Tiếp tục hạ lãi suất liệu có rủi ro?

Theo báo cáo vĩ mô Chứng khoán Maybank (MBKE), cá chuyên gia kỳ vọng tiếp tục hạ lãi suất từ 0,5-1 điểm % trong vòng ba tháng tới.

Cụ thể, MBKE kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ hạ thêm 0,5-1 điểm % cho lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu và trần lãi suất tiền gửi từ 1 đến 6 tháng trong bối cảnh tăng trưởng GDP gặp nhiều trở ngại dai dẳng.

Với sự cấp thiết phải hỗ trợ tăng trưởng, chuyên gia hy vọng việc hạ lãi suất sẽ được thực hiện tiếp trong ba tháng tới. Tuy nhiên, rủi ro chính đối với dự báo này là áp lực tỷ giá tăng trở lại, điều này sẽ hạn chế khả năng hạ lãi suất của NHNN. Chênh lệch lãi suất với Mỹ đang thu hẹp do NHNN đã giảm lãi suất điều hành 1 điểm % từ đầu năm đến nay trong khi Fed tăng 0,75 điểm %.

Ngoài ra, việc chính sách nới lỏng sẽ giúp giảm chi phí vốn của các ngân hàng và thúc đẩy lãi suất cho vay giảm hơn nữa. Đồng thời, NHNN đang chỉ đạo các ngân hàng giảm lãi suất cho vay trong những tháng tới.

Lãi suất cho vay đối với các khoản vay thương mại mới vẫn neo cao ở mức 9,3% mỗi năm, mặc dù đã giảm 0,65 điểm % so với cuối năm 2022. Việc cắt giảm lãi suất được đưa ra kịp thời khi tăng trưởng đang chậm lại trong lúc lạm phát và áp lực tỷ giá được kiềm chế.

Ngoài ra, NHNN cũng đề cập đến việc thanh khoản hệ thống ngân hàng ổn định giúp tạo điều kiện cho chính sách nới lỏng. Nền kinh tế đang bị ảnh hưởng bởi nhu cầu yếu ở các thị trường quốc tế quan trọng và căng thẳng tái cấp vốn trong ngành bất động sản. Tăng trưởng GDP thực trong quý 1/2023 giảm gần một nửa xuống 3,3% từ mức 5,9% trong quý 4/2022 do nhu cầu toàn cầu sụt giảm.

Xuất khẩu hàng hóa tiếp tục giảm trong tháng 4. Lạm phát chung (+2,8%) đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng 4 do nhu cầu hạ nhiệt và nguồn cung dồi dào, trong khi lạm phát cơ bản (+4,6%) giảm 0,3 điểm% so với tháng trước.

Năm 2023, MBKE dự báo lạm phát ở mức 3,4%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4,5% của NHNN. Kể từ ngày 23/3 đến nay, tỷ giá USD/VND dao động quanh điểm giữa biên độ giao dịch của NHNN và tăng 0,4% so với USD kể từ đầu năm 2023.