Một cổ phiếu ngân hàng có tiềm năng, được khuyến nghị MUA với kỳ vọng tăng 22%

Tăng trưởng tín dụng đã tăng trở lại từ tháng 8 do thúc đẩy từ việc giảm lãi suất huy động. Trong 4 tháng cuối năm, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng tiếp tục tăng nhẹ. Đồng thời, lợi nhuận những quý cuối năm sẽ được cải thiện so với nửa đầu năm khi lãi suất huy động giảm mạnh về mức dịch Covid.

Do đó, cổ phiếu ngân hàng vẫn có thể chọn lọc cơ hội, song mức định giá của nhiều mã đã về mức hợp lý chứ không còn quá rẻ.

Theo báo cáo mới đây tại chứng khoán MBS, những ngân hàng có tổng hợp các đặc điểm sau sẽ có lợi thế thu hút tín dụng trong những tháng cuối năm.

Thứ nhất, trong bối cảnh sản xuất kinh doanh chưa thật sự khởi sắc, các NHTM đều đang khá thận trọng khi cân nhắc các quyết định cho vay cũng như đảm bảo chất lượng tín dụng. Do đó, MBS cho rằng những ngân hàng có chất lượng tài sản ít suy giảm hơn trong 6 tháng đầu năm có dư địa đẩy tín dụng cao hơn trong 6 tháng cuối năm 2023.

Thứ hai, kể từ ngày 1/9, Thông tư 06 có hiệu lực cho phép các ngân hàng được quyền xem xét và quyết định cho khách hàng vay để trả nợ khoản vay tại ngân hàng khác. Điều này sẽ thúc đẩy xu hướng cạnh tranh lãi suất để thúc đẩy tín dụng (song không làm tăng trưởng đáng kể quy mô tín dụng của toàn ngành).

Vì vậy những ngân hàng có chi phí vốn tốt hơn sẽ có khả năng mạnh tay để thu hút khách hàng hơn.

MBS đã lựa chọn 3 mã cổ phiếu là VCB, ACB và OCB dựa trên cơ sở dư địa tăng trưởng tín dụng cho 6 tháng cuối năm 2023 khả quan tính từ mức tăng trưởng 6 tháng đầu năm đến mức dự báo. Bên cạnh đó, chi phí vốn thấp giúp dư địa giảm lãi suất cho vay đầu ra còn nhiều tăng tính cạnh tranh tăng trưởng tín dụng và chất lượng tài sản suy giảm ít hơn so với thời điểm cuối quý 1/2023.

ACB - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 25.800 đồng/cổ phiếu (+15,9%)

Theo MBS, tăng trưởng tín dụng 2023 đạt 12% nhờ nhu cầu tín dụng bán lẻ được hồi phục. KQKD 1H23 cũng cho thấy tăng trưởng tín dụng của ACB hồi phục tốt khi đạt 4,9% cuối quý 2/2023, trong khi mức tăng trưởng tín dụng đang -0,6% cuối quý 1/2023.

NIM tiếp tục được cải thiện trong 2H23, dự báo NIM 2023 đạt 4,18% (+5 điểm cơ bản so với 2Q23). Chất lượng tài sản của ACB tiếp tục nằm trong top các ngân hàng khi không có hoạt động cho vay TPDN và 95% các khoản cho vay bất động sản đều có tài sản đảm bảo.

Tỷ lệ nợ xấu cũng nằm trong các ngân hàng thấp nhất ngày.

VCB- Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 101.100 đồng/cổ phiếu (+16,8%)

Tăng trưởng tín dụng 2023 đạt 9% nhờ nhu cầu tín dụng được cải thiện. NIM được kì vọng cải thiện trong 2H23 khi lãi suất huy động đạt đỉnh trong quý 1/2023 và nhu cầu tín dụng cải thiện trong 2H23. NIM cả năm 2023 dự đạt 3,31% (+ 2 điểm cơ bản so với 2 quý đầu năm 2023).

Trong bối cảnh nợ xấu gia tăng giữa toàn ngành ngân hàng, chất lượng tài sản tốt tạo cho VCB bộ đệm vững chắc.

Dự báo tỷ lệ NPL đạt 0,83% và LLR đạt 386% trong 2 quý còn lại năm 2023. Điều này cũng giúp cho ngân hàng giảm bớt áp lực trích lập dự phòng trong thời gian còn lại, nhờ đó LNTT có nhiều dư địa tăng trong 2H23 và 2024.

OCB - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 17.600 đồng/cổ phiếu (+22,2%)

Tăng trưởng tín dụng năm 2023 và 2024 được dự báo đạt 12,5% và 15,8% svck với kỳ vọng mảng cho vay khách hàng cá nhân sẽ khả quan hơn trong nửa cuối năm 2023 và phục hồi nhu cầu trong năm 2024.

NIM trong năm 2023 và 2024 được dự báo sẽ đạt lần lượt 4% và 4,2%. Chi phí dự phòng rủi ro giảm 5,6% và tăng 19,2% svck trong năm 2023 và 2024 do MBS kỳ vọng OCB sẽ gia giảm tỷ lệ trích lập dự phòng/tổng dư nợ xuống còn 0,7% (năm 2022: 0,9%).

Lợi nhuận trước thuế được dự báo cho cả năm 2023 và 2024 tăng trưởng lần lượt tăng 33,9% và 32,9% svck.