Kỳ vọng vào chất bán dẫn, Hóa Chất Đức Giang (DGC) vẫn được dự phóng lợi nhuận giảm 34%

Sau khi vẽ lên bức tranh lợi nhuận lung linh của năm 2022, bước sang năm 2023, CTCP Hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán DGC) đã công bố kết quả kinh doanh đầy ảm đạm trong nửa đầu năm. Cụ thể, doanh thu sụt giảm 36% so với cùng kỳ trong khi giá vốn hàng bán chỉ giảm 19% so với 6 tháng đầu năm 2022 đã khiến lợi nhuận gộp giảm mạnh 52% so với cùng kỳ xuống mức 1.830 tỷ đồng.

Trong nửa đầu năm 2023, sản lượng tiêu thụ phốt pho vàng giảm 44% so với cùng kỳ chủ yếu do (1) tiêu thụ hàng gia dụng toàn cầu suy yếu khiến nhu cầu bán dẫn giảm và (2) đẩy mạnh tiêu thụ phốt pho vàng trong nội bộ để sản xuất axit photphoric đáp ứng nhu cầu tăng cao của Ấn Độ và Mỹ. Sản lượng tiêu thụ WPA tăng mạnh 43% do nhu cầu nhập khẩu của thịtrường Ấn Độ để sản xuất phân bón. Sản lượng tiêu thụ phân các loại giảm 2,26% do sức mua thị trường nội địa yếu. Giá bán các sản phẩm chính của DGC đều suy giảm mạnh so với cùng kỳ.

Đó là nguyên nhân khiến lợi nhuận sau thuế giảm 1 nửa so với cùng kỳ 2022 xuống mức 1.702 tỷ đồng.

Tuy nhiên trong quý 2/2023 đã có sự tăng trưởng nhẹ so với quý 1. Hóa chất Đức Giang đặt kế hoạch kinh doanh với doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý 3/2023 lần lượt đạt 2,384 tỷ đồng và 800 tỷ đồng.

Trong Báo cáo phân tích mới đây của Chứng khoán KB, các chuyên gia kỳ vọng kết quả kinh doanh đơn vị này sẽ phục hồi rõ rệt hơn từ quý 3 chủ yếu dựa trên: sản lượng tích cực của WPA/HPO đồng thời giá phốt pho vàng và axit photphoric cũng sẽ diễn biến tích cực hơn.

Ngành công nghiệp linh kiện điện tử phục hồi, theo đó nhu cầu sử dụng phốt pho vàng lại tăng lên. Giá phốt pho vàng tại Trung Quốc hiện đang giao dịch ở mức 26.300 Nhân dân tệ/tấn (khoảng 3.600 USD/tấn), tăng 15% so với hồi cuối tháng 5/2023. Hiện một số dự báo cho rằng giá phốt pho vàng trong nửa cuối năm nay sẽ duy trì ở mức 4.000 - 4.300 USD/tấn và sẽ tăng lên mức 4.600 - 5.000 USD/tấn trong năm 2024.

Phốt pho vàng là nguyên liệu chính để sản xuất cho ngành công nghiệp bán dẫn. Chứng khoán KB nhận định, nhu cầu tiêu thụ thiết bị bán dẫn yếu nhưng có thể hồi phục trong 2024. TSMC – nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới dự báo doanh thu 2023 sẽ sụt giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Từ đầu năm 2023, Mỹ và các nước châu Âu duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong khi sự hồi phục của nền kinh tế Trung Quốc không đạt kỳ vọng, đã khiến nhu cầu tiêu thụ thiết bị bán dẫn sụt giảm. Tuy nhiên, tín hiệu hồi phục của ngành bán dẫn khi doanh thu bán dẫn và khuôn chip (foundry) đang cải thiện từ mức đáy cuối Q1/2023. Nhu cầu tiêu thụ thiết bị bán dẫn toàn cầu sẽ khả quan hơn trong nửa cuối năm 2023 và hồi phục trong năm 2024. Các tổ chức nghiên cứu gồm World Semiconductor Trade Statistics và Gartner dự báo mức tăng trưởng ngành bán dẫn toàn cầu trong năm 2024 đạt lần lượt 11,8% và 18,5% so với cùng kỳ.

Từ tháng 7/2023, Ấn Độ liên tục thu mua các loại phân bón và WPA nhằm đảm bảm an ninh lương thực nội địa trong bối cảnh giá các loại phân bón tăng cao. Nhà cung cấp phân phốt phát lớn nhất thế giới là Trung Quốc sẽ bước vào cao điểm tiêu thụ phân DAP trong tháng 10/2023, trong khi quota xuất khẩu DAP cho quý 3/2023 cũng đã cạn kiệt. Các chuyên gia cho rằng triển vọng giá và nhu cầu tiêu thụ WPA sẽ diễn biến tích cực trong nửa cuối năm 2023 do Ấn Độ bắt buộc phải đẩy mạnh nhập khẩu WPA để tự sản xuất khi nguồn cung phân DAP thắt chặt.

Tuy nhiên, chứng khoán KB cũng đánh giá rằng diễn biến thời tiết cực đoan có thể ảnh hưởng tới nguồn cung phốt pho vàng toàn cầu. Hiện tượng hạn hán tại phía Nam Trung Quốc đã làm suy giảm sản lượng thủy điện, tác động tiêu cực đến những ngành công nghiệp tiêu thụ điện năng cao như sản xuất phốt pho vàng. Khu vực phía Nam Trung Quốc là nơi chiếm tỷ trọng sản lượng thủy điện lớn nhất toàn quốc, nhưng chúng tôi nhận thấy các đợt mưa lớn từ tháng 8/2023 không tác động đáng kể tới khu vực này. Các chuyên gia lo ngại rằng hiện tượng El Nino có thể làm tình trạng hạn hán kéo dài sang năm 2024, làm suy giảm nguồn cung phốt pho vàng toàn cầu.

Dự án tổ hợp hóa chất Đức Giang Nghi Sơn sẽ giúp DGC thâm nhập vào thị trường Xút và Clo, tiến tới hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất đến sản phẩm alumin. Dự kiến sản lượng hàng năm của dự án sẽ đạt 50.000 tấn PVC. Tuy nhiên thời gian khởi công dự án đã bị lùi từ Q1/2023 sang Q1/2024 do vướng mắc các thủ tục giải phóng mặt bằng.

Chứng khoán KB đã dự phóng doanh thu năm 2023 giảm 21% so với cùng kỳ xuống mức 11.392 tỷ đồng, nguyên nhân chủ yếu do thị trường bán dẫn còn yếu dẫn đến giá bán các sản phẩm giảm mạnh. Lợi nhuận sau thuế được dự phóng sụt giảm 34% xuống còn 3.958 tỷ đồng.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 25/9, cổ phiếu DGC đạt mức giá 91.200 đồng/cp, giảm nhẹ so với mức đỉnh 1 năm song đã tăng 80% sau 4 tháng.