẻ.

Tuy nhiên, nội bộ tập đoàn nhận thấy không thể giao Hoa Sen cho đại gia nào khác. Thay vào đó, ông quyết định trao lại cổ phần cho con gái út. “Tôi sẽ lùi lại, chậm một chút”, ông Vũ bộc bạch.

>> Chủ tịch Lê Phước Vũ: 'Giá HSG hiện quá hời' nhưng Hoa Sen chưa chắc mua lại cổ phiếu