Kinh tế Việt Nam 2025: Kịch bản nào cho tỷ giá?

Tỷ giá năm 2024 có nhiều biến động mạnh hơn so với năm trước

Bình luận về vấn đề tỷ giá năm 2024, TS. Cấn Văn Lực, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính - tiền tệ quốc gia khẳng định diễn biến tỷ giá năm nay có nhiều biến động hơn so với năm ngoái. Nguyên nhân là do nền kinh tế Mỹ phục hồi tương đối mạnh, kéo theo đồng USD tăng lên và khiến các đồng tiền khác mất giá.

“Nhưng nhờ các chính sách điều hành linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước, tỷ giá và thị trường ngoại hối vẫn được duy trì ổn định”, ông Lực khẳng định.

Tỷ giá năm 2024 có nhiều biến động mạnh hơn so với năm trước.

Hiện tại, nhiều chuyên gia cho rằng tỷ giá USD/VND có thể căng thẳng trong năm 2025. Tỷ giá sẽ chịu tác động bởi nhiều yếu tố như tốc độ hồi phục của nền kinh tế toàn cầu, chính sách của Fed, mức độ nghiêm trọng của cuộc xung đột địa chính trị… Đặc biệt, “ẩn số” chính sách thuế quan của ông Donald Trump có thể làm tăng giá trị đồng USD và gây áp lực lên tỷ giá.

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), tỷ giá vẫn sẽ là một yếu tố cần theo dõi trong giai đoạn cuối năm 2024 và xuyên suốt năm 2025 khi dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã giảm đáng kể.

Song trong năm 2025, các đợt cắt giảm lãi suất của Fed được cho là sẽ tạo điều kiện phù hợp cho Ngân hàng Nhà nước trong hoạt động để tái tích lũy nguồn dự trữ ngoại hối và có thêm dư địa để hạ lãi suất điều hành.

Trong báo cáo gần đây, Ngân hàng Standard Chartered dự báo đồng USD sẽ suy yếu trong nửa đầu năm 2025 và mạnh lên từ cuối năm.

Standard Chartered dự báo việc Fed cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến xu hướng suy yếu của đồng USD trong vài quý tới, dẫn đến tỷ giá quy đổi ở mức 25.250 đồng/USD vào cuối năm 2024 và 25.450 đồng/USD vào quý II/2025. Nhưng ngân hàng này cũng cảnh báo kể từ quý II/2025, các chính sách của ông Trump có thể tạo áp lực lên tỷ giá và buộc Ngân hàng Nhà nước phải nâng lãi suất điều hành.

Trong khi đó, Ngân hàng UOB dự báo VND có thể chịu áp lực lớn từ cách chính sách thuế quan của ông Trump. Vì thế, VND sẽ tiếp tục suy yếu và kéo theo tỷ giá USD/VND có thể lên đỉnh lịch sử là 26.200 đồng/USD vào quý III/2025.

Trong năm 2025, UOB kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ ở mức 25.800 đồng/USD trong quý I, 26.000 đồng/VND trong quý II, 26.200 đồng/USD trong quý III, 26.000 đồng/USD trong quý IV.

>>Chân dung ông Nguyễn Đình Vinh - tân Chánh Văn phòng Ngân hàng Nhà nước

Nếu Mỹ áp dụng biện pháp thuế quan cứng rắn, thị trường sẽ gặp nhiều tác động

Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) - cho biết, năm 2025, nếu Tổng thống Mỹ Trump tiếp tục áp dụng các biện pháp thuế quan cứng rắn, tỷ giá sẽ tác động nhiều thị trường, trong đó có Việt Nam. Ông dự báo tỷ giá VND/USD năm 2025 biến động trong biên độ 3%, ảnh hưởng kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán.

Nếu Mỹ áp dụng biện pháp thuế quan cứng rắn, thị trường sẽ gặp nhiều tác động.

Đồng quan điểm, TS. Phạm Thế Anh - Trưởng Khoa kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân (NEU), Kinh tế trưởng Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chiến lược Việt Nam (VESS), nhìn nhận tỷ giá thời gian qua chủ yếu chịu ảnh hưởng từ thâm hụt thương mại và chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và thị trường quốc tế. Dù Việt Nam đã duy trì thặng dư thương mại tốt nhưng chênh lệch lãi suất năm 2024 đang tạo ra rủi ro lớn về tỷ giá, khi dòng vốn có thể bị rút khỏi thị trường.

Ông Thế Anh nhận định ẩn số mới là chính sách thuế quan có thể được áp dụng dưới thời ông Donald Trump. Khi chính sách này được công bố, kỳ vọng giảm thâm hụt thương mại Mỹ sẽ khiến USD tăng giá do nguồn cung trên thị trường ngoại hối giảm. Tỷ giá USD/VND trong năm 2025 có thể chịu áp lực căng thẳng, phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Việt Nam cùng mức độ áp dụng thuế quan đối với hàng hóa từ Trung Quốc, Mexico và Canada.

Còn TS. Cấn Văn Lực cho rằng, tỷ giá sẽ ổn định hơn trong thời gian tới. Lý do là mối quan hệ cung cầu ngoại tệ của Việt Nam vẫn tương đối tốt. Bên cạnh đó, tâm lý hưng phấn khi ông Trump lên sẽ tạm lắng xuống, tâm lý đầu cơ liên quan đến ngoại tệ theo đó sẽ giảm bớt.

Ngoài ra, Fed sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất, dù tốc độ có thể chậm lại. Điều này sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa đồng USD và VND trong thời gian tới.

Vì những lý do trên, ông Lực dự báo mức mất giá của đồng VND sẽ dao động khoảng 3,5-4% trong năm nay và sẽ “dịu” bớt trong năm 2025 với mức giảm giá là 2,5-3%.

Các chuyên gia cũng nhận định, trong năm 2025, Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt với mục tiêu tạo lập môi trường đầu tư thuận lợi, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Đây cũng là yếu tố quan trọng củng cố niềm tin thị trường, nhà đầu tư, góp phần hỗ trợ kinh tế tiếp tục tăng trưởng trong thời gian tới.