Thế giới Di động (MWG): Góc nhìn 'tay chơi' trái phiếu mới nổi

Ông Nguyễn Đức Tài - người sáng lập Thế giới Di động

Chứng khoán ACBS (100% vốn thuộc ngân hàng ACB) vừa công bố kết quả chào bán 200 trái phiếu mã ASS12501 phát hành ngày 18/8/2025. Nhà đầu tư chuyên nghiệp mua trọn lô trái phiếu này là CTCP Đầu tư Thế giới Di động (mã MWG). Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm; kỳ hạn 2 năm, đáo hạn ngày 18/8/2027; lãi suất cố định 6,5%/năm, trả lãi 6 tháng một lần.

Toàn bộ số tiền huy động từ đợt phát hành, ACBS dự kiến sử dụng để thanh toán khoản vay tại Eximbank - Chi nhánh Quận 1 (cũ), TP. HCM.

Được biết, đây không phải thương vụ đầu tư trái phiếu đầu tiên của Thế giới Di động. Cuối tháng 6/2025, trong danh mục đầu tư tài chính ngắn hạn (34.300 tỷ đồng), MWG ghi nhận gần 22.200 tỷ đồng tiền gửi và hơn 12.100 tỷ đầu tư trái phiếu, đầu tư khác - giảm khoảng 800 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Thực tế, Thế giới Di động bắt đầu gia tăng mạnh đầu tư trái phiếu từ đầu năm 2024, thời điểm danh mục chỉ ở mức 2.645 tỷ đồng. Đến nay, con số này đã tăng gấp 4,6 lần, chưa tính 850 tỷ đồng trái phiếu dài hạn. Nhờ đó, hiệu quả hoạt động đầu tư tài chính tăng đáng kể, đóng góp lớn vào kết quả kinh doanh nhiều năm qua. Tính riêng nửa đầu năm 2025, nguồn thu tài chính đem về cho công ty 1.462 tỷ đồng, chiếm hơn 1/3 lợi nhuận trước thuế. Trong đó, lãi tiền gửi đóng góp 1.234 tỷ và lãi trái phiếu 121 tỷ đồng.

Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của MWG

Trái phiếu doanh nghiệp với lãi suất cố định và tính thanh khoản ổn định được xem là kênh an toàn hơn so với cổ phiếu nhiều rủi ro. MWG lựa chọn cách tiếp cận thận trọng, ưu tiên trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm – điển hình là thương vụ mua trọn lô trái phiếu ACBS.

Lãi trái phiếu chỉ bằng 1/10 lãi tiền gửi

Tổng Giám đốc Vũ Đăng Linh khẳng định: “Lĩnh vực cốt lõi vẫn là kinh doanh bán lẻ, hoạt động đầu tư tài chính chỉ là nghề tay trái”, đồng thời nhấn mạnh sự thận trọng trong chiến lược này. MWG vẫn ưu tiên dồn nguồn lực cho bán lẻ, chỉ sử dụng tiền nhàn rỗi để đầu tư tài chính trong những trường hợp hợp lý và an toàn.

Tuy nhiên, khi nhìn vào lãi thực tế từ tiền gửi và trái phiếu, có thể thấy kênh tiền gửi mang lại lợi nhuận gấp 10 lần so với trái phiếu, trong khi giá trị đầu tư gốc chỉ cao hơn chưa đến hai lần.

Dù vậy, nguyên tắc “không bỏ trứng vào một giỏ” trong đầu tư đã được ban lãnh đạo Thế giới Di động đảm bảo. Thay vì chỉ gửi ngân hàng với lãi suất biến động (nhất là khi Fed chuẩn bị hạ lãi suất), MWG chọn trái phiếu kỳ hạn dài, lợi suất cố định, thường cao hơn gửi tiết kiệm. Trái phiếu từ các tổ chức uy tín như ACBS giúp đảm bảo an toàn, đa dạng hóa danh mục và giữ sự thận trọng trong quản trị vốn.

Với vốn linh động thuộc nhóm dẫn đầu thị trường chứng khoán, MWG đã tạo nguồn lợi nhuận dự phòng ổn định từ hoạt động tài chính bên cạnh mảng kinh doanh cốt lõi, qua đó duy trì dòng tiền bền vững.

Được biết, năm 2025, Thế giới Di động đặt mục tiêu doanh thu 150.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4.950 tỷ đồng. Tại buổi Investor Meeting mới đây, ông Vũ Đăng Linh cho biết công ty đang hướng tới việc sớm hoàn thành kế hoạch này và nếu không có biến động bất ngờ, dự kiến tháng 10 có thể đạt mục tiêu lợi nhuận cả năm.