Những lời khen ngợi nguy hiểm của CEO Nvidia Jensen Huang

Là một người bán hàng đầy sức hút, Jensen Huang - Giám đốc điều hành Nvidia - đang có chuyến thăm các nhà cung cấp tại Đài Loan (Trung Quốc) và Hàn Quốc, xuất hiện tại những quán ăn địa phương và thu hút đám đông lớn. Tuy nhiên, ông cũng đã đưa ra một số lời khuyên đầu tư lạc quan đến mức nguy hiểm.

Phát biểu tại triển lãm công nghệ AI lớn nhất châu Á vào tuần trước, Huang nhận định Đài Loan sở hữu hệ sinh thái chuỗi cung ứng tốt nhất thế giới, qua đó góp phần đẩy thị trường chứng khoán địa phương lên mức cao kỷ lục.

Ông còn khẩn khoản đề nghị SK Hynix Inc. của Hàn Quốc “hãy sản xuất thêm” chip nhớ, tiếp thêm động lực cho một cổ phiếu đã tăng tới 200% trong năm nay. Hôm thứ Hai, khi bình luận về đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ tại Mỹ bắt đầu tăng tốc từ thứ Sáu tuần trước, ông nói rằng: “Bạn nên rất vui, bởi giờ đây bạn có thể mua với giá chiết khấu”.

Nổi tiếng với những phát ngôn táo bạo và cách nói chuyện hài hước, tinh nghịch, nhưng những bình luận gần đây của Huang vẫn tạo cảm giác thiếu thận trọng và xa rời thực tế thị trường. Chúng ta đã bắt đầu chứng kiến làn sóng mua vào cuồng nhiệt của nhà đầu tư cá nhân, mức sử dụng đòn bẩy gia tăng và việc giới đầu tư tái định vị các doanh nghiệp sản xuất đủ mọi thứ - từ ô tô đến máy tính cá nhân - thành những cổ phiếu hưởng lợi từ AI.

Để tránh lặp lại cú sụp đổ của bong bóng dot-com, điều thị trường cần từ vị lãnh đạo công nghệ này không phải là sự lạc quan quá mức, mà là những định hướng cụ thể.

Mặc dù cả Hàn Quốc và Đài Loan đều được hưởng lợi từ sự gia tăng mạnh mẽ của xuất khẩu chất bán dẫn, thị trường chứng khoán của hai nền kinh tế này đã bắt đầu có dấu hiệu tăng nóng. Chỉ số chứng khoán chuẩn của Đài Loan hiện đang giao dịch ở mức định giá dựa trên lợi nhuận dự phóng gần tương đương với S&P 500, dù thua kém đáng kể về mức độ đa dạng ngành và khả năng dự báo lợi nhuận. Các công ty bán dẫn và công nghệ phần cứng - vốn có tính chu kỳ cao hơn - chiếm tới 78% tỷ trọng của chỉ số Đài Loan.

Đối với Hàn Quốc, nơi Samsung Electronics và SK Hynix chiếm hơn một nửa tỷ trọng chỉ số Kospi, vẫn chưa thể kết luận liệu hai công ty này có thoát khỏi chu kỳ tăng trưởng rồi suy giảm đầy biến động của ngành hàng hóa mà họ đã phải đối mặt trong nhiều năm hay không. Liệu họ có thể ký đủ các thỏa thuận dài hạn với khách hàng để bảo đảm lợi nhuận trong tương lai? Những hợp đồng đó có nội dung và điều khoản như thế nào? Việc Nvidia thiết lập quan hệ hợp tác kéo dài nhiều năm với Hynix, cùng lời khẳng định của Huang rằng thế giới đang cần rất nhiều chip, là chưa đủ. Thị trường cần thêm những thông tin chi tiết.

Cho đến cuối tháng 5, khi các doanh nghiệp hoàn tất công bố kết quả kinh doanh quý I, nhà đầu tư vẫn có thể dựa vào các báo cáo tài chính để xác định thị trường đang ở giai đoạn nào của đợt tăng giá cổ phiếu chip AI. Có thể lập luận rằng phần lớn đà tăng trước đó là hợp lý, bởi các tập đoàn điện toán đám mây quy mô lớn của Mỹ đã nâng đáng kể kế hoạch chi tiêu vốn hằng năm, trong khi lợi nhuận của các nhà sản xuất chip nhìn chung vượt kỳ vọng.

Tuy nhiên, từ nay cho tới khi mùa công bố kết quả kinh doanh tiếp theo bắt đầu vào cuối tháng 7, thị trường không còn điểm tựa đó. Về cơ bản, chúng ta đang sống trong một khoảng trống thông tin và không biết liệu đà tăng của cổ phiếu có thực sự tương xứng với mức tăng của đơn đặt hàng chip và lợi nhuận doanh nghiệp hay không.

Đó là lý do những phát biểu của các “ngôi sao” công nghệ trở nên đặc biệt quan trọng vào thời điểm hiện tại. Huang được xem là người có khả năng nhận diện, thậm chí định hình, các xu hướng AI. Trên thực tế, thông tin truyền thông về cuộc gặp của ông với Chủ tịch Tập đoàn LG đã đẩy cổ phiếu các công ty con của tập đoàn này lên mức cao kỷ lục. Trong khoảng thời gian giữa hai kỳ công bố lợi nhuận, các nhà đầu tư toàn cầu càng phân tích lời nói của ông kỹ lưỡng hơn để theo kịp một ngành công nghiệp đang biến đổi với tốc độ chóng mặt. Mỗi lời nói của Huang đều có khả năng tác động đến thị trường.

Tầm ảnh hưởng vượt trội đó cũng phải đi kèm với trách nhiệm tương xứng. Giữa làn sóng đầu tư xây dựng hạ tầng AI đang diễn ra mạnh mẽ, Huang có lẽ đúng khi cho rằng công nghệ này sẽ làm thay đổi thế giới và chu kỳ tăng trưởng hiện nay của ngành chip có quy mô lớn hơn nhiều so với các chu kỳ trước.

Nhưng liệu ông đã nghiên cứu kỹ mức định giá để bảo đảm rằng các nhà đầu tư cá nhân không bị cuốn quá xa bởi trí tưởng tượng hay chưa? Cho đến khi làm được điều đó, vị lãnh đạo công nghệ này có lẽ nên tránh đưa ra những lời khuyên mua bán cổ phiếu.