Khối ngoại trở lại sau 3 năm: Dòng tiền P-Notes theo sóng nâng hạng vào TTCK

Ảnh minh họa

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tháng 7/2025 với diễn biến bùng nổ: VN-Index tăng 127 điểm (+9,2%) lên 1.502,5 điểm, thanh khoản HoSE đạt 32.827 tỷ đồng/phiên – cao hơn 76% so với tháng trước. Đáng chú ý, dòng vốn ngoại quay trở lại mạnh mẽ khi mua ròng hơn 8.100 tỷ đồng - mức cao nhất kể từ đầu năm 2023, giúp thu hẹp lượng bán ròng lũy kế xuống còn khoảng 29.400 tỷ đồng.

Hoạt động mua ròng tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như SSI (3.400 tỷ đồng), VPB (1.400 tỷ), SHB (1.400 tỷ), cùng nhiều mã trong VN30, tạo động lực chính kéo chỉ số lập đỉnh lịch sử trong tháng.

Theo ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam – đà gom hàng của khối ngoại thời gian qua có dấu hiệu xuất hiện dòng tiền Participatory Notes (P-Notes). Đây là công cụ tài chính phái sinh được các định chế tài chính phát hành cho nhà đầu tư nước ngoài khi họ muốn tham gia thị trường mới nổi mà không trực tiếp mở tài khoản giao dịch.

Để phát hành P-Notes, các tổ chức thường tích lũy lượng lớn cổ phiếu thanh khoản cao, vốn hóa lớn và đại diện cho chỉ số thị trường, qua đó tạo ra danh mục phản ánh biến động thị trường. Chính vì vậy, P-Notes thường tập trung vào cổ phiếu nhóm VN30, tác động đáng kể đến xu hướng chung.

Ông Minh dẫn chứng: “Việc các mã như SSI, HPG, FPT, SHB hay VPB được mua ròng khối lượng lớn gần đây là chỉ báo rõ nhất cho sự xuất hiện của dòng tiền P-Notes. Trong quá khứ, khi P-Notes xuất hiện, SSI và HPG là hai cổ phiếu được ưu tiên gom mạnh”.

Thực tế, giai đoạn tháng 12/2022, khối ngoại từng mua ròng 1.425 tỷ đồng cổ phiếu HPG, gần 600 tỷ đồng SSI, cùng nhiều cổ phiếu VN30 khác như VIC, MSN, VRE, VCB… – cũng được giới phân tích đánh giá là hệ quả của dòng tiền P-Notes.

Các chuyên gia nhận định thị trường Việt Nam đang trở thành “câu chuyện riêng” hấp dẫn trong mắt dòng vốn này nhờ nền tảng vĩ mô ổn định, triển vọng nâng hạng từ cận biên lên mới nổi ngày càng rõ nét. “Dòng tiền P-Notes vốn ưa thích thị trường có câu chuyện đặc biệt và Việt Nam hiện đáp ứng điều đó”, ông Minh nói.