Rủi ro thị trường trái phiếu rung chuyển, nền kinh tế đối diện hàng loạt cú sốc: Siêu cường số 1 thế giới 'lung lay'?

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, cho biết có nhiều ý kiến trái chiều từ doanh nghiệp và nhà đầu tư. Một số người lạc quan về khả năng giảm thuế và bớt quy định, trong khi những người khác lo ngại về chính sách thương mại và nhập cư sắp tới.

Nhận định của Bostic được đưa ra trong một tuần mà các quan chức Fed liên tục phát biểu về chính sách tiền tệ. Những người phát biểu bao gồm Chủ tịch Fed Jerome Powell, các Thống đốc Ngân hàng Trung ương và các Chủ tịch Fed khu vực.

Trong một số cuộc họp gần đây, các quan chức Fed liên tục nhấn mạnh rằng chính sách hiện tại đang ở vị trí tốt. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều lo ngại về tác động từ chính sách thương mại và kinh tế mạnh mẽ của Tổng thống Donald Trump, cùng với các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến định hướng của Fed.

Biên bản từ cuộc họp tháng 1 đã đề cập đến từ "bất ổn", với hàng chục tài liệu cho thấy điều này. Nó chứng tỏ Fed đang theo dõi sát sao những thay đổi về chính sách tài khóa, thuế quan và nhập cư. Biên bản cũng đặc biệt nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn đang gia tăng về phạm vi, thời gian và tác động kinh tế tiềm ẩn của các thay đổi trong chính sách thương mại, nhập cư, tài khóa và quy định của Chính phủ.

Sự bất ổn ảnh hưởng đến quyết định của Fed theo hai cách: tác động đến thị trường lao động - hiện vẫn ổn định - và lạm phát, vốn đang có dấu hiệu giảm nhưng có thể tăng trở lại nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp lo ngại về ảnh hưởng của thuế quan lên giá cả.

Lạm phát chưa đạt mục tiêu

Fed đặt mục tiêu lạm phát 2%, nhưng suốt bốn năm qua, con số này chưa đạt được. Các quan chức Fed lo ngại lạm phát có thể tăng trở lại nếu giá cả bị đẩy lên do thuế quan mới. Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem nhận định rằng lạm phát có thể vẫn cao trong khi nền kinh tế chậm lại. Do đó, ông ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong khoảng 4,25%-4,5%.

Chủ tịch Fed Chicago, Austan Goolsbee, một trong những thành viên ôn hòa nhất của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) về vấn đề lạm phát cũng tỏ ra thận trọng khi nói về thuế quan. Trong các phát biểu của mình, bao gồm một cuộc phỏng vấn trên CNBC, ông không đưa ra dự đoán cụ thể về lãi suất.

Ông giải thích: "Khi xét đến thuế quan, điều quan trọng là xem chúng sẽ ảnh hưởng đến bao nhiêu quốc gia và mức độ ra sao. Nếu tác động của chúng lớn như một cú sốc kinh tế kiểu dịch Covid-19, thì đó sẽ là điều đáng lo ngại".

Nhiều rủi ro phía trước

Bên cạnh lạm phát, Fed còn lo ngại về sự bất ổn trên thị trường tài chính. Nhà kinh tế Mark Zandi, người vốn không hay đưa ra những cảnh báo gây hoang mang, bày tỏ lo ngại về thị trường trái phiếu Mỹ trị giá 46,2 nghìn tỷ USD trong một cuộc thảo luận do Quỹ Peter G. Peterson tổ chức.

“Theo tôi, rủi ro lớn nhất hiện nay là một đợt bán tháo lớn trên thị trường trái phiếu, thị trường đang mong manh”, ông Zandi nhận định. Ông nhấn mạnh rằng có quá nhiều yếu tố bất ổn diễn ra cùng lúc, làm gia tăng nguy cơ thị trường trái phiếu sụt giảm nghiêm trọng trong vòng 12 tháng tới.

Trong bối cảnh này, Zandi cho rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất là rất thấp, mặc dù thị trường vẫn đang kỳ vọng lãi suất sẽ giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm vào cuối năm. Ông nói: "Tôi không nghĩ Fed sẽ giảm lãi suất trừ khi có bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát đang quay về mức mục tiêu".

Theo ông, kinh tế Mỹ bước vào năm 2025 với trạng thái khá ổn định, hoạt động tốt và có khả năng chống chịu trước các biến động. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng "có vẻ như sắp có nhiều cú sốc xảy ra".

>> Fed công bố biên bản cuộc họp tháng 1, nhấn mạnh lý do chưa thể hạ lãi suất