Tài khoản bị phong tỏa suốt 4 năm từ vụ Vạn Thịnh Phát, chủ khách sạn trên đất vàng 'Đồng Khởi' ôm lỗ gần 3.800 tỷ đồng
Bông Sen tiếp tục thua lỗ trong 6 tháng đầu năm, nâng lỗ lũy kế lên 3.773,3 tỷ đồng trong bối cảnh chịu áp lực từ gánh nặng trái phiếu do tài khoản bị phong tỏa từ vụ án Vạn Thịnh Phát.
Bức tranh tài chính kém khả quan
Trong 6 tháng đầu năm, CTCP Bông Sen tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan khi lỗ sau thuế 316,2 tỷ đồng. Mặc dù con số này đã giảm hơn 39 tỷ đồng so với khoản lỗ 355,5 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025, song vẫn đẩy lỗ lũy kế tính đến ngày 30/6 lên mức 3.773,3 tỷ đồng.
Việc thua lỗ liên tục làm quy mô vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp thu hẹp xuống còn 3.835 tỷ đồng, giảm 15,5% so với cùng kỳ. Trong khi đó, tổng nợ phải trả tính đến cuối tháng 6 đã gia tăng 8%, lên mức 9.800,6 tỷ đồng.
Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính đang ở mức cao. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ mức 2 lần ở kỳ trước lên 2,56 lần. Trong đó, dư nợ trái phiếu phát hành đạt 4.801,1 tỷ đồng, riêng trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ chiếm 4.800 tỷ đồng, tương ứng hệ số dư nợ trái phiếu riêng lẻ trên vốn chủ sở hữu là 1,25 lần.
Các chỉ số hiệu quả hoạt động và khả năng thanh toán của công ty đều ở mức rủi ro. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt -8%, tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) đạt -2%, hệ số thanh toán ngắn hạn và hệ số thanh toán nhanh cùng ở mức 0,86 lần.
Thực tế, kết quả kinh doanh kém hiệu quả trong nửa đầu năm 2026 là sự nối tiếp của chuỗi thua lỗ liên tục trong giai đoạn 2021 - 2025.
Năm 2021, Bông Sen ghi nhận lợi nhuận sau thuế âm 185,9 tỷ đồng. Sang năm 2022, mức lỗ sau thuế tăng gấp 2,6 lần, lên 478,6 tỷ đồng. Đà suy giảm tiếp tục tăng tốc trong năm 2023 khi doanh nghiệp báo lỗ sau thuế 673 tỷ đồng, tăng 40,6% so với cùng kỳ. Đến năm 2024, khoản lỗ này lên tới 752,1 tỷ đồng. Năm 2025 tiếp tục phản ánh bức tranh u ám khi doanh nghiệp lỗ sau thuế tới 678,6 tỷ đồng. Các số liệu cập nhật đều là sau điều chỉnh hồi tố.
Mối liên hệ với đại án Vạn Thịnh Phát và áp lực nợ trái phiếu
CTCP Bông Sen vốn là đơn vị thành viên của Saigontourist trước khi cổ phần hóa vào năm 2005. Doanh nghiệp này nắm giữ hàng loạt bất động sản, khách sạn tại các vị trí "đất vàng" ở trung tâm TP.HCM như Khách sạn Bông Sen Sài Gòn (117-123 Đồng Khởi), Khách sạn Palace Saigon (56-66 Nguyễn Huệ) và Bông Sen Annex (61-63 Hai Bà Trưng).
Mối liên hệ giữa Bông Sen và Tập đoàn Vạn Thịnh Phát được làm rõ tại phiên tòa xét xử diễn ra ngày 15/3/2024. Khi đó, bà Trương Mỹ Lan khai báo trước tòa rằng gia đình bà sở hữu 93,6% cổ phần tại Bông Sen, qua đó gián tiếp chi phối Khách sạn Daewoo Hà Nội (số 360 Kim Mã, Hà Nội). Bà Lan đã đề nghị cơ quan chức năng cho phép bán Khách sạn Hà Nội Daewoo cùng các tài sản liên quan để khắc phục hậu quả vụ án.
Từ tháng 10/2022, thời điểm cơ quan điều tra khởi tố vụ án Vạn Thịnh Phát và bắt giữ bà Trương Mỹ Lan, toàn bộ tài khoản ngân hàng của Bông Sen đã bị phong tỏa theo yêu cầu của cơ quan chức năng. Việc bị đóng băng tài khoản khiến Bông Sen mất khả năng thanh toán các khoản nghĩa vụ tài chính phát sinh.
Đáng chú ý nhất là nghĩa vụ đối với lô trái phiếu đang lưu hành mang mã BSECH2126003. Lô trái phiếu này được phát hành vào tháng 10/2021 với tổng giá trị 4.800 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, dự kiến đáo hạn vào ngày 15/10/2026, do CTCP Chứng khoán Tân Việt (TVSI) làm đại lý phát hành. Nguồn vốn huy động được xác định dùng để bổ sung vốn hoạt động và triển khai các dự án đầu tư tại TP.HCM.
Kể từ khi phát hành, Bông Sen mới chỉ thực hiện được 3 kỳ trả lãi đầu tiên với tổng số tiền khoảng 346 tỷ đồng. Từ kỳ thanh toán tháng 10/2022, doanh nghiệp ngưng chi trả tiền lãi. Đến ngày 25/8, số tiền lãi chậm trả tích tụ đã lên tới hơn 3.009,6 tỷ đồng. Do vi phạm nghĩa vụ thanh toán, lô trái phiếu hiện chịu mức lãi suất phạt quá hạn bằng 150% lãi suất trong hạn, tương ứng 15,75%/năm.
